依托新型城镇化,建设美丽中国。新一届政府有望通过新型城镇化推动经济发展,建设美丽中国:污染治理、资源再生、生态修复等领域建设加快,协调人口 /经济与资源/环境关系;工业企业集中进园,协调工业化与城镇化关系;区域废物集中处理处置及资源化利用,协调城市集群发展。北京等发达地区将建设宜居城 市,而湖南等中部地区城镇化率仍有较大提升空间。提高城市承载能力催生巨大环保需求。新型城镇化战略下,给排水和固废处理设施建设、土壤修 复及危废处置成为提高城市承载能力重要着力点。基于对各地规划及项目梳理,我们认为再生水及垃圾焚烧领域潜在市场容量可能显著超过目前市场预期,土壤、危 废市场也有望加速推进,反映出地方政府对环保政绩的渴望以及后续的投资冲动。目前财政资金普遍偏紧,BOT/BT模式符合政府需求,有望得到越来越多的应用。[详细]

2012 年为“十二五”环保行业各细分子行业规划的发布元年，预计2013年政策发布频率明显放缓。未来几年，新型城镇化建设或催生产业园区模式下的环境设施增量需求。

环保装备产业利润率水平仍较低，建议重点关注脱硝子行业环保装备产业预计2013 年年均增速仍在20%左右，但行业整体利润率水平较低，建议重点关注脱硝子行业爆发对环保装备产业的积极影响。[详细]

2012年环保行业收入盈利增长快速，估值基本涵盖了乐观预期。2012年环保行业整体收入增长18.6%，利润下滑9.1%，分季度观察呈现逐季 减慢的趋势，但固废处理和水务工程子行业仍保持较快增速，另一方面4月政策密集出台刺激了环保行业股票的良好表现，期间领先大盘约15%，目前行业估值水 平27.86倍，较市场11倍估值有较高溢价，我们认为环保行业目前股价涵盖了部分乐观预期。2013年环保行业更需重视盈利模式。我们根据企业现金流入的来源将环保企业分为三个类别，分别是政府买单型，企业支付服务费型，以及面向市场销售型。[详细]

"美丽中国"提法将环保概念全新升级。十八大首提"美丽中国"概念，其核心是生态文明。十七大报告中提到"环境"和"生态"的地方共计28处，十八 大报告中大幅度增长至45处，同时将生态文明建设提高到与经济建设、政治建设、文化建设和社会建设相同的高度，彰显了执政党搞好环境保护、彻底消除环境危 机的决心和意志。这为环保产业的大发展奠定了坚实的政策基础。

系列政策规划展现"十二五"环保产业巨大发展空间。"十一五"期间，国家规划环保投资总额1.4万亿，实际投资1.8万亿，十二五期间国家规划环保投资总额3.42万亿，同比增长143%，相比"十一五"而言，"十二五"期间环保产业面临更好的市场环境和发展机遇。[详细]

节能强周期品种，回暖值得期待。我们综合分析了节能领域各个板块“十二五”的发展环境及发展趋势，节能领域虽然受到了国家各项政策的支持，但也受制于上游 工业领域的发展状况，由于宏观经济的下滑使得工业企业的盈利状况和现金流状况变差，企业节能改造的动力减弱，但是随着宏观经济的好转，企业盈利状况好转， 加上相关财税政策的支持，企业节能改造的动力增强，我们认为节能板块属于强势周期品种，对宏观经济的反映较为敏感。从10-11 月的用电量增速看宏观经 济增速有望出现企稳回升的趋势，预计明年增速有望环比向好，我们看好节能板块明年业绩的回暖，经过一年的调整节能板块目前估值水平并不高，综合考虑给予板 块“看好”投资评级。[详细]

  关注新机遇与新政策。基于新型城镇化及美丽中国战略对于环保的高度重视,以及上市公司有望受益细分领域需求释放,我们维持行业“强于大市”评级。[详细]

  从产业发展阶段来看，目前环保产业中大气脱硝、污水处理、固废处理以及环境监测这四大子行业处于快速成长期；从投资规模来看，“十二五”期间这四个子行业的投资额也呈现翻番增长态势。建议2013 年重点关注处于优势子行业中的高弹性公司。[详细]

 2013年我们看好盈利模式稳健，需求确定释放的脱硝产业链以及垃圾发电子行业。[详细]

   政策为纲，价值为目。环保行业具有很强的政策驱动特性，我们认为可以通过解读国家环保政策规划来研判行业前景、挖掘发展前景看好的细分子行业，进而在相应行业里挑选具有领先优势的龙头公司或具有竞争优势和发展潜力的公司，在其估值合理时买入。[详细]

   我们看好环保领域2013年的投资规模，相关企业的订单增速将会较为可观，虽然目前某些领域的环保公司的估值水平较高，但考虑到未来的高成长性其估值水平逐步降低，综合考虑给予环保板块“看好”的投资评级。[详细]