大幅贬值的日元逃脱了G20联合声明的指责。这喻示着各主要发达经济体量化宽松之路还远未结束，类似1930和1970年代的货币战争即将打响。而新兴经济体将成为这场战争中最大的牺牲者。

1930年代的大萧条和1970年代的滞涨都引发了各主要经济体竞相使本币贬值。1931年9月英国率先脱离金本位，使英镑对黄金大幅贬值。多个主要工业国随后也相继宣布脱离金本位。最终美国于1934年1月通过“黄金储备法”，使美元对黄金大幅下跌。

这一过程中，率先脱离金本位的国家在工业竞争力上普遍与后来者拉开了差距。如1935年英国的工业产值已接近法国的160%。后知后觉的法国1936年才放弃金本位。而1970年代的石油危机和滞涨也造成了各主要经济体的货币“竞争性贬值”。

在2008年金融危机后，美国扮演的角色就如同1930年代的英国一样。美国率先使用了量化宽松货币工具，而英国和日本只是跟随者。G20公报未对日本近期的宽松政策指责传递出了这样一种信号：各主要发达经济体在量化宽松政策上达成了一致，即将在共同贬值的道路上走的更远，以避免1930年代先后贬值造成的后来者利益损失。

共同贬值的意义在于各国政府的负债将会转入央行的资产负债表中，使这些发达经济体在不增加公共负债比例的前提下扩大财政支出以刺激经济。基于低利率下的流动性陷阱，这种宽松政策也不会引发通货膨胀----美联储目前的准备金余额已超过正常时的100倍。

这对致力于在经济增长和通货膨胀之间取得平衡的新兴经济体而言是个坏消息。智利财政部长费利佩撰文指出：廉价美元将引发各界对于智利出口部门前景的担忧。