网易财经：您的基金主要投资于电子行业，2013年电子行业涨势较好，您享受了这场盛宴，您如何 看待这种结构性行情？

王克玉：这个行业整个这几年从行业基本面来说，国内很多企业发展的都不错，今年有些企业的盈利也确实不错，市场有些反映，是一个比较正常的盈利反映。

经过多年发展，电子信息产业已经成为我们重要的支柱产业之一，数据显示电子相关制造业收入占全国工业产值10%，进出口贸易额占比35%。

对电子信息产业上市公司的界定是选择申银万国研究所一级行业分类标准中的电子、信息设备和信息服务三个行业，这三个行业比较完整的覆盖了电子信息产业链。

目前可投资上市公司约350个，总市值2万亿，流通市值1万亿，占比约达全市场的8%左右，提供了大量优质的投资标的，而且细分行业的景气度相关性较小，因此有助于我们淡化择时、通过精选个股来提高组合收益。

目前电子信息行业中的股票普遍具有市值"轻薄短小"的特征，股性的活跃度高，股价波动的幅度大。而随着相关上市公司数量增加、个股市值的增长（比如今年有不少电子信息产业公司进入了沪深300成份股），以及投资者越来越多的关注，未来TMT类基金规模也会相应有所增长。

据统计，美国标普500指数中信息技术已经跻身前三大权重行业，这对预测我国证券市场的发展方向颇有借鉴意义。

网易财经：您如何看待2013年创业板、成长股的走势，是否存在泡沫？

王克玉：对于时下热论的创业板泡沫问题，我确实看不清，唯有在控制好风险的前提下，尽力去弄懂企业的各个方面，自下而上精选个股。

实际上，股票市场本身就是一个很有争议的市场，创业板自开板之初就有争议，中小板亦如是，作为投资者来说，能够掌控或者说能够了解的，就是根据企业发展的实际情况，在风险可控的前提下去获取适当的收益。

历史上已经有无数的投资者为此做过验证，目前创业板到底有无泡沫，或者说泡沫集聚到了什么程度？处于什么阶段？可能部分投资者早就做出了判断，但整体上肯定是无法精准预测，

我现在不会去判断创业板股票是否有泡沫，我觉得更应在在自己着力的地方下功夫，寻找业绩增长不错的企业作为投资标的在投资的过程中，尽量不会去做无谓的假设性推测，并尽量过滤一些情绪性。

网易财经：您在2013年的投资方面有什么经验可以分享？

王克玉：我倾向于在选股时既追求个股的弹性，又注意控制好下行风险，极力寻找平衡之道。A股市场波动很大，这种波动性很多时候超出投资人的理解能力，投资人唯有对行业和个股保持密切和长期的跟踪，对公司各个层面做到透彻理解，然后逐步重仓。

所以说重仓股其实是一个自然发生的过程，它伴随着理解程度的不断加深，看得懂的就投，看不懂的就不投。从我自己的角度来说，尽量从自己能够熟悉的领域，能够把握的范围内做投资，尽量把风险、收益等各个方面权衡好，这个过程中会回避掉很多意外的风险。

具体到TMT行业的投资，一方面要关注到企业的估值水平，另一方面要重视成长性。单纯地、静态地看市盈率（PE）虽然有价值，但流入片面化和简单化，这个时候就需要寻求平衡之道，平衡好企业的估值水平、公司的成长空间、经营能力之间的关系，从而做出最终的投资取舍。

很多投资者之所以被伪成长股骗了，就是因为企业的财务报表连续两个甚至多个极度都暴露出问题的时候，投资人还坚信企业的成长性。如果企业的财务报表透露出来的信息和投资者对企业的预期不相符合，甚至大有差异，就应该引起足够的警惕。

或者企业的估值水平明显透支了未来两三年的成长，也要坚决回避。与此同时，也有很多企业目前盈利不是很好，但股票的估值非常高，但市场仍然给予这些股票很高的估值，最根本的还是企业提供的产品和服务取得了投资者的信任，投资人看好企业的盈利前景。

网易财经：在去年A股市场上，传统的蓝筹股，比如曾经获基金重仓的贵州茅台、万科、招商银行等今年走势低迷，也引发了不少关于价值投资的争论，您如何看待这些传统蓝筹股？今年是否会买入？

王克玉：作为我来说，我不会给自己画框，新兴产业好，传统行业就不能买，我觉得这有点简单粗暴了。所谓的传统行业里面，有时候也有一些经营质量比较好的公司，它的整个企业盈利也不错，也比较稳定，这样的公司，我自己判断也会有投资的机会。

组合是一个平衡的东西，你都是新兴的东西，但新兴的东西里面投资风险也很大，新兴的东西，五年前诺基亚也是一个很新兴的公司，然后就被灭掉了，可见新兴产业也有它的风险。

网易财经：您今年具体的投资思路是什么？今年的机会和风险会在哪里？

王克玉：未来随着年报陆续披露，我们判断电子信息行业会震荡上行，个股会出现分化的情况，业绩确 性强的个股会有估值向2014年切换的投资机会。

部分板块的整体市盈率的确较高，有高估值的隐患，也有伪成长股的风险。但我们认为电子信息板块本身不是铁板一块，内部会有分化，我们会仔细挑选风险可控、估值合理的细分行业和公司进行投资。

2014年TMT 行业的发展仍然处于快速增长的阶段，智能终端的发展和普及对人类生活的影响在继 续深化，已经成为事实上的媒介中心和沟通平台，移动互联网领域将继续保持高速的增长。

另外随着技术和模式的成熟，从个人生活向企业应用、多类型终端的发展即将进入快速增长阶段，这将是我们后期重点跟踪的领域。

当然经过2013年的大幅上涨，二级市场的估值水平已经出现明显 的提升，部分企业出现高估，因此在后期的投资中也会积极回避部分估值与基本面脱节的个股。

网易财经：您预期今年哪些行业或板块会有更大的投资机会？

在经济转型的大背景下，电子信息行业既是转型的主要方向，同时也承担着为转型提供工具、改善效率的功能，必然会成为后期经济发展中的重点领域。

经过四季度的市场调整后，后市将伺机参与低位建仓的机会。目前我们的优势在于个股挖掘，关注上市公司企业管理的改进、产品服务 的提升、以及每个季度的财务报表等各方面，寻找到业务确定性强的绩优成长股。

明年继续看好 TMT、医药、食品、军工、新能源、环保，传统低速增长行业中看好能提价的细分领域和后端服 务市场，主题投资机会看好国企改革、信息安全。