预计2013年需求回暖，综合利用小时保持稳定。我们预计2013年全社会用电量增速仍将保持低位水平，预计同比分别增长6.4%，其中东部地区增速相对 较低。预计2013年新增装机容量基本保持今年水平，其中大水电站投产、核电集中投产弥补了火电新增装机下滑的缺口，预计累计装机容量增速为7.0%左 右。预计2013年综合利用小时保持今年水平，如果水电来水正常（利用小时同比下降约6.4%），预计火电利用小时回升幅度在1.8%左右。[详细]

电力行业盈利趋势反转已成定局，13 年电力行业盈利将继续回升。我们认为，2013 年电价、煤价将总体趋稳，影响电力行业盈利持续改善的核心驱动因素将从电价、煤价转变为电量的增长和财务费用的降低，电力企业盈利的增长将更多的依赖于行业本身的需求增长。相比电价、煤价，发电利用小时对火电企业影响幅度最小，因此，基于我们目前对煤价、电量判断的前提下，13 年电力企业盈利回升的幅度将小于12 年，如果动力煤炭价格再次出现较大幅度的下跌，电力行业盈利回升的幅度会进一步加大。同时，我们也注意到，在市场对13 年宏观经济弱复苏预期的大背景下，电力行业盈利、估值比较优势凸显。维持板块"强于大市"评级。[详细]

供求总体平衡,清洁能源提速。我们预计2012~2015年用电增速为5.5%、7.5%、7.0%及6.5%,装机增速分别为7.6%、7.4%、 7.3%及6.5%,其中火电新增规模或进一步下降,而水电及核电等清洁能源机组开始进入密集投产期;预计2012--2015年火电利用小时增速分别变 动-6.7%、2.0%、0.3%及0.2%,供需进入总体平衡阶段;分地区看,安徽及内蒙开工率回升幅度相对较大,沿海地区则由于水电、核电集中投产开 工率压力相对较大。[详细]

电力行业盈利回升可持续。2012年电力基本面好转，2013年盈利回升趋势可持续。（1）发电小时数向上：发电新增产能持续收缩，2013年装机投产增 速明显下降，火电发电小时数上升。（2）煤价向下。煤炭供需环境宽松，煤价同比2012年下降。（3）财务成本向下：电力公司资产负债率呈下降趋 势，2012年的降息效果在2013年充分体现，资金成本下降。[详细]

用电需求有望触底反弹。受宏观经济疲软的影响，今年以来电力需求增速持续放缓，前三季度用电量同比仅增4.8%。但从10 月份用电，随着经济逐步企稳，用电量触底反弹迹象明显，预计2012-2013 年全社会用电量增速分别为5.0%和7.2%，未来全社会用电量将难实现两位数增长，合理波动区间为6%-8%。火电新增装机趋缓，清洁能源提速。从过去几年固定资产投资和机组核准情况看，火电装机增速将进一步趋缓，年新增装机将不超过4000 万千瓦，水电、核电等清洁能源从明年起将进入集中投产期。[详细]

  火电行业进入复苏周期，但由于区域资源禀赋和经营环境差异，区域火电复苏的时间和幅度存在一定的差异。行业回暖有望使弱盈利区域火电重新燃起火电投资动力和提高火电投资能力，释放内生性和外延式规模增长潜力。[详细]

  13年行业盈利持续向好：受益于11年两次电价上调和12年下半年的动力煤炭价格超跌，12年电力行业盈利增速明显提高。[详细]

 火电盈利回升趋势有望延续。水电开工率提升明显,进入新一轮投产高峰。盈利回升期成长性公司更具投资吸引力。在行业盈利有望持续改善背景下,装机规模有望快速增长的公司将因良好成长性更具投资价值。[详细]

  如果政策不能严格执行，则电力行业仍然是逆周期性行业，投资时点是经济衰退期和经济复苏初期。上半年着重把握行业整体机会，下半年着重精选"出拐点"、"有成长"的投资标的。[详细]

   火电盈利继续向好，水电主要看点在行业规模的扩张。从行业历史数据看，明年盈利继续向上的空间不大。水电行业主要看点在未来大中型项目集中投产，行业规模的扩张。[详细]