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德豪润达2012年开发支出额同比增长100%。财报称,"这是由于报告期内发生的拟资本化的研究开发支出所致。"网易财经发现,德豪润达有突击增加研发费用的嫌疑。突击增加开发支出费用的原因除了涉嫌粉饰净利润,或许还有为符合高新技术企业认定标准而做出的"努力"。

德豪润达突击增加开发支出 疑为保高新企业资格

2013-7-8 10:55:11 我要跟贴

转型LED业务已快4年,但德豪润达的LED业务仍困难重重。

在重压之下,德豪润达却依然长袖善舞,依靠丰厚的政府补助维持了财务报表的表面靓丽。

网易财经连续跟踪调查发现,为掩盖其转型困境——在获取政府补贴、顺利推进募资方案、维持高新技术企业资格等方面,德豪润达苦心运筹,想尽了办法。

注水合同精准配合募资方案

仍在转型LED上游业务的小家电公司德豪润达,高溢价入股空壳公司北京维美盛景广告有限公司,除了涉嫌利益输送,还当有实现曲线增加销售收入的目的。

应当说,德豪润达从小家电业务转型LED领域的路,从其目前的盈利构成看,还很不顺畅——最近三年德豪润达的净利润主要来自融资和政府补贴。

网易财经曾分析过德豪润达的利润构成,经过对其最近三年的财报数据分析,德豪润达至少虚构了10亿元利润,这部分“多余”的资金,很可能隐藏在应收账款和存货中。

从今年一季度的财务情况看,受政府补贴额度下降影响,德豪润达一季度经营状况不佳,实现净利润4328.84万元,同比下滑29.53%;经营活动产生的现金流量净额为2104万元,同比下降20.44%。

一季度财报还显示,德豪润达债务负担加大,还债压力增加。

截至今年3月末,德豪润达资产负债率为59.47%,同比增长11个百分点,比今年年初增长5.47个百分点;负债合计62.97亿元,股东权益合计42.91亿元,债务资本比率为1.47,接近1.5,说明其债务负担过重,几乎超过资本基础承受能力。

在主营业务盈利质量方面也无法乐观:今年一季度德豪润达“销售商品、劳务收到的现金”5.44亿元,占主营业务收入的比重为77.16%,而2011年同期为123.40%,同比下滑了46.24个百分点。

截至目前,德豪润达的主业经营模式为“LED业务”和“小家电”两条腿同时推进,其中小家电盈利能力和贡献逐年下降,LED业务除了“LED芯片”之外,去年均未能达成盈利,因此该公司除了依赖政府补贴,还依靠定增募资和发行公司债融资,以维持净利润不至于连年告负。

值得一提的是,德豪润达虽然盈利能力不强,但在募资方面,手段极为娴熟。其于去年上半年,以多笔巨额定向销售框架性协议配合定增方案,在时间节点上精准配合,手腕高超。

2012年4月5日,德豪润达披露定增募资方案以融资15.22亿元。在此之前,德豪润达连续宣布五项重大销售合同,其中最后一项合同于3月29日宣布,4个工作日后定增募资方案出台。

这五项销售合同预计将实现销售收入共12.25亿元,但截至去年年底,最终实现的实际销售收入仅为6121.88万元,缩水95%。

其中,至2012年12月31日,发布于2012年3月5日的一项合同尚未交货;去年3月29日公布的合同已到期,实现11.06万元的销售收入,比公布的5411万元缩水99.80%;其余三项合同实现销售收入6110.82万元,比计划销售额缩水93.12%。

虽然德豪润达在经媒体质疑后发布的澄清公告中称,其在销售合同公告中已提示过上述协议存在风险,既上述协议仅为框架协议,无法确定最终一定能实现预计的销售收入。

但是,在去年4月5日定增募资方案披露之后,德豪润达再无出现过一项哪怕是框架性的销售协议合同,这就难免有“为配合增发而蓄意造势”嫌疑了。

突击增加开发支出图谋何在

在德豪润达2012年财报中,有一项开支引起了网易财经的注意。

报告称,“报告期内,随着公司LED外延片、芯片项目的逐步投产,公司加大了核心技术、核心工艺的研发及新产品开发的投入力度,研发支出比上年增长305.36%。”

在“加大核心技术、工艺的研发及新产品开发的投入”方面,“开发支出”一项有显著异常。

财报显示,德豪润达2012年开发支出额为8843.31万元,占当期研究开发项目支出总额的比例95.54%,同比增长100%。财报解释称,“这是由于报告期内发生的拟资本化的研究开发支出所致。”

之所以称此项开支存在异常,是因为在德豪润达的以往任何财年,均无此项开支。为何在去年突然增加开发支出,且还拟资本化呢?

上海一家会计师事务所的注册会计师杨沫(化名)对网易财经表示,“在确认开发阶段,发生的研发费用,其性质定义带有很强的主观性色彩。虽然开发支出资本化的认定规则非常严格,但因缺少定义明确的可执行认定标准,因此很多企业借机将研发项目开发阶段的支出实施资本化,从而少计费用。这样一来,就可以粉饰利润了。”

2012年,德豪润达的净利润为1.62亿元,8843.31万元的开发支出资本化后对净利润的占比超过50%,为54.6%。

在观察这笔达到8843.31万元的开发支出在研发费用中的占比时,网易财经发现,德豪润达有突击增加研发费用的嫌疑。经查阅德豪润达2012年财报和去年三季报,网易财经注意到这笔费用仅在2012年年报中出现,在2012年三季报中,此项费用为零。

德豪润达突击增加开发支出费用的原因,除了涉嫌粉饰净利润,或许还有为符合高新技术企业认定标准而做出的“努力”。

目前德豪润达已通过广东省2011年第二批高新技术企业认定。公告显示,发证日期是2011年8月23日,有效期三年,享受高新技术企业所得税优惠政策期限为2011年1月1日-2013年12月31日。

此项认定的重要依据之一,是对申报企业研发费用占营业收入比例有一个达到3%的要求。2011年,德豪润达的这一比例为1.27%,不足3%;2012年经过突击增加研发费用,占比上升至5.75%,如去除8843.31万元,则该比例下降至2.54%,又不足3%的认定标准。

芜湖设备或达不到补贴标准?

纵观最近三年德豪润达的财报,来自政府的财政补贴,一直是其净利润最为重要的组成部分。若无此项非经常性损益,德豪润达2010-2012的净利润有两年出现亏损,即2010年亏损130.64万元,2012年亏损2600.92万元。

网易财经发现,收益计入德豪润达损益报表范围的子公司——芜湖德豪润达光电科技有限公司(以下简称芜湖光电),获得了安徽芜湖政府的财政补贴,但芜湖光电有部分设备参数没有达到芜湖政府的补贴标准。

去年11月20日,有媒体报道称,“根据要求,生产LED外延片的MOCVD设备要想获得芜湖市政府补贴,规格必须达到55片机以上。而芜湖光电有部分MOCVD设备,没有达到55片的规格。”

芜湖市财政局经济建设科数次明确表示,对MOVCD设备的补贴,是以片数作为标准,即必须要55片机以上。

网易财经了解到,德豪润达董秘邓飞曾对媒体记者称,“德豪润达没有12片机的MOCVD设备”。

但是,德豪润达于去年11月21日发布的澄清公告与邓飞的说法互相矛盾。

公告承认,“公司在芜湖当地的子公司芜湖德豪润达光电科技有限公司购置的MOCVD设备均为最先进的4英寸机,对应的片数分别为12片、13片、14片机,14片机的数量占大部分”。

目前,中国国内MOCVD设备主要生产2英寸外延片,故MOCVD设备的片数一般以2英寸为基准。高工LED研究院院长张小飞称,“13片4英寸机器对应的就是52片机,即13×4=52片;12片4英寸机器则对应48片(12×4)”。

MOCVD设备外延片数量是否达到55片,这关系到德豪润达是否符合获取政府补贴的资格,进而影响到该公司最终的净利润,并最终会反映其市场估值。

从当前的实际情况看,德豪润达确有部分设备达不到55片机的硬性补贴门槛。蹊跷的是,德豪润达在去年11月21日发布的公告中,以自己公司设备技术员的名义,对“55片机”做了自我解释,而没有委托第三方机构对其设备是否符合补贴标准做出鉴定。

公告称,“经公司MOCVD设备专业技术人员确认,即使是12片的4英寸机,更换石墨托盘之后,其反应腔放置两英寸外延片的数量都会超过55片。因此公司的MOCVD设备全部符合芜湖市政府补贴标准所要求的性能指标。”(网易财经 周洲)

 

德豪润达管理层

名字 职务
王冬雷 董事长
姜运政 总经理
杨宏 监事会主席
邓飞 董秘

德豪润达财务数据

项目 2013年3月 2012年
总资产 105.87亿元 92.02亿元
每股净资产 3.6551元 3.6035元
净利润 4328.84万元 16197.24万元
每股收益 0.037元 0.1451元

德豪润达收入结构

项目
2012年
占比%
小家电行业 17.25亿 62.55
LED行业 10.07亿 36.53
其他业务 0.25亿 0.91
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