塞浦路斯再度引燃欧元区危机

短期影响

利空数据的影响仍需消化。投资者会首先避开风险资产保持观望，确认事态的发展。大宗商品，全球股市在尘埃落定前会保持震荡。美元和黄金仍会显示出其全球范围内避险资产的属性，继续回升。一旦本周塞浦路斯议会投票通过一定措施，即使存在争议，可能短期内导致市场动荡，但塞浦路斯产生的影响也可能得到控制。

中长期影响

塞浦路斯事件有其特殊性，不会引发欧元区银行业全面系统风险。塞浦路斯此次银行业的风险主要是银行业的透明度。由于塞浦路斯和俄罗斯有着纠缠不清的经济利益关系，欧盟不希望全额救助塞浦路斯，亦不想免费保护俄罗斯的利益。德国财长Wolfgang Schaeuble 曾表示，塞浦路斯和俄罗斯之间的双向投资资金流令人产生怀疑，这些交易后面可能隐含着洗钱活动。根据位于美国的洗钱监控机构GFI 的数据，2011 年，塞浦路斯吸引了1197 亿美元来自俄罗斯的"投资"，同期塞浦路斯也向俄罗斯转移了1299 亿美元，这个数字超过塞浦路斯 GDP 规模的五倍。此次欧盟的有条件救助法案已经成功对塞浦路斯的银行业施压。

对欧元区影响

其他欧债国家储户预期。目前最大的担忧是西班牙等其他欧元区边缘国家的储户怎样看待协议，他们是否会怀疑本国银行的存款也不安全，今后也可能需要下一场救助。

存款逃离- -进一步的预期。尽管欧洲央行表示，"如果出现边缘国家存款外逃的迹象，将采取包括动用"紧急流动性援助"（ELA）在内的特别行动。"但如果所有储户形成一致预期，对欧洲银行或政府不再信任，欧央行的ELA 也只是杯水车薪。

欧元区银行救助的自然发展趋势：

救助银行时将要求私人债权人承担越来越多的债务重组负担。在塞浦路斯事件里，一开始就要承受债务减记的私人债权人并不多，政府如果用纳税人的钱为整个救助方案担保是对纳税人的不公，这就是欧盟和IMF 希望首先让储户负担减记的主要原因。如果由欧盟提供救助款，整个债务重组的成本将导致塞浦路斯政府债务增加到IMF 认为不可持续的水平（IMF 目标：2020 年债务占GDP 比重达到100%）。而那样一来，IMF 就不会参与救助。

随着分担的债务越来越多，在选择对手方时，投资者和贷款方将更挑剔。这意味着实力较弱的银行将不得不比实力较强的银行付出更大的代价得到融资。投资者将继续质疑中小金融机构的资本是否充足，尤其是那些资产负债表不够透明的未上市机构。在意大利等受衰退打击的欧洲国家尤其如此。融资成本两极分化的现象将加剧，不仅在整个欧元区的国家之间，在这些国家的银行系统内部也会越来越分化。ESM 对欧元区银行的直接干预将再次成为一个让人烦恼的问题。

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塞浦路斯征高额存款税引发抗议挤兑潮

（共14张）

当地时间2013年3月18日，塞浦路斯尼科西亚，民众参加示威，抗议征收存款税。塞浦路斯议会当天宣布推迟对存款征税议案进行表决，预计原定于当天下午举行的表决将推迟到19日晚间。塞浦路斯政府与欧元集团16日凌晨在布鲁塞尔达成总额为100亿欧元(约合129亿美元)的救助协议。协议规定，塞银行储户要根据存款数额支付一次性税收，10万欧元(约合13万美元)以上存款的税率为9.9%，10万欧元以下存款的税率为6.75%。这破坏了存款神圣不可侵犯的惯例，整个欧元区为之震动，欧元重跌周一欧股重挫。民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。来源：路透社

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<p>当地时间3月17日，塞浦路斯民众在首都的Laiki银行ATM前取钱。</p>
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<p>当地时间3月16日，塞浦路斯Larnaca，民众排队取钱。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。图中标语大意为：“默克尔你偷走了我们的毕生积蓄！”。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。图为塞浦路斯总统Anastasiades在国会外发表声明。</p>
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<p>上周末塞浦路斯宣布，依据与欧盟达成的100亿援助协议，该国将向存款账户征收高额税收。这破坏了存款神圣不可侵犯的惯例，整个欧元区为之震动，欧元重跌周一欧股重挫。图为伦敦市场交易员痛苦抚头。</p>
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<p>当地时间3月16日，塞浦路斯财长Sarris在发布会上神情严峻。</p>
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<p>德国财长(右)和央行行长批评塞浦路斯征税决定。</p>
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<p>塞浦路斯高官赴国会希望征存款税得到议员支持。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。图中标语大意为：“别碰塞浦路斯”。</p>
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<p>图为民众向总统的车队抗议。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。</p>
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<p>民众举行了抗议活动，还纷纷挤兑以避免自己的存款被课以重税。</p>
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