创业板试卷之“三高”超募篇

一 材料分析选择题。认真阅读以下材料，投票回答后面的问题。共两小题，每小题15分。

材料一 创业板已沦为圈钱板：平均每家超募4.40亿元

创业板“三高”现象引人关注，首先，发行市盈率高，平均发行市盈率67倍，更有甚者高达127倍；其次，发行价高。平均每股发行价33元，最高的公司达88元；再次，资金超募比高。截至9月2日，117家创业板上市公司首发预计募集资金合计269.84亿元，实际募集资金净额784.64亿元，超募资金共计514.79亿元，超募资金是预计募集资金的1.91倍。平均每家公司募集资金净额6.71亿元，超募资金4.40亿元。

材料二 创业板成为造富板：至少催生887名千万富翁

过高的发行市盈率是创业板造富现象的直接原因，它使创业板成为亿万富翁的批量制造基地。据不完全统计，截至8月31日，113家创业板公司的发行前股东中，直接持股市值超过1亿元的自然人有406人；直接持股市值为千万级别、且出现在前二十大股东中的发行前自然人股东有471人。也就是说，创业板开板近一年时间里，至少有877名个人（家族）一夜之间身家超过千万。

材料三 创业板发行市盈率之高中外罕见

相较于成熟国家资本市场15倍的发行市盈率，我国创业板67倍的发行市盈率是非常罕见的，过高的发行市盈率使得上市企业大股东成为最大受益人，是造富的本源所在。过高的发行市盈率也压缩了二级市场上股民的盈利空间。同时，它也导致创业板企业超募现象严重，造成资源浪费。

根据以上材料，请从下面的选项中，投票选出合适的答案（可单选，多选）

你觉得在中国，如果想一夜暴富该怎么做？ 炒房。 炒股。 买彩票。 去创业板上市。 创业板一百多家企业超募500多亿，你觉得正常吗？为什么？ 正常，这是市场供求关系的结果。 不正常，是市场资源的极大浪费。 不正常，是中国畸形的新股发行制度造成的。 不知道。 查看结果 起止时间：2010-10-11 至 2010-11-10

二 材料分析选择题。认真阅读以下材料，投票回答后面的问题。共一小题，10分。

材料一 创业板超募资金使用率仅21.85%

截至9月2日，117家创业板公司手中的514.79亿元超募资金中，仅有112.46亿元公布了使用计划，占比仅21.85%。并且这112.46亿元中还包括了暂时补充流动资金项目。有27家公司一直未公布超募资金使用计划，其中不乏上市已经半年的公司；；超募资金使用率在30%以下的有42家，使用率在30%~50%之间的有18家。相比募集资金使用效率低下，一些创业板公司超募资金的使用更是乱象丛生。

 

材料二 中小企业融资生态恶化 月利率高达20%

金融危机肆虐，珠三角上百万家中小企业面临深度考验，多年以来的融资难问题更加突出，融资生态恶化。一方面，危机让银行对于中小企业贷款更加紧缩，另一方面，中小企业资金饥渴催生了各种形式与名目的地下钱庄、高利贷机构，高额利息负担让中小企业更加伤痕累累。民间高利贷有的几天借款利息就高达20%。

根据以上材料，请从下面的选项中，投票选出合适的答案（可单选，多选）

一方面创业板超募资金使用率仅22%，另外一方面大量中小企业融资无门，借高利贷为生，你怎么看？ 说明创业板并不是中小企业的融资板，它只是造富板，圈钱板。 创业板制度设计存在漏洞，有需要的没钱，有钱的没需要。 降低创业板门槛，加大股票供给，既能解决高超募，又能解决融资难。 应该改革审核标准，让真正有需要的企业进入创业板。 查看结果 起止时间：2010-10-13 至 2010-11-12

 

三 材料分析选择题。认真阅读以下材料，投票回答后面的问题。共两小题，每小题15分。

材料一 创业板超募资金使用乱象之一：坐等吃息

南都电源手握14.45亿元超募资金，超募率高达277%。除了用2.88亿元偿还银行借款，用7618万元增资子公司之外，其余超募资金10亿元全部以定期的形式存入银行。南都电源10亿存款未来每年可为公司带来2862万元的利息收入，而南都电源今年上半年净利也只有3262万元，相差无几。

 

材料二 创业板超募资金使用乱象之二：买地买房买车

近年来房地产价格的快速上涨，让这些手握重金的创业板公司闻到了“快速获利”的味道。因此许多公司纷纷开始买地，买楼。如神州泰岳出手2.9亿元，在北京一个均价2.5万-3万/平米的亚奥热区买下了所谓的研发及办公用房建设用地。花费了其总超募资金12亿的近15%。华测检测计划在深圳花1.35亿建立中国总部，占其超募总额3亿的44%。

材料三 创业板超募资金使用乱象之三：资金置换

上有政策，下游对策，由于证监会对创业板公司超募资金使用作出了严格的规定，规定超募资金只能用于主营业务投资。一些创业板公司获得巨额超募后，纷纷钻起了监管的漏洞，利用资金置换方式将超募资金“漂白”成自有资金，进而将置换后的“自有资金”用来炒股、炒房，以此逃避监管。资金置换表面上没有改变资金的数量，但通过置换，企业募集的资金就成了上市公司自筹资金，当然就不再受三方协议监管，也不再受到证监会只能投资主业的限制。如亿纬锂能在上市后第五天，就迫不及待地发布了创业板第一份“资金置换”独立董事意见公告。该公告称，亿纬锂能已经预先将自筹银行贷款1507.49万元投入到募集资金投资项目中，而此次准备置换的正是这笔“早先已经投入主营业务的1507.49万元的自筹资金”，但公告并未进一步透露置换后的这笔自筹资金将具体用于哪些途径。

材料四 创业板超募资金使用乱象之四：高转送、还贷、补流

2010年3月18日，神州泰岳推出A股史上最耀眼的分配方案——“10转15派3元”。一时间高转送成为了创业板的关键词。而这个关键词与创业板的超募现象息息相关，创业板公司的高溢价发行，为其累积了丰厚的基本公积金，超募资金被纳入资本公积金，公司便可以通过公积金转增股本的方式，大行高转送之道。

深交所规定，创业板超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，每十二个月内累计不得超过超募资金总额的20%，而国联水产的这一数字已经达到了19.92%。此外，国联水产还将另外1.5亿元超募资金用作暂时性补充流动资产，成功规避了监管部门对20%底线的要求。

根据以上材料，请从下面的选项中，投票选出合适的答案（可单选，多选）

有人说，创业板超募已经成为了企业的退化温床，你怎么看？ 同意，超募资金都顶半年利息，谁还愿意受累经营企业。 同意，创业板的制度漏洞和中国的现实环境会让越来越多的人无心经营实业。 不同意，创业板的造富会神话会激励更多的人去创业。 有这个可能，但还是取决于企业资质和创始人胸怀。 作为在美国创业板——纳斯达克上市的中国企业代表，百度和网易都取得了非凡的成就，如果他们当初是在创业板上市，你觉得取得今天成就的可能性多大？ 完全不可能。 有一点点可能。 一半一半。 历史不能假设。 查看结果 起止时间：2010-10-12 至 2010-11-11

四 材料分析选择题。认真阅读以下材料，投票回答后面的问题。共一小题，10分。

材料一 券商86%的创业板保费收入来自于超募资金

根据理财周报的统计，103创业板公司计划募集资金合计234.07亿元，总发行费用为45.36亿元。按照86%的比例估算，单是保荐费一项，42家券商已经至少收入囊中39亿元。　如果按照超募金额部分“业内8%－15%的保荐费用”计算，103家创业板公司459亿超募资金按最低8%的额外收费率来算，42家券商因为超募459亿而增收了36.73亿元。而创业板42家券商总保荐费收入为39亿元，也就是说，券商在创业板85.96%的保费收入，来源于超募。

材料二 券商创业板保荐行规

在创业板正式推出前，保荐机构的保荐承销合约中，保荐和承销费用大多采用固定金额形式或募集资金额比例形式。新股募资多寡和保荐承销费用之间关联度不大，因此保荐机构对首发企业是否超募及超募多寡并不敏感。

随着创业板高超募出现，部分保荐机构在固定收费比例的基础上，增加了浮动收费比例。承销收入浮动部分与超募金额挂钩，部分机构对超募资金部分收取5%至8%的承销费，如超募2亿元则可获得1000万元至1600万元的超募承销费。

除了机构的获益之外，作为上市关键先生的保荐人也是这种超募现象的推手。此前保代每单项目的30万-40万元的签字费，加上保荐的提成约200万，上述北京投行人士透露，目前的“行规”基本是拟上市公司给保代个人1%或者100万固定数量的股份，而其持股成本“相当之低”。

 

根据以上材料，请从下面的选项中，投票选出合适的答案（可单选，多选）

你觉得造成创业板超募的原因有哪些？ 券商和保荐人受利益驱动，超募得越多赚得就越多。 发行价越高，持股股东越有利可图，当然多多益善。 A股市场投机色彩浓厚，什么样的垃圾股都有人追捧。 监管层在制度建设和执行方面不给力。 其他。 查看结果 起止时间：2010-10-13 至 2010-11-12 五 根据以上所有材料，请在跟帖区回答你对创业板“三高”超募或者创业板的意见或建议。20分。 中国创业板一周年·网易财经系列策划 [往期回顾] 一 创业板解禁试卷之高管辞职篇 二 创业板解禁试卷之"三高"超募篇