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易股道第006期

香港市场情况以及外围环境,是光大银行赴港上市迟迟未能如愿的重要因素,随着核心资本充足率尚未满足8.5%的监管要求,光大银行的融资需求就显得尤为迫切。因此,对于即将成为第9家"A+H"银行股的光大银行来说,正面临着"内忧外患"的局面。 [参与讨论]

       

香港市场情况以及外围环境,是光大银行赴港上市迟迟未能如愿的重要因素,随着核心资本充足率尚未满足8.5%的监管要求,光大银行的融资需求就显得尤为迫切。因此,对于即将成为第9家"A+H"银行股的光大银行来说,正面临着"内忧外患"的局面。

外资做空内银股

淡马锡以12亿美元出售中国银行股票,配售价为每股3.13港元至3.18港元,淡马锡还出售16亿股中国建设银行股票,配售价为每股5.99港元至6.10港元。[详细]

融资规模大缩水

摘要:有境外媒体报道称,光大银行已递交香港上市申请,计划筹资15亿~20亿美元,较去年计划60亿美元的集资额大幅缩减67%~75%。实际上,在H股募资规模方面,光大银行相关高层一直未给出明确说法。今年5月,对于募资金额缩减的说法,陈爽回应称,目前还没有正式确定集资规模,最终仍然要由市况决定,如果市况好,集资规模可能会提高,如果市况差,即使有集资目标也可能会不成功。[详细]

基石投资者临阵撤资

摘要:据国内媒体近日报道,光大银行H股上市的基石投资者中有一家临阵撤资,基石投资者基本维持去年阵容。去年,境外媒体报道指出,光大银行已物色12名基础投资者,合共认购集资额约30%。而此前市场猜测,可能成为基石投资者的机构包括大华银行和淡马锡。[详细]

光大自2010年A股上市后,资本压力稍微得以缓解,但耐不住资本消耗过快,光大还需再辟融资渠道,H股上市就成为不二之选。奈何市场不配合,接连两年都持续低迷不振,光大银行H股上市计划一推再推。 光大一边发次级债,一边静候H股上市。

资本消耗过快

光大2010年A股IPO发行70亿股,募集资金净额213亿元,所募集资金已经全部用来充实公司资本金,提高资本充足率。但其资本充足率仍止不住地下降。
2011年报告期末,光大资本充足率10.57%,核心资本充足率7.89%,同比分别下降0.45和0.26个百分点。 若拿未来将推行的监管新规标准考量,光大已低于监管要求。根据新规资本充足率标准是10.5%,核心资本充足率监管标准是8.5%,显然光大资本充足率已经压近红线,核心资本充足率已经低于监管要求。
中投证券认为,光大银行2011年加权风险资产重 比年初上升 2.27个百分点,比中报上升 1.66个百分点,导致资本消耗较快,资本压力较大。
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吸存压力隐现

光大银行存贷比水平较前一年略升,人民币存贷比72.28%,较同期增1.13个百分点,本外币存贷比71.67%,较同期增0.04%,距离75%的监管指标不远。 意味着光大必须加大吸存力度,否则会影响到贷款的发放。
此外,光大银行的存款成本也较高,达到2.1%,在上市行中属于较高水平。光大在年报中对此的解释为一是客户存款规模同比增长;二是管制利率数次上调,定期存款占比提高,存款成本同比上升。
市场分析人士认为,活期存款增长率能反映银行对活期存款吸收能力强弱的变动趋势,从而活期存款更能反映银行吸存的能力。光大2011年活期存款占总存款比例的40.52%,在上市行中处于较低水平。
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国金证券认为光大银行存款吸收较差:公司4 季度生息资产/计息负债环比分别增长6.3%/3.1%, 其中贷款和存款环比分别增长2.8%/0.2%,存款增速在股份制银行中垫 底,主要因为结构性存款出现流失。新增规模主要为同业贡献,同业资产/ 同业负债分别环比扩张了13.5%/14.7%,其中拆放同业增长1 倍,拉动同 业资产占比环比提升2.4 个百分点至37.6%,为公司历史最高水平。
国金证券认为光大银行吸存压力在加大:公司公告2011 年净息差2.49%,同比提升31BP,息差水 平在股份制银行中仅高于深发展(2.43%)。我们测算公司4 季度单季净息 差2.62%,与三季度一致;全年循环净息差2.59%,比前三季度下降 4BP。公司吸存压力较大,资金来源受阻下加大同业负债吸收,导致4 季 度利息支出环比增加11.8%(高于利息收入7.6%的环比增速);同业资产 占比提升对息差也有摊薄效应。
 
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券商看淡业务表现

理财业务一直以来都是光大的强项,但该业务在去年增长也比较缓慢,同比增长仅5%,下半年还出现环比下降11%的情况。 "从年报上看,公司经营特色不明显,所谓的'创新'也未看到明确的细节,基本面总体平淡。"华泰联合证券报告中总结认为。 中投证券报告中也认为该行业务结构方面无明显特色。[详细]

遭汇金忽视

摘要:虽然同是汇金控股,但光大银行得到的待遇并没有像汇金对国有行那样慷慨。 在上市前汇金出手相助,但却提出以1元/股的低入股价,同时还提出以小股东缩股的方式来弥补历史亏损,缩股比例2:1,使每股净资产达到1元,实现尽快上市的目的。 这引起小股东的反对,在经历几轮波折后,汇金终于让步取消缩股计划,而小股东也同意了汇金以1元/股的价格入股。 在光大银行A股上市后,仍未得到与四大行同样的待遇,汇金的几次出手增持银行股,都只是增持四大行。在汇金的眼里,光大只是一个平平淡淡的"孩子"。[详细]

收入相对平淡

摘要:2011年光大银行实现净利润181亿元,同比增41.4%,其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比增幅分别为30%、30%、36%。 看似净利润增幅不低,但华泰联合证券在年报点评中认为,该行有通过费用、拨备释放利润的嫌疑。[详细]

策划:张涛 牟欣 栏目建议:zhangtao2010#corp.netease.com(将"#"换成"@") 分享到:
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