保险股估值处低点 看好三季度行情

央行降息继续放松流动性，直接利好于市场估值偏低的保险股。主推的中国人寿保费已现复苏：个险首年期缴保费出现了同比正增长，而个险新单和银保新单的增速均居上市公司之首。继续强烈推荐：国寿、新华、平安、太保。

中金认为目前寿险股A/H 对应于2012 年业绩的估值倍数分别为~1.5/1.2X P/Life-EV，相对于我们2.0X P/Life-EV 的目标估值水平，分别还有~30%/60%的上涨空间，我们建议投资者积极买入。个股方面，优选最受益于降息的中国人寿/中国太平，因为没有高利率保单的负面影响；同时P/EV 估值更低，即市值中存量业务价值占比更大。 [详细]

保险股将受益"降准" 净资产回升趋势确立

目前，保险股处于保费与投资“双低谷”，但这一低迷态势已经在股价中得以反映，未来只要有明显的回暖迹象，保险股就存在向上动力。而“降准”就是推动保险股向上的其中一个助推剂。

事实上，经过一季度的大幅计提资产减值损失之后，保险股的权益类资产浮亏得到一定释放。按照主流投行的估算，中国人寿在目前点位的权益类投资已经不存在浮亏，中国平安和新华保险的投资成本预计在2500点，中国太保的投资成本大致在2600点。

由于保险公司的利润很大一部分源于投资收益，因此，业内人士认为，市场整体投资收益率的上涨以及税收递延型养老保险年内有望试点的政策预期，将在未来进一步推高保险股。“长期来看，国内保险业从密度和深度上均仍有较大上升空间，人口老龄化与城市化进程将进一步推动保险需求。” [详细]

券商股迎多重利好 机构后市看好券商股

过去的一个月里，可谓是券商利好政策发布的密集期，证券公司的创新业务将渐次展开。5月31日，国泰君安证券、国信证券和招商证券三家试点券商约定购回式证券交易业务首日上线。此前，中信证券、海通证券、银河证券作为首批试点券商于去年末开展该项业务。业内预期较大地引入个人客户参与该项业务也于近日放开。

国泰君安表示，行业创新政策继续密集落实、创新业务开展循序推进，业绩贡献进入逐步显现阶段，创新业绩预期日益凸显，行业的创新驱动将进一步强化，维持对证券行业的增持评级。 [详细]

证券行业有三大段行情 仍需关注业务优势龙头

资本市场改革走在金融市场创新的前列，我国证券行业的金融创新迎来了历史最好时期。一是我国产业结构调整、转变发展方式的进程在日益深化；二是财富管理已成为全社会的迫切需要；三是利率和汇率市场化改革正在加速深化，金融产品定价和风险管理成为企业和家庭极为现实与普遍的需求；四是社会各界对推进新一轮证券行业的改革具有较高期望；五是国家对外开放程度整体水平的提升，使金融创新具有更好的条件。

中金公司也认为今年以来证券股价上涨受到创新业务和监管放开的强力预期驱动，创新大会结束后获利回吐压力较大，建议投资者获利了结。我们认为目前市场对行业的预期较为充分，创新大会结束后，经过前期上涨和估值修复的券商股面临较大获利回吐压力，我们建议投资者获利了结，等待半年报期间，创新业务的开展在业绩上开始显现而带来的催化剂。长期来讲，随着创新业务的推进，证券公司分化将更加明显，大型证券公司将在创新业务方面拥有绝对优势。维持首推中信证券、次推海通证券和光大证券。 [详细]