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研报精读基本面分析投资思路更多策略
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研报精读:有色股整体机会还需时日 看好小金属股

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回顾过去:有色金属子行业全年都呈现分化

年初基本金属价格有一个反弹,虽然缺乏基本面上的支撑,但还是对板块有一定的支撑作用,接下来稀土永磁、部分小金属品种大幅走高,带动板块走好,也是板块 有较好表现的主要原因,8月份至10月份黄金板块的走高,对板块支撑正面,11月份以来,各板块表现均平平。

放眼未来:整体趋势性继续还需等待

全球流动性将持续宽松,但难有实质性超预期因素;美欧经济格局的对比以及美国的“货币战争”都支持美元指数走稳,而美、欧相关超预期的“风险事件”和可能的局部地区冲突等都有望加剧美元指数振荡,进而助长金属价格波动。

2013年充足的流动性所带来的上涨行情难以抵消基本面疲软的负面影响,趋势性行情难以期待,但由于经济的逐渐恢复和行业的短期调整,对明年可适当乐观。

你看好有色股2013年投资机会吗?
你会投资哪类有色股?

看好有色股一、四季度的投资机会

基本金属亮点可循。铜具有很强的金融属性,与宏观经济紧密相连,在经济复苏和流动性充裕的背景下,铜价会有表现的机会,但供需结构的变化可能会抑制铜价的表现空间。锡库存处于低位,且供给收紧,一旦下游半导体消费好转,锡价将会快速反弹。

库存高企制约金属价格反弹空间,基本面不支持大幅反弹,在全球经济好转和流动性宽松的推动下,2013 年一季度和四季度板块存在表现机会。首选贵金属、金融属性强和库存低的金属,看好黄金、稀土和钨、铜和锡,维持“看好”评级。

看好黄金和稀土的投资机会

综合考虑影响行业走势的各因素影响,我们认为基本金属投资风险仍大,支持力度不强,金属新材料、小金属的中长期投资机会仍然明显,短期内动力不足,我们维持行业评级为"中性"。相对而言,黄金业的投资机会明确,重点关注山东黄金。中长期内仍然重点关注稀土永磁材料的投资机会,重点关注个股为中科三环、宁波韵升。

券商投资策略精选:基本面分析

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券商名称
基本面分析

部分供应收缩小金属品种已蓄积反弹动能。从历史上来看,各小金属品种价格变动的步调迥异,无统一趋势可循,需要自下而上的寻找机会,预计小金属整体需求端 较难有起色,但小金属品种价格在深幅调整后,部分主动降低供应量的行业有望迎来快速反弹,首先稀土供应端开始停产保价,预期2013年初价格具备较强向上 动力,2014 年有望迎来供需平衡;其次,2012 年钨精矿产量已主动收缩,协会也已给出价格上涨指引,预计价格将继续攀升;第三,锗金属 2012 年出现供应不足,涨价或能持续,建议高度关注稀土、钨、锗三个品种。[详细]

中信证券

基本金属:调整依然是主旋律。国内经济转型将弱化"中国因素"对金属需求的拉动,过往两位数的增长将难以延续。由于上轮金属大牛市催生了大量资本投入和新产能,当前资源属性不强的品种基本都出现了不同程度的产能过剩。黄金:中长期仍可看高一线。我们从实际利率、央行政策、资产配置等角度分析,仍然维持前期判断:支撑金价的关键因素未发生根本变化,在负实际利率、缓慢复苏和持续扩张性货币政策预期作用下,黄金的中长期投资仍然具有合理性。[详细]

申银万国

我们认为未来伴随稀土行业整合持续推进、行业集中度趋于提升,产量约束和产 能集中提高价格影响力,分品种来看,2013年,镨钕镝(永磁所需)有望存在小幅 供给缺口,进而对价格形成一定支撑。

另外,我们认为我国硬质合金市场潜力巨大,且未来3-5年内我国高端制造业步入 黄金成长期为国产硬质合金产业提供良好契机。[详细]

货币因素支持2013 年金属价格振荡企稳 影响金属价格的三大因素主要包括美元指数、流动性、供需求状况。展望2013 年,我们认为:全球流动性将持续宽松,但难有实质性超预期因素;美欧经济格局的对比以及美国的“货币战争”都支持美元指数走稳,而美、欧相关超预期的“风 险事件”和可能的局部地区冲突等都有望加剧美元指数振荡,进而助长金属价格波动。

不同的供求格局导致工业金属品种间分化 铜、锡基本面较好,未来向下空间不大,是可以逢低重点布局的标的。铅、锌、铝、镍供过于求,由于价格接近成本,未来下降的空间并不大,但在需求未有改善的情况下,仍无上涨动力。[详细]

万联证券

2012年金属价格过山车、有色板块轮盘赌:2012 年金属价格呈现阶段性走势,货币属性对于价格驱动作用弱化,价格作用机制正逐步回归供需基本面。A 股有色金属行业受价格变化以及市场风险偏好影响,板块轮动频率加快、驱动因素多样化。[详细]

券商投资策略精选:投资思路揭秘

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投资观点
选股思路
东方证券

   我们看好稀土、钨、锗三个品种,黄金板块可作为防守第一选择,由于基本金属供应难以约束,需求乏力的大背景下,预计难有整体性机会。[详细]

部分供应收缩的小金属品种蓄积了反弹动能,我们看好稀土、钨、锗三个品种,建议关注包钢稀土、厦门钨业、云南锗业等相关上市公司;黄金板块可作为防守第一选择,我们认为黄金价格有支撑,盈利增速相对最优,且估值与国外基本接轨,推荐山东黄金、中金黄金、辰州矿业;由于基本金属供应难以约束,需求乏力的大背景下,预计难有整体性机会,建议关注供需相对更优的中金岭南、锡业股份及深耕铝加工的利源铝业。
中信证券

  有色板块获得由价格上行、盈利增长驱动的趋势性机会的概率不大,阶段性的机会或来自资金价格调整与政策刺激后的估值波动。[详细]

我们相对看好铅锌股的弹性以及供需偏紧的铜、锡的阶段性机会。全球经济复苏乏力继续支撑低利率政策及宽松流动性,金价高位的基础依然坚实,推荐山东黄金、中金黄金。看好财政定向宽松领域中的投资机会,尤其是大飞机产业,标的包括银邦股份、南山铝业;循环经济主题的格林美也值得关注。长期而言,看好供应端存在收缩预期、行业景气正从底部回升的钨行业,标的为厦门钨业。
申银万国

  我们认为在可能的量化宽松下的投资抉择中,在QE的预期开始到最后阶段都完 成了不逊风险资产的涨幅,并且不会伴随QE的结束而回落,而是坚定的稳定在高位。[详细]

我们相对看好布局新疆的企业和产品附加值高的深加工企业,标的选择上推荐利 源铝业,因为其深加工占比不断上升,毛利率相应提高;另外,我们建议行业反 弹时可先选弹性较大的风险类资产的代表股票,诸如铜陵有色等。继续首推山东黄金(矿产金增速较快),其余推荐中金黄金和辰州矿业。
国海证券

   2013年有色板块仍无趋势性行情,投资机会主要来自:(1)估值超跌修复和市场整体估值提升带来的结构性机会;(2)部分品种在行业景气低点面临业绩和估值的“双杀”而产生的长期投资价值。[详细]

对应的投资策略是:(1)选择钨、稀土、黄金、铜、锡等优势品种,结合企业盈利、市场流动性以及投资者情绪三方面因素,把握对应的结构性机会,相关标的包 括:厦门钨业、包钢稀土、中金黄金、山东黄金、锡业股份、江西铜业;(2)结 合产业政策和经济转型导向,以价值投资的视角,在低位买入具有长期投资价值的标的:怡球资源、格林美、东阳光铝、 正海磁材、东方锆业;(3)关注具有内生增长和外延式扩张(重组和资产注入)预期的相关标的: ST 泰复、金叶珠宝、桂东电力。
万联证券

   基本金属面临货币中性,需求回暖格局,关键在品种选择;黄金或将维持高位运行,但面临震荡向下风险;稀土行业整合政策加码,行业供给收缩已成定局,但稀土价格复苏有待下游需求回暖,建议关注上下游一体化投资标的。锗行业供给集中,龙头企业在定价方面具有主动权,随着下游需求复苏,业绩增长较为确定。[详细]

2013年给予行业“强于大市”评级:基本金属建议关注供需基本面,精选品种,品种方面:铜、锡>铅、铝>锌、镍。重点推荐个股:铜陵有色、利源铝业、厦门钨业、云南锗业、山东黄金、中金岭南、云铝股份、焦作万方。

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地方版四万亿

编辑:张大海 推出:2013.1

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