本期嘉宾：

陈旭光：渤海期货首席策略分析师

俞文冰：长江证券研究部资深分析师

网易财经：各位网友大家好！酝酿已久的股指期货今天终于顺利上市交易了，在今天交易的尾盘我们非常荣幸请到两位嘉宾来到网易直播访谈间。第一位是渤海期货首席策略分析师陈旭光先生，另外一位是长江证券研究部资深分析师俞文冰先生。

我们今天首先请两位就今天盘面交易的特点逐一做一下点评，先请陈先生。

陈旭光：各位网友大家好！今天是我们沪深300期货第一天交易，从交易量上来讲，远比我们预先要求好。因为原先预先可能没有这么大交易量，没有想到我们看到全天交易量接近10张，这种双边交易量也是出乎我们以前预料的。

另外一点由于它基准点定的相对来讲和现货指数很接近，所以造成我们开盘高开以后，走低议价行为不断明显。再结合现货盘面看，我们看到一些股指期货概念股包括券商股、包括我们第一大中国期货股都比较靠前，蓝筹股开盘下行。

这个前提还是美国股市昨天上涨前提下，所以这一点出乎我们以前大多数人预料，基本上今天盘面情况我个人感觉就是这样。

网易财经：俞先生您的看法呢？

俞文冰：非常高兴今天可以到网易这边来，跟各位交流一下我们股指期货上市首日的一些看法。

我觉得今天成交段的确超出我们预期，比我们预期都要活跃的多，然后它的保持议价幅度大小、持续时间也是远远出乎我们意料。因为今天早上其实开盘的时候，有一些基金公司同行也在交流，显然存在掏底机会的，由于现在机构公司还不能开户，所以说没有机构参与下，所以它的套利数量缺乏，所以今天大家可以看到股指期货的走势和现货的走势形态区别还是比较大。

网易财经：就单独每一个合约这个情况，怎么看？

陈旭光：我们现在马上五月份第一个合约就是5月9号，最远就是12月，那么越远无论在时间价值上、还是议价空间上相对比较大，但是因为我们这个市场，期货市场刚刚建立，而且开户数不足，另外是基金一些期货指引刚出来，立法还不完善。所以说现在市场我们认为机构投资者还没有，那么可能有只是一些我们前期报道比较多商品期货投资者是比较多的，他们在这里做，他们做完全按照期货概念做的比较有经验。

就议价来讲，这个议价很明显，但是因为市场不健全，我们以前探讨过抛低，卖现货和卖期货，期货流动性不足，买现货产品有时候不太对应。所以这个时候往往停留在理论上，那那么这个议价也相对过高，如果我们比较一下其他市场，比如说SBY和恒生期货，我们议价水平是非常高的。因为横指相对现货稍微添一点点水，可惜基本上价位跟期货差不多。但是正因为我们两个市场没有办法有共同机制来实现套低，不太好实现。所以这种议价我认为短时期还会持续。不会很快消灭掉，还是主要资金不足，还有粮食上没有很好的融合在一起。

网易财经：俞先生有没有补充？

俞文冰：因为说起这个套利问题，的确如果做这笔套利需要比较复杂的条件，因为期货投入和议价的话，你需要卖空一个期货，同时做多一个现货，但是做好现货没有现成沪深300给你做，所以这个时候需要一种方式自己构建一个沪深300组合，那么这种组合无论对资金量还是对系统要求都是比较高的，绝大部分投资者很难实现这种操作。然后另外一种方式可以通过适当的ETF基金配比做到这一点，就是按照一定比例去买上证180和深圳100这两个ETF，然后可以构建沪深300比较接近的这样一个组合做，然后做套利。

然后根据我们对今天的盘面观察发现有可能投资者参与这种交易，因为我们发现今天这两个ETF本身都出现价格和盘面比较相当幅度的背离，我们知道ETF其实在里边做投资者非常多的，所以说最近很难出现一两次这种价格背离可以套利的机会，那么今天其实在早盘出现比较大幅度，而且稳定一定时间，我觉得可能有投资者参与这里边。

另外就是前面讲到关于它的恢复时间，我也觉得议价比较长的时间恢复，然后今天中午跟我们一个在法基做的同事，他因为在国外有比较多的股指期货或者股票期货的经验，他说在07年、08年的时候印度市场开出一个新的关于个股期货的产品，然后这个产品开出以后，当天就出现一个非常大的套利机会，然后他们有印度股市冲进去，赚很几个点出来。所以各股期货最后也是通过机构形式平抑掉，所以在没有很多机构参与，而且现在开户数不是很大情况下，这个议价的平息还是需要比较大、和比较长的时间。

网易财经：刚才两位谈到今天参与交易主要可能是一些成熟商品期货投资者在里边进行交易，机构根据安排大约什么时候可以陆续参与进去？

陈旭光：机构现在3月15号证券投资基金，投资股指期货征求意见稿刚出来，正式文件还没有下来，而且有些基金法，《基金法》原先规定不允许做衍生产品，需要调整立法。

俞文冰：看基金合同怎么写，新一点的基金会在最后加上一句“就是证监会允许的其他投资产品”。如果有这样一句的话就比较容易参与，如果比较老的基金就不一定有这样一句话，没有这样一句话的话对他比较麻烦，他要确认。可能06年以后基金都有这句话，之前不一定，有这句话就好办好多，证监会说有这句话就达到要求就可以做。

网易财经：那么假如说未来这些机构都陆续参与进来的话，那么盘面上跟现在盘面会有什么差异吗？

陈旭光：我个人这么理解，通过前期期货指引政策，我们可以看出来作为公募基金做多投资，你的期货资产加上证券量最大不能超过100%，当然有的开放式到95%，最多无论期货和证券加起来最多是满仓或者接近满仓。做空是这样你的资产20%，就是你达不到完全保值的目的，比如你是满仓证券资产，你保值只能保值20%资产。所以从政策上来讲，我觉得政策是偏多的。

另外来讲盘根满仓每天收市都要达到这种标准，监管是很严的，就是你天天收市前必须保证你不得满仓，无论期货还是证券。这点来讲做多不能多做，做空只做一部分，所以对于公募基金来说，肯定对市场来讲偏多的。但是这个方法没有办法规定私募基金或者其他基金机构投资者，所以在公募这一块比较稳定的，在其他方面现在风险还不明朗。

俞文冰：其实我觉得如果是机构可以参与进来的话，最明显一点我们可以看到期货的走势和现货的走势在日内比较像，会是像一对孪生兄弟，而不是会像现在这样完全不相干的东西。

其实我们现在可以看到几乎是现货跌的时候，期货可能只跌一点点。然后现货涨的时候，期货有可能涨有可能不动。那么其实如果是我们去看香港市场或者美国市场，他们这个两者之间贴着非常近，就可以他本身期货作用可以达到，可以给机构提供这种套值保值作用，然后它也可以同时去给需要投机资金做一个趋势的把握。

因为我们知道现在我们股票只有T+1，但是有很多日内交易的高手，他们想做日内交易。比如我今天买了，涨一点我就抛掉，我不想隔夜。那么你可以去做期货，但是如果这个期货和现货差异比较大，有时候受影响，有时候就不受影响，这像我们现在这种状况，对于这些高手来说，对于日内交易高手来说，他的日内交易是很有难度的，因为他受到干扰因素非常多的。如果说更多机构参与以后，两者之间波动更趋于一致，他们走势更相象的话，那么对于个人投资者实现他们利益，或者寻求利润都是有帮助的。

网易财经：我想再请两位一个问题，为什么造成今天盘面这个走势原因？

陈旭光：首先可喜判断这个时间双边成交量已经上了十万张了，然后由于基准价问题，全天无论怎么样一定红颜色的，所以作为里程碑式品种来讲，我们觉得这一点还是可喜的。

网易财经：就是开门红。

陈旭光：对，怎么都是红颜色。但是因为他本身大家可以看到，现货指数是3360点，最近五月份还能够3434点，这个价格来说在一个月范围内，相对来讲我们认为还是比较高。如果你早晨开盘能够开到3448、3450这个点位就很高了，我们看到近期它从高点回落接近50点以上，远期在100点，我作为一个期货的从业人士来讲，如果单纯从投机角度或交易角度来进，我认为因为你本身水平，比现货价格水平过高，那么你明显就是空投。

明显做空机会，只是你高点出现在3480还是出现在3500这个没有办法。但是相对于现货产品，你在一个月幅度内，幅度还是比较高的。因为做空基本上是安全的，假设你在套利上能够实现股票资产卖入的话，你就非常全了。即便你在期货上做空以后出现问题，如果你资金够大的话可以在现货上保护。

我们看第一天涨幅大，可能也是资金比较大，也限制更多人误视交易，我们想可能过一两天以后保证一个水平正常，涨跌幅度能够缩短，可能市场会更活跃，但是只要市场更活跃，参与人越来越多，我认为这个市场朝着越来越好方向发展。

网易财经：俞先生呢？

俞文冰：其实我非常同意这位嘉宾的观点，因为高开的话这是我们市场新型产品，根据我们中国市场的惯例，几乎是所有新产品出来的第一天，都会被大家追捧一番，好象创业板、然后权重，包括像新股、黄金期货、钢铁期货可能都会被追捧一下。但是至于被追捧以后没有很快拉下来，主要第一天各种各样比较多，国人心理来说第一天希望大家有比较喜庆的开张，而且大家长期来讲都是多投，所以第一天包括前几天没有把议价拉回来，这是都正常的。

网易财经：对于今天走势的话，对于后市两位怎么看，是不是对期货市场和现货市场会有一个一定时间段套利操作空间存在？

31：57

陈旭光：这个从这周在几家证券营业部走访看，前期我们对这个市场乐观估计比较足，迎来大盘球时代，甚至昨天没有上市交易的时候，有些嘉宾会讲大盘数直接高出高开，加上我们受外盘，我们知道隔夜的美盘会涨。虽然说大盘涨的不好，但是我们看期货高开高走，没有现货开盘，今天现货开盘就是高开低走，而且是以低产和大蓝筹股带动。

包括前期认为证券股将来上升以后，和期货概念凡是以前认为对股市有利好作用股票代言股，今天跌幅都不小。这说明一个问题，市场是检验实践唯一标准。你这个东西上来到底对市场利好，市场是最好的回答。

我个人认为期货是从今天开始，我们抢蓝筹时间是06年开始，因为06年才讨论股指期货，其实真正大机构资金并不会今天上蓝筹，一定在06年前后。我们06年已经是蓝筹时代，06年、07年大盘股大涨就说说明这个问题。那么到了股指期货你要开的前后，未必会涨蓝筹，甚至会平调一些蓝筹。周边市场整体又向好，而且大盘资金退出来一定扑向中小板。我们看今天中小板指数比较活跃。

这是资金互相流动流出作用，那我觉得随着机构投资者的意识、开户数量增加，会走向更理性状态，也是维护市场长治久安的最终的方法。

俞文冰：其实今天股指概念股，包括蓝筹股的走势，再次验证股市上一个铁律，大家广为认同的概念，往往是无法实现的。其实今天股指期货概念股、包括蓝筹股怎么走，大家可以参考一下创业板推出的时候创投概念股，其实创投概念股就是创业板推出前后开始大幅度调整，然后一直陷的非常长时间，所以说这个市场还是体现出它的这种博弈本质，我觉得这个也是比较正常的。

网易财经：大家现在关注中小板已经涨这么高，虽然说可能短期内它还是逆向思维，比如在一个二季度或者说稍微中长期时间段中，蓝筹股和大盘股是不是存在机会？

陈旭光：这个我个人认为股指期货推出，他会使蓝筹股投资变着更加理性和稳定，更加理性和稳定反过来意思也就是既不会大涨也不会大跌，相对我们更喜欢急功近利投资市场尤其中国市场，可能这种蓝筹股时代炒来炒去结束了。但是长期来看我们认为蓝筹股股指一定不会弱于市场，将来你投资这种产品，市场真的从三千走到六千点，我相信蓝筹股有也会有这样回报，投资中小板高风险可能几个来回走完了，但是从投资价值来讲，给大家喜欢风险和不喜欢风险做一个选择。

俞文冰：其实说中小板或者创业板的股票，可以看一下网易例子。在美国科技股泡沫的时候，在纳斯达克网易涨的非常好，甚至有一点泡沫化，然后随后泡沫破裂以后，有过比较深的调整。但是随后网易长期成长显示出他成长的价值，这个企业的价值，慢慢价值又会被大家所认同，这个股票又涨回来，而且涨的更高。那么在回过头看看，其实当时纳斯达克有很多炒同样高度大，可能永远倒下了。这个可能就是一个创业板或者成长型企业他投资规律，就是说他会有大幅度的波动，他会往上涨，会有一些短期涨过头，但是你过五年以后看，其实并没有涨过头，股指都是合理的，但是另外一些可能被唾弃掉。其实当时可以选择一些最后存活下来企业，这些投资者是幸运的或者有眼光的，如果不幸选择倒下的企业，那么这个投资者他可能要提高他对企业把握能力，或者趋势投资就要有趋势把握能力。

网易财经：现在的普通投资者，他们蛮有兴趣尝试新的品种，毕竟中国人博性比较重，两位对一些专业知识储备不是很够，但是还是蛮想尝试一下投资者，你们是怎么建议他们来控制风险？

陈旭光：我个人认为你专业知识不够，反而有赌博精神人是最危险的，即便侥幸让你挣到了，长期来看如果你不尽快了解游戏规则，长期来讲还会输掉。因为这个市场最重要不是你有没有胆量，而最重要你懂不懂怎么玩，因为期货市场和股票市场本质来讲，本身不是一个两个市场，其实游戏规则上有变化的，比如股市上一融资无形中相当于50%期货，那期货无非是20%，初期做到30%—40%资金，跟融资风险一样的，所以最重要是熟悉规则，其次是胆量。个人觉得期货投资来讲一定要做到这个。

俞文冰：其实在衍生品市场，不管期货还是期权，有一种说法你在一天之内翻一番很容易，你一个周以内翻一番是有一定难度的，一年之内翻一番这个人非常少的，大家可以想07年武汉有一个期货投资者曾经做到几千万，当时有一个不懂游戏规则，他赚到非常惊人的数字，但是随后因为他始终推到最满，随后小小活动他就回到原点。这种例子其实在衍生品市场非常容易发生的，所以我非常同意他的观点，大家要熟悉规则，如果实在不熟悉规则，因为我们知道股指期货还是很贵的，买一个合约要一百多万，实在不熟悉规则的话，然后当彩票买一下。因为在韩国市场很多人当彩票买。

网易财经：今天证券会副主席贵敏捷（音）他说证监会思想还是对证券市场还是从严监管市场思想，从严主要体现哪些方面？

陈旭光：这个从严是对的，因为我们吃过教训，如果出事，国债这么多年暂停，对这个市场打击非常大，虽然不见得资金不是打击，但是意义打击非常大，说明你市场有很多问题，走这条路可能失败的。监管我们期货公司体会最明显，投资者开户少，实名制、要打分、现场考试、不但照相还要录像、甚至有资金证明，需要你单位纳税证明，我们初期可能政府监管部门过于紧张，他调查出每一个市场人到底准备做什么，随着市场充分和活跃，我觉得这种监管来讲因为市场靠市场规律运作，如果高度监管可能把这个市场管死。但是我们看到今天交易量还是非常不错。

俞文冰：监管的话其实我们可以看到，除了刚才嘉宾说到开户上监管以外，在初期第一天关于杠杆比例的限制都是非常严的，这种严厉使着很多投资或者投机比较难开展，因为它获利空间或者资金成本都会比较高，随后会不断放开，包括涨跌停、杠杆比例都会不断放开。

网易财经：很多私募跟我聊天的时候提到，还参加考试、培训觉得挺烦，的确管的太严了。

俞文冰：需要你商品期货或者模拟盘的交易记录。

网易财经：很多人有一个说法，这个股指期货日常交易跟现货影响，对现货日常波动不是太大，但是结算日是影响最大，两位怎么看？

陈旭光：也是一个交易规则，所有股票市场都是这样，最后结算日因为现金交割，如果你自己交割话可能成本稍微高一点，等着交割价交割去，最后大量资产可能最后一天进行，比如你保值过多需要减一些，不够需要补一点。

原先中国股市每到27号、28号，我们国内也受到影响波动非常大，主要交易规则日内波动非常大，大量投资机构和个人投资者才完成资产投资变化，这么一个行为造成的。并不是过分的投机。

俞文冰：因为避免发生这种情况，交易所设计制度考虑这方面因素，比如说最后结算价格是最后交易日下午简单平均价，而不是最后一个价格，避免最后价格被操纵现象发生。因为最后资金流动需要平仓肯定有影响，但是以前其实台湾他们发生过被外操纵情况，跟他们制度设计存在缺陷有关系的，那我们其实在设计的时候，借鉴很多他们经验和教训，所以说被操纵可能性比台湾低很多。

网易财经：我们看现在现货市场已经收盘了，大盘跌34.67，深圳A股是跌96.43，沪深300跌38.24，两位对于今天现货市场结束以后走势跟期货怎么看的？

陈旭光：总体现货市场全天是一个振荡，没有出现明显大盘区别市场特性，因为我个人认为股指期货先开，早晨可能人更多做开盘价也好，乐观也好开高一点，随后现货一离开，因为实实在在市场是现货，毕竟期货是刚开业的市场，股指市场一看到现货开了，原来期货是定价，现在其实期货是被议价拽来，我们看到收盘所有期货合约期货收到最低价。

我个人认为作为第一天，这样走红红的给大家一个风险教育，本身知道这个东西会跌下来的，跌很多的。这一点也有教育意义，投资者再遇到以后行情不要过分乐观，或者过分悲观，市场还是以事实说话，这一点我认为非常有意义。

俞文冰：其实我们可以对比股指期货上市首日，和股改时候宝钢权重上市首日那个有很大区别，因为宝钢权重上市首日是四次封盘涨停，然后是连续涨停下去，可能不熟悉投资规则的人会问为什么股指期货不能这么走？因为股指期货和权重是完全不同的东西，股指期货是可以套利，而且一旦你把他打高了，其实对于有经验或者有系统投资者来说，这个就像提款机一样，但是权重不存在这种套利的，所以权重有可能会被炒的大幅偏离，只要后面肯有人接你，你跑的出来就行。但是股指期货只要打的偏离一多，瞬间就会有期货高手知道这个东西高估，就会大大卖空它，都不存在问题。所以这些综合因素导致今天高开低走，而且其实还是符合我们前进八的预测。

我们预测今天高开低走可能性比较大，我们那个时候预测几条唯一一条揣中，我们当时预测今天股指期货可能出现波动比较大的几个行情，但是今天走的非常平稳，但是其他基本上高开低走这一点符合预期吧。

网易财经：那么现在现货市场已经停止交易以后，在尾盘时候状况一般对于交易者做什么工作？

陈旭光：股指期货晚收十五分钟，首先按照公募投资基金来讲，它是给公募基金有一个时间对冲，比如你超过你配置额度，你要减仓，你不够你要补仓。你今天权重股上配置没有完成，你可以延指数，就是资产配置特别有意义。还有意义方面我们现在还不敢断定，持续走低是不是预示明天还会走低，但是如果将来这个市场成熟以后，如果我们看到三点钟现货收盘以后，在15分钟之内股价持续走低，说明更多人并不看好这个市场，可能在明天交易市场或者未来市场中情况也不太好。

另外一点现在这个价格，我们看五月份三四标六、标七价格，比起刚收那会儿三四范围还是高一点，本身有议价在里边。

俞文冰：今天毕竟是推出第一天，如果在国外市场上它的尾盘以后走势，其实对于后市影响比较大，是可以有一定预测作用。然后另外一点，我们发现国外推出市场上，多的仓单未必影响作用，但是如果大量出现空单的话，那么其实后面的市场走势一般不乐观。但是那个是走势平稳以后、议价平息以后，布置合理就是定价合理情况下，他会出现大量的空单，甚至在折价的时候还出现大量空单，往往是一种不乐观的表现，包括我们研究香港A50中国基金，因为它定价相对合理，如果他的外空盘大量涌现的话，后面A股市场一般都表现不太好。所以这个是期货市场在这方面在空的方面会有信息，但是今天应该不算。因为今天毕竟议价太高了。

网易财经：那么从今天股指期货盘面来看，应该多单多还是空单多？

陈旭光：这个多单和空单是对等的，因为期货最主要特点是要有对手，不像股市涨了以后大家都赚钱，期货是你赚钱以后别人在亏钱，你赚钱只能别人亏给你的，所以第一天出现这种情况，我们看到持仓量大概几千张，这种情况即便100点跌幅很大，但是未必很多人赔钱，我们碰到一个投资者，今天做期货主要目的，为了第一天结算单他有一个资料证明他是第一天参与中国第一支股票指数期货留一个纪念而已，他做对账而已，无论价格涨跌他都是不赔钱的。只是交一点手续费而已，有一些单边我们现在没统计，我认为像这个成交量未必会有100点都可疑掉，所以请大家不要过分紧张，市场是这样的。

网易财经：两位研究股指期货很多年，对于投资者来说，或者对于你们一般在目前大盘和经济形势，你一般觉得什么样交易策略会是能够保证已经收益或者风险和收益性价比比较高的？

陈旭光：单纯讲市场就是投机市场，我们来这里主要是投机，无论股票市场、黄金、外汇、包括房地产、包括菜市场，主要力量还是投机力量。至于套机保值和套利只能占到市场份额的20%相当理想了，大部分是投机，因为没有投机投资者没有基础，风险没有办法转移投机者。所以初期来讲有资金投资者，价格议价比较高比如今天，我觉得做一点套利比较大，第一天交易无论从基础面、资本面都无法判断，初期来讲有资金投资者，我觉得做一点套利获利比较大，包括随后一段时间，真正等到大资金入市，可能套利空间被大资金拿去，大资金才做套利，你只能完全熟悉游戏规则，好好练期货功夫，争取在投机能够有所获利，套利钱已经不属于你，即便套也没有多大利润。

俞文冰：我们长江证券内部研究都有不同的参与，套利本身有很多资金可以做，包括我们也有信贷资金、包括我们有增发信贷钱都可以用来做套利，因为它是无风险或者低风险的，这个可以做的好，收益率应该不亚于大型股，所以作为一种我们券商本身增加盈利的方式，所以套利在允许参与情况下会参与的，包括我们提供类似债权基金都可以做的。

套期保值部分，有一个很重要的用途来这融资融券，我们把券融到客户以后，我自己存在风险，把券融出去同时我自己要做保护，这时候股指期货给我提供保护手段，当然这里边做比较复杂的测算，套期保值我们也是要参与的。

然后投机部分或者说交易部分，可以参与到日的交易，如果仓单不过夜我们采取一种比较好的系统或者方法做日内小波段的话，其实风险也不会太大，有严格比例结算机制，找到比较好的算法，做日内交易也是可以赚钱的。我们也做一些对象，包括模拟效果还可以，也需要市场检验。

网易财经：比如说陈先生提到套利，普通网友不大明白，请你讲一下套利怎么操作？

陈旭光：所谓套利就是套住期货产品和现货产品获得利益。我们股市有现货产品，期货产品也是针对股市波动的，两个必然在市场交易中有一个差价，一旦差价大到足够成本，比如五月份股指期货价格，在时间成本内算帐，抛出各种费用比现货成本还高，你可以做买入现货成本，卖出期货成本套利。

商品期货期货价和现货价各算各的帐，但是股指期货最后一天一定是一个价。这个过程中所有他们差价都可以赚钱。比如五月份比现货高几十个点，到最后一天无论涨还是跌，最后一天都按一个价算帐。

网易财经：俞文冰先生说日内交易和权重交易有什么不同？

俞文冰：应该比较类似，因为很多权重其实没有利润的，在里边做只能覆盖技术面，但是你在做股票股指期货的话，至少你有一定价值支撑，不会担心明天就跌成零，所以他跟有价值权重做交易一样，只不过资金波动幅度更缓慢一点。

网易财经：今天首日交易已经结束了，再请两位对于最后收盘进行点评？

陈旭光：我们看到收盘收到最低价，这个价位很可能五月份现货指数价，起码今天我们认为是现货指数价，今天股市也是全天振荡，也没有发生明显的下跌，整个全球市场比较稳定的，尤其欧美市场比较稳定。单从股指期货，未来期货市场是比较稳定的，价格股指更合理，我们看到两个市场能够互相促进共同繁荣，也是对整个行业、对我们整个国家经济有好处的。

俞文冰：我觉得今天股指期货，从今天来讲是皆大欢喜的结果。因为管理层看到想看到的平稳的推出，交易所看到希望、或者说期货公司看到交易量。

网易财经：交易量超过多少？

陈旭光：不到12万。

网易财经：开始以为只有两万。

俞文冰：投资者熟悉了游戏规则，也知道这个东西它可能收益和风险，因为我们看到今天如果一上来做多投资者，可能面临一定的损失，一定有成熟的投资者上来做空，收益颇丰。

所以我想大家都达到诉求，而且我们来看中国金融创新业务里程碑式一步终于迈出来，我们以后创新产品皆大欢喜。

网易财经：对后市简单的预测？

陈旭光：大环境来讲没有任何问题，只是我们现在11.9我认为这个数据出来避免加息，挺有意思的。大环境没有问题的，新创建风险管理市场就是我们期货市场，实际给我们整个经营竞争增加风险管理投资，但是对散户来讲有好处和坏处，坏处多了一个产品，市场多一个产品可能对于散户来讲无论学习还是掌握更加糊涂，对机构投资者来讲更加有利。可以推一些创新产品，包括推的服务变着更加复杂。

基金变着更复杂，散户更难做，整个市场向机构投资者分割转化的市场，一旦转化形成以后市场更稳健、成熟的，对我们长期投资来讲还是非常有好处的。

俞文冰：你让我预测一下，如果对于股市还是经济看法，长期来看应该看好。因为我们现在宏观数据出来典型的高增长低膨胀，股票市场股指大盘也不贵，整体有信心，对于深圳市场本身来说，我想很多专业人士摩拳擦掌，因为我们以后有用武之地会越来越大，而且我们也可以为各种类型投资者提供符合他自己风险承受或者他诉求一些投资产品。

就是以前大家只能做股票，或者只能做和大盘几乎一样正方向的波动，以后在上边加杠杆、也可以反过来做、也可以通过复杂方式非线性方式，比如他涨一点你挣非常多，涨非常高的时候赚的不多。对于不同的投资者未来可能有更多的选择方式，当然更多寻求专业机构来做，因为里边涉及运算非常复杂。

网易财经：非常感谢两位，今天我们直播访谈就到这里，谢谢！