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调整项目以及最低资本金比例

2009年调整
钢铁、电解铝
40%
水泥
35%

煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运

30%
铁路、公路、城市轨道交通、化肥(钾肥除外)
25%

保障性住房和普通商品住房

20%
其他房地产开发项目
30%
其他项目
20%
2004年项目调整
钢铁
40%
水泥、电解铝、房地产开发项目(不含经济适用房项目)
35%
其他项目维持1996年水平
1996年项目调整
交通运输、煤炭
35%
钢铁邮电化肥
25%
电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸以及其他行业
20%

国务院13年来首次下调商品房资本金比例

资本金比例大降 堪比“新一轮刺激”计划

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媒体评论

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保增长部委声音

央行计划严控对某些行业贷款

央行计划严控对某些行业贷款

央行表示,希望“严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款”。[详细]

新闻调查

降低煤炭、商品住房项目资本金比例是否会使得相关行业投资进一步增加吗?

不会
效果不明显

投资资本金比例下调后,会不会引发信贷风险?

不会
说不清楚

在受益行业带动下,股市是否会走高?

不会
效果不明显>
投票结果

本投票起止时间:05-31 至 06-07

名词解释

  固定资产投资项目资本金比例指固定资产投资项目资本金占总投资的比例,根据国家规定,投资项目必须首先落实资本金才能进行建设,可以说,降低资本金比例就是降低了融资门槛。该指标根据不同行业和项目的经济效益等因素确定。

资本金比例下调相关分析

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· [原因] 地方政府配套资金严重不足

据一家国有商业银行在最近报送银监会的材料中测算,算上4万亿地方需要配套的资金以及地方投资项目,地方需要的资金总量可能达到5.2万亿元,而去年地方财政收入不过2.8万亿元。

“地方项目一个重要的隐患就是资本金不足的问题。”一位地方银监局人士说。一位建设银行人士则表示,目前已经出现了部分因资本金不能按计划到位或被挤占挪用等导致项目不能按计划竣工投产的情况。[详细]

· [作用] 资本金下调将刺激投资增长

投资项目资本金比例的调整将有助于维持目前投资高增长的势头。一季度,城镇固定资产投资名义增长28.6%,实际投资增速达到30.2%,基本达到近几年来的最高水平。

在投资项目资本金比例的调整后,投资主体的投资意愿将会加强,使目前投资高增长的势头能够持续。特别是商品住房投资资本金比例的降低,对刺激房地产投资的回升会有积极作用。[详细]

· [信号] 体现了有保有压的理念

体现的是一个有保有压结构调整的思路,就是说在我们扩大内需的一些大型基础设施,大的行业的投资里面,有些行业是要继续保,是要继续扩张的,有些行业是需要进行压缩的,所以这次调整就体现了有保有压的理念。

我们这次扩大内需重点扶持的大型基础设施,降低资本金要求的行业,他们融资能力会提高,所以它应该说下一步得到信贷支持的空间就更大,应该说会有正面的效果。 [详细]

· [影响] 资本金比例下调堪比新一轮投资计划

如果总体水平一次性下调6个百分点(一个很可能的选择),将为地方解决超过1万亿的资金缺口;为全社会投资节约1.32万亿元资本金投入。

站在地方政府角度看,此举将接近完全弥补了此前地方政府每年的土地收入1.2万亿元。站在节约资金规模的角度看,也接近两年4万亿计划中的地方政府配套资金总量1.2万亿,因而,说其等同于启动了新一轮的刺激计划毫不为过! [详细]

地方投资7大问题

1.总体进展缓慢

有个别部门和地方对中央政策认识还不到位,工作抓得不紧、措施不得力,收到投资计划和投资预算后分解下达不及时,致使总体工作进展比较慢 。

2.项目开工率低

部分地区和单位,2009年新增中央投资开工项目开工率比较低,已开工项目进度比较慢。

 

3.资金缺口大

一些省区市和地方配套资金到位率不是很高,配套资金还存在比较大的缺口。审计署5月18日发布的审计公告显示,审计在监督检查中央政策措施的贯彻落实情况中,查出了一些值得关注的问题。有些项目的地方配套资金到位率不高,有的甚至只有48%。

4.虚报工程进度

个别项目单位也存在着虚报工程进度、完成投资数不实的问题。

5.审批手续有问题

有的项目审批手续不全,申报与实际建设情况不完全一致,有的项目开工以后还未完成各种手续。 


6.存在项目报假

 有的项目没有报批就改变了已经批准的建设内容、规模或者工期,或者也存在报大建小或者报小建大的问题。

7.项目管理不够规范

主要是项目管理不够规范,存在部分地区或者项目单位将新增投资用于偿还以往的拖欠款,个别地区有关部门还存在挤占挪用项目资金的问题。

关注民间投资

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现状:民间投资比重偏低

从4月份全国的宏观数据来看,政府国有投资为主,民营投资意愿不足的格局仍未改变。 固定资产投资包括基本建设投资、技术改造投资、房地产投资和其他投资等,目前全国这方面的数据已经不再公布。但一些地方统计局的数据显示,目前的投资比重中,基本建设投资的比重越来越大,基本上由国有企业垄断。

带动民间投资还须政策援助

防止二次探底需要社会投资和扩大内需取得实质进展。这需要更多的政策扶持。政策扶持的前提不仅包括开放民间投资、优化信贷结构、提高居民收入等环节,还包括合适的政府定位。这是制定政策时必须考虑的因素。

调整资本金比例有益扩大民间投资

  要调整结构,促进中国经济更好地走出下行的阴影,重点要放在引导民间投资上,使民间资金能够更多地投入到中国经济与社会发展的短板领域中去。而降低投资项目的资本金比例,对原来被捆住手脚的民间投资,实际上起到了一种松绑的作用,尽管松绑的幅度不是很大,但总是值得肯定的。
 
并购失败

具体行业影响分析

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行业 子行业 分析师观点 理由
交通运输 铁路 对行业总体影响中性,长期看对部分行业甚至形成利空 资本金约束降低将加速铁路建设,缓解铁道部近期增发中长期票据以增加资本投入的压力,但是对上市公司利好有限。
公路 新公路开工并不对上市公司形成利好,反而会加速现有上市公司的客源和货源分流
港口、机场 国际贸易和国际商务活动的低迷,使得整个行业面临供大于求的居民啊,资本金降低带来的攻击增加可能会影响现有上市公司的盈利能力
城市轨道交通 开工建设速度加快利好建筑建材类公司
煤炭 煤炭、焦炭 对煤炭股中性、对焦炭股利空 降低资本金比例推动煤矿建设维护,单行业盈利整体仍取决于煤价走势。焦炭行业可能因资本金限制发展受到影响。
房地产   显著利好 过去两次政策倾向更多是提高资本金比例(如2004年文件),此次明确提出降低商品房资本金比例,将极大的缓解开放商的资金压力,也将在一定程度上鼓励开发商新增投资。
通信设备   相关企业受益 通信行业主要的固定资产投资体现为运营商的网络建设等,这将加大对通信设备的需求,加快网络投资的进度。2009年将是中国3G投资的高峰期,预计2009年运营商的投资总额为3000亿。
建筑建材 建筑、建材 1.降低资本金比例仍然在4万亿的预期框架之内;2.短期看,直接利好建筑股,间接受益水泥股  
化工 钾肥 中性 虽然此次政策降低钾肥行业的资本金比例,但该行业大企业的资源储备重组,现金充沛,获得银行贷款本来就较为容易,因此该政策带来更多利好。
工程机械   利好 工程机械与固定资产投资密切相关,不论房地产投资还是基础建设投资的加快,都利好工程机械行业。
银行   中性 短期将拓宽信贷增长渠道,但是长期关注资产质量风险。

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编辑:lynch 2009.05   
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