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| 高通胀－插在"牛"头上的利刃 |
一季度CPI上涨8% 创十年新高 一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%，3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%。一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。 其中，城市上涨7.8 %，农村上涨8.7%。分类别看，一季度，食品价格上涨21.0%，拉动价格总水平上涨6.8个百分点；居住价格上涨6.6%，拉动价格总水平上涨1个百分点；其余各类商品价格略有涨跌【详细】 统计局：中国价格上涨压力加大 工业品出厂价格、燃料动力价格也在加快上涨。同时，我们面临着国际初级产品持续大幅上涨的外部环境，可以说当前我们价格形势面临着上涨的较大压力。 今年以来国际初级产品价格出现在上一年大幅上涨的基础上，又呈现出较快的增长，下一阶段还存在着一些不稳定、不确定，也有可能还会继续上涨，这就需要我们要密切关注、积极应对【详细】
．发改委:首季CPI创10年新高 通胀风险大 ．央行：货币政策松动不太可能 ．防通胀传导国土部动态监测105城市地价 ．樊纲：要准备与高通胀打“持久战” ．佐利克：能源价格上涨将加剧中国通胀 ．经济学家称物价下降要等3到5年 >>>更多宏观新闻
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◎07年1月至08年3月各月CPI
{系列1为CPI 系列2为PPI
三月份CPI为8.3% PPI创新高达8% 网易财经制图） |
| 紧缩货币政策"嗜血"通胀 |
◎央行第六次加息利率变化
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16%！ 央行年内第三次提高准备金率 中国人民银行昨日宣布，从4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后的存款准备金率水平为16%，这是我国自1984年设立存款准备金制度以来的最高水平。根据商业银行的存款数据估算，此次调整后可以一次性冻结资金2000亿元左右。 分析人士指出，虽然信贷扩张得到控制，但是由于外汇储备增加速度依然较快，由此带来的货币投放数量依然较多，央行的数量型调控不能因为信贷减速而放松。而且，之前的信贷减速主要是因为有关部门对银行的信贷扩张进行了行政控制，这种措施一旦放松，信贷可能出现反弹【详细】
紧缩货币政策机构谈：
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| 业绩增速放缓 市场估值重心下移 |
◎179家公司预告一季度业绩 四成预计翻倍 截至4月10日，预告第一季度业绩上市公司已经达到179家。其中预增、预盈的公司137家，占比76.5%。其中73家公司一季度预增在100%以上，占已公告一季度业绩预告上市公司的40.8%；此外，有48家公司一季度预增在50%以上，占已公告业绩预告上市公司的26.8%。【详细】 ◎110家公司一季度业绩翻番 截至4月12日，两市共有212家公司发布一季度业绩预告，其中，158家预增，39家预亏，15家预减。预增企业中21家公司实现扭亏。预增公司占到发布业绩预告公司的七成，业绩同比增幅在一倍以上的公司有110家【详细】 ○负面因素： ◎招商地产一季报净利润较同期下降逾四成 招商地产一季报显示，其一季度净利润较去年同期下降了逾四成，而每股收益降幅高达六成。报告期内公司实现营业收入5.63亿元，比去年同期增加1.8亿元；实现净利润3696.19万元，同比减少42.10%；每股收益为0.04元，同比减少60.00%【详细】 ◎第一绩优股业绩下滑 警惕周期性行业放暗箭 驰宏锌锗在业界一直有着“两市收益第一股”、“高送配第一股”等美誉，也曾经是沪深两市第一高价股。去年该公司的每股收益高达3.36元，净资产收益率达42.95%，同时因推出了每10股送5股转5股派20元的分配方案，被市场传为佳话。驰宏锌锗在业绩预告中称，今年一季度的净利润同比减少高达50%左右【详细】 >>>更多业绩要闻
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◎一季度业绩要闻：>>>更多 |
| 业绩下滑！股市大跌！估值之争 |
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| 通胀成因专家谈 |
通胀本质是货币过多 通胀本质还是货币过多导致的货币贬值，源头在于美元本位制下美元的滥发。美元对中国财富的稀释作用，还有以美元等计价资产在原材料、工业标准方面对中国经济的扼制，导致中国国内的通胀压力日趋沉重。 通货膨胀从根本上讲是一种货币现象，在货币供应持续超经济增长，流动性过剩没有得到遏制的背景下，没有人能够保证通货膨胀仅仅是结构性的。未来是否会形成全面的通胀，关键看预期。一旦货币贬值预期强化并扩散，人工成本的压力、地价的压力必然会推动制成品价格的全面上升。 中国已经进入了结构性改革的关键期，除非把未来要推进的资源要素改革的步伐缓下来，那样情况只可能更糟。(中国经济评价中心主任刘煜辉)>>>【详细】 |
成本推动通胀为主 中国目前采取的物价限制难以改变物价上涨预期。如果通胀在目前水平上继续上行，可能引发更强的宏观紧缩，对股市不利。在应对通胀的宏观政策方面，通胀是全球性的，目前情况下中国不可能也没有必要大力紧缩，以牺牲自身经济增长的方式来承担全球通胀的代价。 成本推动型通胀同时伴随着经济增速下降，股市整体表现不佳，周期性板块落后大市；而需求拉动 下物价上升时，经济处在扩张期，股市整体和周期性行业表现良好（尤其是在通胀上升前期）。 但即使需求拉动的物价上升最终都伴随着经济放缓和股市回调。因此，中国目前成本推动为主的物价上涨和经济放缓同时出现短期内对股市不利。（中金公司吴树丰／高挺／郦彬）>>>【详细】 |
需求旺盛推高通胀 07年宏观经济受低利率和低汇率的刺激超高速发展，而供给的增长无法跟上需求的增长，从而导致了本轮通胀的产生。生产要素价格上升导致供给曲线往左上方平移，即为了使厂商生产同样数量的产品，必须支付更高的价格。 如果08年美元贬值速度放缓再加上欧洲经济进入衰退，国际市场的大宗原材料价格上升势头将能得到遏制，甚至略有下跌，这样我国的通胀压力将有所减轻，从美国经验来看，如果大宗商品（尤其是石油）价格下降幅度较大，将能导致物价回落。 推动供给曲线向左上方移动的主要是大宗原材料的上涨和工资增速超过劳动生产率的增速。而利率的提升，土地价格上涨、环保要求的提高和节能减排，进一步消减了供给能力的增长。这也是本轮通胀的主要成因，经济与货币高速增长带来的需求拉动的作用相对次要。（国泰君安翟鹏／章秀奇／王成）>>>【详细】 |
| 人民币升值有助抑制通胀 | |||||||||||||||
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○货币政策方向选择大PK |
| ○反方：紧缩政策面临变局 | ○正方：坚定不移贯彻货币从紧 |
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武建东：货币从紧是神话 北京资深学者武建东认为：维持广义货币供应量M2余额的增长也就是意味着维持中国就业水平的提高，维持经济和社会改革的同步性。从技术上而言，通货膨胀和失业在短期内存在着复杂的交替关系，而在长期运行中通货膨胀对失业的影响可能较小。 当菲利浦斯曲线失灵时，曲线与横轴垂直，即通胀无论到什么程度，都可能存在一定的失业率。然而对于中国而言，城镇失业一个百分点就是几十万人，相当于两个新加坡人口。因此，决不能够为了要抑制通货膨胀就降低经济发展速度，顾此失彼，贻害无穷...【详细】 |
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易纲：利率有上调空间 央行副行长易纲曾表示：“存款准备金和利率都有上调空间”，但央行今年并未加息。下一阶段货币政策取向仍将“坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向”。 3月31日,央行网站发布的央行货币政策委员会2008年第一季度例会新闻稿称,目前固定资产投资反弹的压力较大,货币信贷投放仍然偏多,流动性过剩矛盾尚未缓解,价格上涨的压力明显...【详细】 |
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王庆：国内紧缩已没有空间 摩根士丹利亚洲有限公司执行董事兼首席经济师王庆认为：股在当前背景下，我们认为不仅已经没有空间进行大幅和频繁的加息（或者说国内紧缩），而且也没有空间进行货币升值/调整了（或者说外部紧缩）。 大幅和频繁的加息不仅会削弱国内投资，还会对国内股市和房市造成冲击。尽管避免投资增长过快一直以来都是一个重要的政策目标，然而考虑到当前脆弱的市场情绪，当局不太可能愿意看到国内资产市场再受更多的下行压力了...【详细】 |
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谢伏瞻：从紧把握货币信贷总量 国家统计局局长谢伏瞻撰文指出：当前中国出现了一些值得注意的新情况和新问题，主要是存在经济增长由偏快转为过热、价格由结构性上涨转为全面通胀的风险。 仍需要继续加强和改善宏观调控，严把信贷和土地“两个闸门”，加强对投资新开工项目的控制，从紧把握货币信贷总量和投放节奏，维护金融稳定...【详细】 |
引述，深圳控股<00604.HK>执行董事兼首席营运官张化桥近日言论：“据他了解，内地楼市交投活跃，预期今年下半年CPI增长会逐步放缓。内地政府已经意识到更高利率及信贷紧缩未能解决通胀的问题，故预计人行下半年将会减息，幅度介乎0.25-0.35厘。”鉴于紧缩货币政策的时滞性，我们认为在07年连续六次加息的基础上，央行再度大幅、频繁加息的可能性比较小。为此，我们判断紧缩政策对A股市场的影响将逐步弱化，随着一季度上市公司业绩的逐渐明朗化，A股市场将步入平稳发展时期。 |
| 我的2008股市愿望墙（许愿可直接在专题底部的讨论区提交） |
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策划:龙牧羊 编辑:许耿荣 |   |
