深圳创业板即将正式推出、持续的IPO热潮和流动性的丰裕成为滋养民间PE的最好土壤。大量民营企业急于赶赴这场饕餮盛宴：在杭州的公元大厦，一座写字楼就汇聚了30多家PE企业。有人说现在的PE已经与前几年的房地产一样火热——目前全国大约有200亿元左右的合伙制基金在募集中，预计到2008年7月这个数字有望达到300亿元。
在PE热潮之下，我们不禁要问：PE的热潮能热多久？其中存在哪些隐患？大浪淘沙之后，谁将成为本土最优秀的PE？潮水退去之后，PE市场会不会沦为又一个“裸奔的浴场”？而对企业来说，又该如何识别并选择优秀的投资者？是选择外资PE，还是本土的PE？如何处理实业与PE的关系？
可以想见，大浪淘沙之下，那些规范运作、专业管理、适合本土企业的PE机构将最终取胜。作为本土创投的“浙商梦之队”，将会承载起更多的光荣与梦想。本刊以华睿投资为样本，解读本土PE机构的投资与管理模式，旨在引导浙江本土PE的健康发展。
一个写字楼里就有30多家PE 在杭州的公元大厦，写字楼里就有30多家PE（私募股权投资）企业。这些机构所掌握的资金从数千万到10多亿不等，最大的PE机构号称可以动用30个亿资金，而10亿左右的机构比比皆是。据业内人士介绍，资金来源主要是在实业制造中已初具规模的民营企业。横店集团、万向集团和传化集团等浙江传统大型企业，都已成立了自己的创业投资公司，逐渐成为创投行业的重要力量。 本土民营PE在夹缝中突破 在国有资本大量进入的同时，民间资本开始独立进入PE领域。国内A股市场大门的洞开、深圳创业板即将正式推出和持续的IPO热潮，乃至流动性的丰裕，成为滋养民间PE的最好土壤…… 虽然深圳、北京、上海、杭州等城市的本土创投行业发展很快，但多数创业投资人认为，由于资本市场进一步完善，创业板推出在即等因素，目前中国创投业恰恰迎来了一个发展的好机遇…… 可以想见，大浪淘沙之下，那些规范运作、专业管理、适合本土企业的PE机构终将最终取胜。也许有一天，中国创业板也能走出中国自己的微软、谷歌、雅虎，本土创投将会承载起更多的光荣与梦想。
数以十亿甚至百亿计的各路资本，涌向PE和VC市场，是理性投资还是泡沫泛起？浙江本土创投业正面临考验。
盲目跟进，大干快上 “大家疯抢、乱抢项目，根本不顾风投行业先到先得的游戏规则，对项目的考察也不很仔细。”郑礼这样总结目前的风投乱象。“温州还有一家创投企业，募集资金也是过亿的，跟我们一样，半年多时间却找不到一个项目投资。”这也是众多初入PE领域的投资人的共同处境，在“资金过剩”的市场供求关系中，众多PE都在蠢蠢欲动。一个项目出现同数家机构谈的情况比比皆是。 专业化程度不够 也有资深投资人认为，本土创投业还很年轻，和许多新兴产业一样，泡沫和浮躁也会夹杂其中。以浙江为例，没有创投经验，没有投资团队，只有资金的创投公司比比皆是。 收了管理费不做事 对于本土民营PE而言，缺少专业的基金管理人也是一个难点。在实际操作中，基金管理方往往侧重于尽快将钱投出去，在这样的理念主导下，难免忽略项目考察。 不计成本 盲目投资 温邦彦认为，没有经验，盲目投资，看中一个项目后不计成本，一下子几个亿地进入，很容易陷入泥潭。“急功近利的思想，在目前股市前景还不明朗的情况下更不可取。”
从60万元到11.5亿元，华睿仅仅用了5年时间；华睿管理的资本创下本土机构发展速度的历史记录。华睿到底有什么样的法宝，能在鱼龙混杂的PE“大跃进”中“杀”出一条血路？华睿到底有什么样的模式，能在短短5年时间，使旗下管理的资本增长1800倍？
华睿理念——“投资+服务” 宗佩民称华睿以“专注投资本土新锐浙商，推动其成为行业领袖”作为企业理念。“与很多境外PE机构相比，我们要承担更多的道德责任，并以此来约束自己。作为本土的PE机构，我们必须摒弃某些PE掠夺性投资理念，坚定地成为民营企业的战略合作伙伴，要成为‘最理解他们，最支持他们，最能帮助他们’的贴心人。” 华睿基金管理六大规则 华睿的理念决定他们在创投基金的制度设计，而这些“游戏规则”又保证了华睿的理念得以实现。 宗佩民告诉《浙商》：“华睿的创投基金在制度设计上有其独特的六大特点。”
PE如何判断哪些是适合自己投资的优秀项目？哪些项目万万碰不得?企业又该如何找到与其门当户对的优秀PE机构?
Pe如何识别优秀项目？ 项目所处行业前景好否？项目所处行业地位高不？发展是否专注并注重节奏？管理是否规范？企业家是否具有独特魅力？成长是否出现加速拐点？ Pe警惕的投资项目 行业属性差，特别是高能耗、高污染与失去比较优势的产业；产业多元化，导致主业荒废的企业；成长速度缓慢，五年以上未见进入快速成长轨道的企业；好大喜功，好出风头的企业；过分注重生活的企业家；套现倾向明显的企业；国有资本过度参与管理；企业文化落后的企业；遮掩"家丑"的企业；二代企业家接班的企业；只看钱不看人的企业；过度依赖政府与政策支持，企业家成为"政治家"的企业；管理层整齐但是董事长地位不够突出的企业。 企业如何识别优秀的PE机构 理念要先进；服务要到位；团队要优秀；口碑要好资本要雄厚。
用国际化规则与本土化运作模式相结合的做法，将是今后本土PE的发展方向。
通泰投资有限公司总经理叶国英：今后的5年内，浙江优势产业中竞争力强的企业，都将是外资和本土PE竞争的战场。
天龙公司总经理陈旭：海外PE品牌形象好，实力雄厚，有规范成熟的制度保障，但似乎无法完全洞悉或者说没有心思去了解产业发展趋势；本土PE基金缺点是，普遍历史不长、经验不足。
华睿投资董事长宗佩民：一般的外资创投不会去参与企业的管理，但我们必须时刻为企业服务，我们最有竞争力的因素之一，就是我们的服务非常到位。
如果一个制造业企业只有实业资本，没有股权投资，结局很可能是“创收不创利”；如果一个制造业企业过分依赖股权投资，没有基本的实业支撑，则就成了无源之水、无根之木。内外经营环境一旦发生恶化，就容易倒下。
主业稳定发展,股权投资增色。这才是企业理想中的发展方向。
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