| 苏宁电器:渡过最难一关? |
| 【编者按】 苏宁电器在上周公布了年报，显示该公司基本走出了高速扩张后的困境。在净资产收益率方面苏宁电器06年陷入了低谷，而07年又回复到05年的水平，单店营业收入方面也恢复了2位数的增长。看来，公司算是渡过了高速扩张后的阵痛，迎来08年的新发展？ |
独家事件解读
| 苏宁电器实现净利润14.65亿 有望走出低谷 |
| 苏宁电器近日公布2007年报。报告期内，公司实现营业总收入401.52亿元，同比增长五成多；实现净利润14.65亿元，同比增长约九成；实现每股收益1.02元。 【详细阅读】
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| 苏宁电器的财报 |
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07年 |
06年 |
05年 |
| 净利润(扣除非经常性损益后) |
14.66亿 |
11.47亿 |
5.52亿 |
| 净资产收益率 |
37.68% |
23.99% |
37.28% |
| 现金或现金等价物 |
74.65亿 |
33.39亿 |
7.03亿 |
| 单店营收 |
6352万 |
5699万 |
5232万 |
| 存货周转天数 |
41天 |
44天 |
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| 通过上表可以看到，苏宁电器已经从06年的低谷中走了出来，不管是净资产收益率还是单店营收增长，都恢复到05年的水平。存货周转天数也大为降低。可以说公司已经基本完成了内功的修炼，开始转向外延势的增长。加上公司拥有充沛的现金流，可以保证公司快速地开新店，可能会步入一个新的发展期。但是，07年公司也是仅仅恢复到05年的盈利水平，可以说，虽然前景很好，但还有很多路要走。
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机构点评-公司完成了基本功的修炼
| [华泰证券]外延、内涵叠加推动业绩高速增长 |
| 我们认为，公司业绩的持续高速增长是外延、内涵要素共同推动的结果，并将继续推动苏宁向行业第一演进。考虑到公司的长期持续增长的趋势，我们给予09年35倍的动态PE，那么公司价值为100元/股，我们对苏宁的投资策略仍坚持买入并长期持有，投资评级维持推荐（最高评级）。
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| [广发证券]以差异化策略获胜 |
| 我们认为公司将在行业垄断竞争的格局中长期受益，同时消费类电子产品广阔的市场前景和传统家电旺盛的需求，将使得公司仍然处于有利于的行业环境中。而公司自身优秀的管理能力和强大的集约化管理体系将使得公司获得高于行业平均的增长前景。我们维持公司买入评级和一年内90元目标价。 【详细阅读】 |
| [申银万国]步入快速扩张周期 |
| 夯实后台管理基础后的苏宁将重新步入快速扩张周期，我们维持08-10年盈利预测，每年新开店数为200、180、150家；实现净利润25.68、35.13、43.98亿元，增长75.3%、36.8%、25.2%。
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机构谈两家电连锁巨头发展-道不同但结果相同
| [银河证券]国美疯狂收购没拉大与苏宁的差距 |
| 短期看，国美市场规模增长速度会快一些，但长期看，并不会影响苏宁在家电零售行业中的地位。对于国美来讲，虽然并购可以在短期内达到规模快速增长的目的，但由于企业文化不同，并购后往往存在一个艰难的整合时期。而苏宁虽然短期看规模会落后于国美，但通过自建门店的方式不会影响其扩张速度，这从过去国美收购永乐后并没有拉大苏宁与国美的规模差距也可以看出这一点。 【详细阅读】
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| [中投证券]还有大的市场空间等两巨头去拓展 |
| 我国目前家电连锁化率还很低，未来发展空间巨大。2002、03年，我国家电销售连锁化程度不到10%。按照06年销售额估算，国美（含永乐）、苏宁、大中、五星电器等专业家电连锁企业销售额在1000亿元左右，占06年家电、消费电子总市场规模6500亿元的比例仅约为15%。还有做大空间。 【详细阅读】 |
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【网友】董秘天天问这个栏目立意很好,但局限性也很大,它往往成了上市公司为自己开脱的平台.董秘可用一句话就回复了,不想说的、不能回答的，就说“这不是我们的意思，是公司管理层的意思”。建议改为上市公司天天问，这样就可避免这样的情况，也坚持了贵栏目为广大平民投资者说话的宗旨。
【网友samson9957】000048 *ST康达复牌有没有预期？公司卖地造成公司盈利是否只是机构传出的忽悠信息？
【网友218.107.55.*】陈国鹰和隋榕华都承诺，在其任职期间，每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，离职半年内不转让其持有的本公司股票。但公司最近公布的这条消息“自2007年12月26日开盘至2007年12月28日收盘,国脉科技第四大股东隋榕华先生(公司董事兼总经理)通过深圳证券交易所挂牌出售公司股份1,826,825股,占公司股份总额的1.37%,卖出股票均价47.24元/股.隋榕华仍持有公司股份5,480,475股,占公司股本总额的4.11%,低于股份总额的5%.”1,826,825股对比5,480,475股，其减比例值好像远超过了25%吧，何况自公布到现在也没有一年呢，请给出一个合理答复。
【网友218.107.55.*】请问08年一月起税制改革，划一了内外资企业的所得税比率。对提高公司08年业绩有帮助吗，提高幅度如何？ |
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 核心分析师 |
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李大霄
东莞证券首席分析师 |
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余凯
武汉新兰德分析师 |
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