民生银行:资金链断裂?_董秘天天问

民生银行:资金链断裂?

【编者按】民生银行交出了一份看起来还不错，但背后却是问题严重的年报，无论是资产收益率，现金流，还是流动性比率，存贷比都跌到危险线上。这一切问题，都是民生银行转型所需要付出的代价，可以肯定地说，如果不卖掉海通证券的股权，民生银行可能会被上调存款准备金拖死！如此艰难境地，管理层怎么不想到要增发来挽救企业呢？难道卖掉海通的股权就能让民生银行起死回生吗？

独家事件解读

民生银行净利润增7成流动性风险剧增

民生银行(600016)年报日前登场亮相，去年公司业绩保持快速增长，净利润同比增幅近七成。同时为了回馈投资者，民生银行还推出了每10股送2股转增1股派送现金0.50元(含税)的"年终红包"。　　【详细阅读】　

[独家]民生银行大股东刘永好回应资金链问题

去年民生银行向我们定向募集了40多个亿，新增了不少。我觉得民生银行总体还是不错的，在积极做投资。新希望到现在为止没有减持的计划，我觉得民生银行总体感觉是挺好的。我不知道民生银行要到香港募集资金的事情.现阶段不一定是好时机.　【详细阅读】

民生银行的财报

	07年	06年	05年
净利润(扣除非经常性损益后)	92.98亿	37.57亿	27.36亿
净资产收益率	18.13%	21.69%	19.50%
现金或现金等价物	370亿	687亿	345亿
存贷比	74.44%	69.72%	65.56%
存款总额	6712亿	5833亿	4888亿
贷款总额	5549亿	4720亿	3982亿
存放央行资金	1322亿	778亿	567亿
流动性比率	34.94%	51.42%	45.77%

　　通过上表可以看到，民生银行的资金链已经比较紧了。现金或现金等价物过去一年内减了310亿，直接导致到存贷比逼近国家规定的最高上限75%，而这个存贷比在过去的三年不断提高。存贷比不断提高又来自于两个重要因素，一是银行吸储能力比较差，07年增幅远不如06年，另一个是存款准备金率的提高，直接导致到银行上交央行的硬性存款翻了一倍，这个数字刚好等于现金减少的数量。另一个显现资金链有问题的数字则是流动性比率，国家的规定为25%，虽然现在距离这个要求还有一点差距，但是明显是受到国家宏观调控，减少贷款的影响，如果抛掉这个因素，也许会很接近该比例。最后说的一个数字是净资产收益率，民生也持续在下滑，证明银行不仅资金链有问题，可能连资产收益都出现了问题，也许是因为一大笔钱放在央行和同业拆借导致到收益率低下。

民生银行高管股东回应-我们在努力解决

[董事长董文标]寻求化解之道

民生银行董事长董文标认为，对银行尤其是股份制商业银行而言，它们的效益和流动性不会因从紧货币政策而受太大影响，而且银行也在寻求化解之道。　　【详细阅读】

[第一大股东刘永好]民生继续转型向乡镇前进

刘永好表示，他这次参加两会带来的一个提案主要就是关于以金融资本推动现代化养殖，他建议扩大农村金融方面的规模跟投入，目前汇丰银行也到农村进行了试点。他透露，民生银行也有这样的打算，将继续在转型的路上走下去，民生银行不会有问题。【详细阅读】

传将发行H股募集150亿解困同时出售信用卡公司股权

民生银行董事长董文标周四表示，该行将在香港市场募集约150亿港元，料今年或明年完成，并计划年内在香港设立一家分行，还将出售其信用卡公司30-40%的股权给境外战略投资者。【详细阅读】

机构点评-从精英型经营转到多元经营带来的阵痛

[申银万国]业绩符合预期

不考虑一次性收益，预计公司08、09年的净利润增速分别为50%和30%，目前股价对应08年21倍PE、3.6倍PB，维持增持的投资评级，建议投资者积极配置。　【详细阅读】

[国信证券]战略转型值得期待但仍需观察

调整08和09年EPS预测至0.65元和0.79元，目标价为16.2元～17.6元，相当于08PE 25～27倍，考虑到海通股权的保守估值为0.46元，我们最终建议的目标价为16.7元～18元。【详细阅读】

[国金证券]市场会逐步体会到改革的好处

我们相信，市场会逐步体会到民生银行改革对公司基本面的变化，在前期的行业报告中（《08年银行股的投资机会在那里》2008年2月26日），我们已经将民生银行作为近期的重点推荐品种。我们维持民生银行的“买入”评级，目标价格为18.69元，相当于27x08PE以及20x09PE。　　　【详细阅读】

机构谈民生银行战略转型-改革是痛苦的

[光大证券]能否拯救公司得看转型结果

民生银行的人均、网均投入指标都处于业界的前列，并结合该行对公业务占绝对优势的业务结构，其“精英主义”的对公经营模式特征十分明显。从05年到现在，战略转型实践还主要处于投入期，并已推动民生银行精英路线趋于淡化。市场对于该行战略转型的担忧，是我们对民生银行股价表现的解释。　　【详细阅读】

[国金证券]看好公司的战略转型

我们看好公司的战略转型。我们认为公司在综合经营平台的构架上领先于同业，多元化经营的优势将在未来综合体现，对于目前转型过程中业绩增长的相对放缓应该给予理解。　　　【详细阅读】

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网友追查令

【网友】董秘天天问这个栏目立意很好,但局限性也很大,它往往成了上市公司为自己开脱的平台.董秘可用一句话就回复了,不想说的、不能回答的，就说“这不是我们的意思，是公司管理层的意思”。建议改为上市公司天天问，这样就可避免这样的情况，也坚持了贵栏目为广大平民投资者说话的宗旨。

【网友samson9957】000048 *ST康达复牌有没有预期？公司卖地造成公司盈利是否只是机构传出的忽悠信息？　　

【网友218.107.55.*】陈国鹰和隋榕华都承诺，在其任职期间，每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，离职半年内不转让其持有的本公司股票。但公司最近公布的这条消息“自2007年12月26日开盘至2007年12月28日收盘,国脉科技第四大股东隋榕华先生(公司董事兼总经理)通过深圳证券交易所挂牌出售公司股份1,826,825股,占公司股份总额的1.37%,卖出股票均价47.24元/股.隋榕华仍持有公司股份5,480,475股,占公司股本总额的4.11%,低于股份总额的5%.”1,826,825股对比5,480,475股，其减比例值好像远超过了25%吧，何况自公布到现在也没有一年呢，请给出一个合理答复。

【网友218.107.55.*】请问08年一月起税制改革，划一了内外资企业的所得税比率。对提高公司08年业绩有帮助吗，提高幅度如何？

股吧审核委员会

·审核委员会：ST吉药没有投资价值
·审核委员会：万向德农可逢低入场
·年报审核委员会：新疆天业建议减持
·年报审核委员会：丽珠集团逢高适当减磅
·审核委员会：不看好张江高科
·审核委员会：陕西金叶可适当介入