建行A股上市_投资

建设银行等3只新股上市定位分析

在建设银行90亿新股中，网上发行63亿股，网下发行27亿股。网下发行部分的锁定期为3个月。多数机构认为，建设银行上市首日合理定位在7.50-10.00元之间。

机构看好建行上市前景首日最高价或超过10元

中国建设银行周二即将登陆A股市场。各大券商普遍认为其合理价值区间在8.3元至9.5元之间，而上市首日最高价有望突破10元。

·建设银行：上市后合理股价区间为7.35-9.19元
·分析人士：建行发A股不会冲击市场
·建行：业务流程再造！实现战略转型
·发行计划“闪电”过会建行A股“中秋日”挂牌
·建行将不会快速进入成分指数

建设银行董事长郭树清

股价猜想

·建行股价看至8元

　　知情人士透露,建设银行承销团确定的A股指导价格区间在每股5.80—6.20元。而承销团人士预计,建行登录A股后股价涨至8元左右,这一定价已为投资者留下一定空间。【详细】

市场反应

·老法师看盘领悟建行发行的意义
·建行回归拉开A股扩容大幕市场资金面临考验

专家意见

中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇

目前建行在H股的估值还是偏低，预计A股上市将会起到示范作用，并且可以在一定程度上缓解蓝筹股泡沫。【详细】

中国政法大学法与经济研究中心教授　刘纪鹏

建行回归标志着监管部门在“快牛”变“慢牛”的思路上已经进行调整，“有形之手”改为用增加供应，靠“无形之手”发挥作用。【详细】

解读及影响面

[建行资产质量解读]

· 信贷结构进一步优化
    A级以上客户贷款占比达85.96%，较上年末提高2.39个百分点，信用风险进一步降低。而小企业贷款也增长迅速，期末余额达到人民币2223.57亿元，较上年末增长15.24%。

· 中间业务“超常规”发展
    在基金代销方面，6个月中，建行共销售基金115只，销售额同比增长778％，与87.96%的券商建立客户交易结算资金第三方存管合作关系，保持了银证合作市场领先优势；在现金管理方面，新建10家集团客户资金结算网络；建行还与全国50多家保险公司搭建了合作平台。

· 资产质量持续向好
    上半年，建行资产质量持续向好，不良贷款余额和不良贷款率实现了双降，资产质量在国内四大行中继续居于首位。其中，不良贷款余额为人民币934.10亿元，比上年末下降人民币9.89亿元；不良贷款率为2.95％，比上年末下降0.34个百分点。

· 海外业务发展迅速
    截至2007年6月30日，建行海外银行业务实现经营收入人民币14.53亿元，同比增加人民币10.26亿元，增幅240.28%；税前利润为人民币9.43亿元，同比增加人民币6.75亿元，增幅251.87%。【详细】

[ 对其他A股银行股的影响 ]

· 建行回归“挤出效应”显现

· 建行回归倒计时银行股机会风险同在

[ 对建行H股的影响 ]

· 投行：提高建行H股目标价格

· 回归A股消息刺激建行H股大涨憧憬特别股息

建行历年财报

财务报表	总资产 (亿元)	总负债 (亿元)	经营总额 (亿元)	净利润 (亿元)
07年1－6月	61177.91	54917.63	997.86	342.55
06年	54485.11	51183.07	1515.93	463.19
05年	45857.42	42980.65	1287.14	470.96
04年	39099.20	37143.69	1139.76	490.40

建行发A股招股说明书

9月3日,中国证监会网站挂出了中国建设银行的招股说明书,拟在上海证券交易所公开发行股数不超过90亿A股。

中报显示,建行上半年净利润为342.55亿元人民币,同比增长47.50%。每股盈利较上年同期上升0.05元,达0.15元,期内总资产达到6.12万亿元。【详细】

建行业绩亮点

说明

1、根据央行公布资料，按2007 年6月30日资产总额计算，建行是中国第二大银行；建行贷款市场份额为13.0%，存款市场份额为13.6%。

2、截至2007年6月30日，建行是国内最大的个人贷款银行，在四大商业银行中的市场份额为30.5%。

3、国内最大的个人住房贷款银行，在同业中的市场份额为21.7%。是最早提供商业性个人住房贷款和住房公积金业务的银行。

4、四大商业银行中不良贷款率最低的银行，不良贷款率为2.95%。

5、建行是国内首家对外正式发布企业社会责任报告的大型商业银行。

6、截至2007年6月30日，建行平均资产利润率达1.18%，加权平均净资产收益率达19.8%，达到或接近了国际先进商业银行的水平。

投行观点

四大跨国投行看好建行

· 摩根大通
维持对建行“增持”的评级，并将其H股到2007年12月为止的目标价从之前的6.8港元提升至7.1港元，同时指出，回归A股将进一步刺激H股走强。
· 里昂证券
建行仍是其金融板块中的首选个股，其给建行定的目标价为6.82，里昂还表示，建行价格可能在此基础上再升17％。【详细】

建行发展之路
	要点	历程回顾
	成立	中国建设银行的前身是成立于1954年的中国人民建设银行，1996年易名为中国建设银行。2003年底，建行被国家选为两家国内银行业改革的试点银行之一，获得225亿美元的外汇注资，同时经过一系列的重要改革，于2004年9月21日成立中国建设银行股份有限公司。
	股改	在股份制改造过程中，建行通过股权多元化的方式逐步完善公司治理结构，长江电力、宝钢集团和国家电网公司分别投资20亿元、30亿、30亿元参股建行，同时引进外国战略投资者也是整个股份制改造最重要、挑战最大、谈判最为困难的环节。经过长达近一年时间的谈判和选择，2005年6月17日，建设银行和美洲银行签署了关于战略投资与合作的最终协议，美洲银行将分阶段对建设银行进行投资，最终持有股权可达到19.9%，首期投资25亿美元购买汇金公司持有的建设银行股份，第二阶段将在建行海外IPO时认购5亿美元的股份，未来数年内美洲银行还可增持建行股份至19.9%。
	引进淡马锡	2005年7月5日，建行与第二家战略投资者淡马锡控股有限公司签署投资协议，淡马锡将通过旗下的亚洲金融控股有限公司对建行进行股权投资，协议规定，淡马锡将在建行海外IPO时以公开发行价格认购10亿美元的股份。淡马锡和美洲银行的入股标志着建设银行在推进股份制改革、完善公司治理结构方面迈出了重要的一步，同时也表明建设银行引进战略投资者的谈判工作已基本完成。
	香港挂牌上市	2005年10月28日，建行以2.35元/股的发行价在香港挂牌上市，当天共募集资金79.8亿美元，创下了当年全球市场最大的IPO。
	通过A股上市审议		2007年8月23日，建设银行股东特别大会审议批准了建行公开发行A股股票并在境内证券交易所上市的特别决议案。根据决议，建行将申请在上海证券交易所发行不超过90亿股A股，每股面值人民币1.00元。A股发行的募集资金将全部用于充实公司资本金，以提高资本充足水平，支持业务持续发展。按合计发行90亿股A股计算，这部分股份约占公司股份总数的3.85%，而现有H股则占股份总数的96.15%。

编辑：黄颖 2007.09

主编信箱　热线:010-82558742　意见反馈