股指期货即将推出_网易财经

股指期货交易规则公布上市还差4关

经中国证监会批准，中国金融期货交易所昨日正式发布《中国金融期货交易所交易规则》，其配套实施细则亦于同日发布。这标志着包括股指期货在内的金融期货法规体系基本完备，金融期货的诞生具备了坚实的法规基础，中金所的规则体系和风险管理制度已经建立。

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·股指期货规则准备工作基本完毕中金所答记者问

快讯:期货概念股走强中大股份美尔雅涨停

市场对于股指期货在今年推出预期较高，今天整个期货概念股开始走强，中大股份、美尔雅、弘业涨停，而厦门国贸、新黄浦也涨幅居前。

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中金所会员申请正式启动股指期货筹备进新阶段

上海中期、南华期货、海富期货等规模较大的期货公司都表示，在获得金融期货的两项许可证后，中金所的交易会员申请也将会马上列入工作安排中。

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什么是股指期货?

　　股票指数期货，简称股指期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者利用股指期货进行套期保值是根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作，抵消股价变动的风险。

	股指期货上市法规障碍扫清《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》以及《期货公司风险监管指标管理试行办法》于昨日正式发布实施。这意味着股指期货上市的法规基本出齐。[详细] [进入股指期货贴吧] [进入股指期货论坛]
	《结算办法》明确了期货公司作为金融期货交易所全面结算会员和交易结算会员，从事金融期货结算的业务资格和业务规则，并对期货公司金融期货结算业务资格的取得与终止，全面结算会员期货公司对非结算会员进行金融期货结算的业务规则做了系统的规定。
	《中间介绍业务办法》主要规范了证券公司从事期货中间介绍业务的资格条件和业务规则，对证券公司申请中间介绍业务资格的条件和材料、业务范围和规则、监督管理和法律责任等做了基本规定。
	《风险监管指标办法》立足于投资者利益保护，以保障市场平稳运行、加强风险防范为指导思想，明确了期货公司各项风险监管指标要求，以及期货公司不符合指标要求的监管措施。

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股指期货的功能

　　首要功能:股票套期保值

　　是指投资者买进或卖出股票指数期货合约，并以此补偿因股票现货市场价格变动所带来的实际损失。具体的方法是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，可在期货市场上卖出股票指数期货，即做空头。假如股价如预料那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有股票资产因行情下跌所造成的损失。反之，如果投资者想购买某种股票，那么他就应该在期货市场买入股票指数期货，即做多头。若股价上涨，则多头所获利润可用以弥补将来购买股票所需。

　　其他功能：投机获利的功能

　　买空--买入股票指数期货合约：投机者买入股票指数期货合约的目的，是利用价格波动获得由此产生的利润。当投资者预测股票指数上升，于是购买某一交割月份的股票指数期货合约，一旦预测准确，股票行情涨至一定高度的时候，他便将先前买入的股票指数期货合约卖出，即在低价时买入，在高价时卖出，投资者就可获得因价格变动而带来的差额利润。

　　卖空--卖出股票指数期货合约：投机者卖出股票指数期货合约的目的，是为获得因价格变动而带来的利润。投机者预测股票指数期货价格会下跌，于是他预先卖出某一交割月份的股票指数期货合约，一旦预测准确，行情下降后，他再将先前卖出的期货合约再买入，赚取两张合约的差价利润。

股指期货推出的作用

　　1、价格发现

在市场经济中，价格机制是调节资源配置的重要手段。价格是在市场中通过买卖双方的交易活动而形成的，价格反映了产品的供求关系。与此同时，价格变化又影响供求的变动。现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于人们正确决策。而期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛，因此期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。

　　 2、套期保值、管理风险

　　股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。

　　 3、提供卖空机制

　　股指期货是双向交易，可以先卖后买。因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。

　　 4、替代股票买卖、实现资产配置

　　由于股票指数是反映股票组合价值的指标，因此交易者买卖一手股票指数期货合约，相当于买卖由计算指数的股票所组成的投资组合。例如以1600点的价格买入1手沪深300指数期货，相当于买入1600×300=48万的股票组合，实际所需的保证金为48×10%=4.8万。

　　资产配置是指投资者在股票、债券及现金三个基本资产类型中合理分配投资。由于股指期货可以替代股票买卖，因此其将成为资产配置的主要工具之一。

　　 5、提供投资、套利交易机会

　　利用股指期货进行套利也是股指期货的主要用途之一。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。

　　股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1手沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获得占用保证金的50%利润，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。

机构应对股指期货

　　1、券商：转向价值投资

　　目前券商自营业务和资产管理业务，主要依靠组合投资规避风险。组合投资虽然可以规避证券市场上的非系统性风险，但对于整个市场的系统性风险却无能为力。尤其是在市场大跌的情况下，券商往往损失惨重。股指期货推出之后，券商可以利用股指期货作为套期保值工具，改变以前买进股票后只能等待股价上升再卖出的单一操作模式。从而通过股指期货进行套期保值，规避系统风险。　［详细］

　　2、基金公司：市场主力，提供多种服务

基金利用股指期货首先表现为股票型基金的套期保值。基金管理人可以通过使用股指期货的套期保值功能在一定范围内锁定持有证券投资组合现货或未来计划买入的组合的市场价值，改变投资组合的风险特性，以有效地规避价格波动带来的风险。其次，指数型基金的投资管理人还可以在投资组合中直接投资股指期货合约，低成本地进行投资组合调整。其可能在股市相对低迷的时候大举吸纳期指合约，同时在股票二级市场上拉升股价；或在牛市尾声一方面沽空期指合约，同时悄悄承接权重较大的股票，待部署完毕即开始“砸盘”以在市场上营造恐慌气氛，诱使其他股票价格跟风下挫。［详细］

　　3、QDII：被限制为以避险为目的

　　陈晗还建议将QFII纳入股指期货机构投资者的范围内。可以考虑限定QFII参与股指期货须以避险为目的；限定QFII持有期货头寸的保证金不超过其汇入帐户中现金及现金等价物的一定比例；在特别情况下，经外管局批准QFII可临时增加额度以满足追加保证金要求。在QFII的参与路径上，则建议QFII须作为客户参与股指期货，须在境内期货公司开户交易，须在境内期货公司或境内商业银行办理结算交割。［详细］

　　4、保险公司：优质的可适当参与

　　关于保险公司的参与路径，建议可在确保风险可控的前提下，逐步允许部分优质保险公司以适当参与股指期货。　　　［详细］

股指期货课堂

1.什么是期货?

2.期货有哪些种类?什么是股指期货?什么是利率期货?什么是外汇期货?

10.目前世界上有哪些主要的股指期货合约?

15.什么是结算会员?为什么要引进结算会员制度?

16.结算银行在股指期货市场上扮演什么角色?

17.中国证监会对股指期货市场是如何监管的?

18.中国期货保证金监控中心有什么作用?

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编辑:陈彬

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