垄断型国企上市是在吞吃散户利益_网易财经

由中国中铁涉嫌造假引发的讨论

　　中国中铁注水财报疑云

　　多个机构都认为中国中铁的招股说明书上列举的数字有问题，中国中铁IPO有骗钱的行为，由此引发了网易股吧里一场关于垄断型国企上市是不是有侵民的嫌疑大讨论。

　　进入股吧参与这一场讨论

垄断型国企凭什么嚣张？

　　叶檀：中国中铁卖的就是垄断和预期

　　中铁发行之际，A股市场回暖，机构投资者纷纷入场建仓友情出演“扛鼎”节目，机构对中铁存在的问题有意漠视，抛弃赢利能力明显更强的中石油而投身中铁，显然不是因为他们专业素质不够。［详细］

垄断型国企上市是在侵民利益的四大理由

理由一:高市盈率发行有圈钱嫌疑

　　早前银行股发行时还比较守规矩,一般不超过30倍。但自中国人寿起，大国企都以超市盈率发行以达到圈钱目的。有人可以这么认为，阿里巴巴也是以超高市盈率发行，为何不说他圈钱？但是大家有没有意识到，大国企的利润增长能给中小型高成长企业比么，一个年利润增长100%的企业有理由获得比年增长40%的企业获得更高定价，何况这个企业本身还是依靠垄断地位来获得利润高增长的？

　　部分国企发行的市盈率

上市公司	A股IPO时的市盈率	H股IPO时的市盈率
工商银行	27倍
中国神华	40.71倍	15.5倍
建设银行	32倍	17倍
中国远洋	98.67倍
中国人寿	97.8倍	32.8倍
中国石油	22.44倍	12.7倍
中国中铁	26.7倍

理由二:供应不足，变相推高价格

　　大型国有企业向来仅向市场推出一小部分的股票，美其名曰维持国有控股地位。殊不知道，如此少的股票供应量根本满足不了中国人民对分享国家成长带来的利润需求。因此，少量股票放入流通领域的结果是人民只能以极高的价格来获得这些股票，然后通过几十年的时间来收回成本，到了白发苍苍的时候才能分享到中国经济快速成长的喜悦。

　　部分大型国企流通的股份占全部股份的比例

上市公司	A股流通股份占全部股本的比例
工商银行	3.6%
中国神华	6.3%
建设银行	2.69%
中国远洋	14%
中国人寿	3.18%
中国石油	1.64%
中国中铁	18.7%

理由三:打新制度保护大资金

　　目前的打新制度是明显在保护大资金的。因为通过抽签方式来分配股票，将会使得资金越多越占优势，而且散户再多钱，也无法与动辄数十亿的机构比较的。因此，在目前的情况下，散户要参与分享国家经济成长的好处，只能在二级市场抢卖被机构抬高了价格的股票。如此算来，大国企在完全可以做到人手数股的情况下，却放弃了这种形式，无疑有保护同为大户的机构嫌疑。［详细］

理由四:上市是为了解困而不是为了让散户分享利润

　　当然我们无法否认，有一些大型国企本身质量是非常高，也不是特别需要这一部分资金，上市是为了让国民分享中国经济高速上涨的利益。但我们无法回避的是，比如四大国有银行上市本身也就是为了解困，而中国中铁也存在如此之类的目的。

　　中铁的报表反映出其资金链极端紧张。按照我国《中长期铁路网规划》，到2020年前，全国铁路建设的资金总需求高达2万亿元，平均每年需投资1300亿元左右，而目前全国铁路每年投资规模仅为500亿元左右，存在巨大的资金缺口。为此，铁道部也曾设想过摆脱现有的几乎完全依靠国家投资的融资模式，吸引外资与民资参加铁路建设，终因垄断不肯放权而失败。如果这个时候不上市，可能面临资金困境的时候，国家还得掏钱援助，不如直接从资本市场上获取，可能来得直接。［详细］

　　汇金对四大银行的注资额与上市募集的资金比较

银行	汇金注资额	上市募集的资金
工商银行	150亿美元	218亿美元
中国银行	225亿美元	754亿港元
建设银行	225亿美元	1100亿港币
交通银行	30亿元人民币	863亿港币

　　通过上表我们可以清楚看到，其实汇金在上市前注入银行的资金已经全部从股市募集回来了，甚至可以说，汇金还挣了一大笔。与其说是汇金注资救了这四大银行，还不如说是股民们给钱救了这四大银行。

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编辑：陈彬

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