聚焦国资入场之后的苏宁 与国美会有一场恶战吗？

（原标题：聚焦国资入场之后的苏宁 与国美会有一场恶战吗？）

《科创板日报》（上海，记者 戚夜云）讯，今日（2月25日）中午，苏宁易购发布停牌公告称，公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。

另据公告，苏宁易购股票于2021年2月25日（星期四）开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

国资入场，是否影响实际经营

上述公告并没有公开受让方具体名单。不过，此前消息称，此番股权出让系国资入场，出售给由江苏省和广州市国有企业组成的财，包括江苏国信投资集团有限公司（江苏交通控股有限公司）、江苏农科集团有限公司（江苏农科集团有限公司）和南京兴工投资集团有限公司（南京兴工投资集团有限公司）。

根据拟转让股份比例，预计可能涉及苏宁易购控制权变化。截至目前，苏宁易购持股比例为：张近东直接持有20.96%；苏宁易购集团和淘宝均持有19.9%，苏宁电器持有16.8%。如果此次转让比例达20%-25%，该财团将成为苏宁易购最大的单一股东。

并未得到证实的消息称，目前正在讨论的估值范围大约在80亿元至100亿元人民币，助于公司股权结构的进一步优化以及长期战略的稳步推进，将对于公司治理结构、业务发展、综合授信等各方面都带来大幅提升。

“若国资成为了最大股东，这不会对苏宁易购的运营产生影响。”速途传媒执行总编兼速途研究院院长丁道师向《科创板日报》记者分析称，“这几年国资对互联网企业入股，更多的是财务投资，企业经营权还是交给企业原有的管理团队来操作。”

解决债务危机？

去年四季度，苏宁经历了一波“百亿债券兑付”危机，不过，苏宁积极应对债务问题，3个月内，苏宁兑付金额合计高达179亿元。在此背景下，苏宁宣布重组独立“云网万店”，并顺利完成A轮60亿元的融资。今年1月，云网万店“零售云”业务板块完成10亿元A轮融资。

一系列动作之后，苏宁易购发布业绩预告，全年实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元，苏宁经营性亏损持续收窄。经调整后，归属于上市公司股东的扣非净利润亦有较大改善。

不过，苏宁今年偿还总计172亿元人民币（合27亿美元）的债券债务。苏宁电器今年面临6只人民币债券，总金额为105亿元人民币（合16亿美元），以及2021年9月11日到期的6亿美元7.5%债券，苏宁还承诺在2021年9月30日前回购2023年2月到期的28.54亿元人民币（合4.42亿美元）7.3%的债券。

不久前，苏宁易购发布关于公司股东股份质押的公告显示，股东苏宁电器集团将持有的5757万股股份进行质押，占公司总股本比例0.62%。据统计，张近东未解押股权质押数量41163万股，占总股本的4.42%；苏宁电器集团有限公司未解押股权质押数量89707万股，占总股本的9.64%。

不过， 丁道师认为，“股权变更为常规之举，因为股权出售可以获得一大笔现金流，既可以用来对付2021即将到期债券，也可以用来产品研发完善组织建设等等，具有多元的价值。”

2021，苏宁VS国美

家电行业观察人士刘步尘向《科创板日报》记者认为，苏宁易购当前面临的发展格局是，前有京东、阿里、拼多多在堵，后有国美在追。尤其是国美，鉴于黄光裕个人雷厉风行的行事风格，归来之后，估计后续有一系列大的动作。

2月18日，黄光裕以国美创始人身份在集团高管会上表示，力争18个月使国美恢复原有市场地位。目前，国美正在全面实施线上与线下“双管齐下”的“双平台”布局。

苏宁目前则正在进行“瘦身”转型。

张近东此前在内部表示，“只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转”，“要敢于做减法、收缩战线，对于一些亏损的业务单元要积极进行模式转变，对于严重亏损且偏离发展主线的业务要主动砍掉。”张近东同时明确，苏宁未来十年聚焦零售主业。

零售市场之大，足够容下多个巨头，但是劲敌环伺，“此番股权转让，或为苏宁易购的发展提供一波弹药。”刘步尘如是称。