网易研究局NO.671
新年伊始，一个没有预期的冠状肺炎病毒疫情的爆发，一道防控疫情的指令，让交通本应最繁忙、走亲访友最频繁、举国上下最热闹的传统的春节，几乎在瞬间停止了除防疫需要的人群流动性和正常生活需求物质的交通运输之外的所有活动，经济和社会进入静止状态，比之科幻影片的场景切换有过之而无不及。
这种完全静止状态已经从正常春节假期延长了至少一个星期。我们认为，第一季度经济增长的三大驱动力，受到严格的疫情防控的影响，较过往同期有不同程度的更多的偏低态势。
首先，对进出口的影响。我们原来判断，因为中美第一阶段贸易协定的签订，虽然还有很多不确定性，但短期内出口水平还是可以稳定在去年年底的水平。但是由于突发疫情的影响，节后开工时间延后，原来的订单是否能按时完成显然成为必须面对的问题。特别是一些国家和地区，由于担心也不乏借疫情发挥的成分，颁发了一些跨境人员和货物流动的不畅通的规定，必然会对出口贸易产生更多的困难。这种情况哪怕在国内疫情缓和以后，国际社会还可能延续一段时间。今年出口贸易形势，要在去年年底的水平上再叠加疫情防范假期延长、经济活动延长开工影响的部分，也需要在一般年份的第一季度出口偏低的同期增长数据上叠加国际环境变化带来的影响。
其次，对投资的影响。疫情延迟恢复正常工作的时间，因此我们判断，对投资的影响可能主要表现在相对时间上的滞后。去年年底已经有诸多政策安排。政府投资项目增加，并且在项目投资资金上出台了若干创新的措施；国务院也出台了一系列支持中小企业发展的金融政策，应该对制造业投资增长起到支持作用；PPP项目的一些政策调整也应该有利于拉动民间投资。因为疫情防控需要，这些政策可能会比正常到位时间上有所滞后。只要这些政策安排得到实施，对今年投资增长会起到稳定的作用是可以预期的。另外，因为疫情防控的需要，所有防控物资的生产都会追加投资。因为全社会和各方面的需求将在一段时间大幅增长，追加的投资也应该是具有一定规模的，而且这部分投资会立即到位。所以全年投资增长应该可以达到正常水平。
第三，对消费的影响。对消费的影响应该最为明显。通常情况下，第一季度，因为两个节日的原因，正常的生产活动减少，进出口和投资数据都会有所放缓。但是节日期间的消费从来都是一枝独秀地成为第一季度经济增长的“当之无愧”的支柱。今年为了防止交叉感染和疫情扩散，各地采取了特别措施，基本禁止了所有人群可能相对聚集的活动和事情，所以没有走亲访友，没有请客送礼，餐馆基本没有营业，旅游度假取消，所有娱乐文化消费场所也关门谢客。虽然数据没有出来，但是，消费增长的同期比较一定没有昔日的辉煌。
不过一直以来的规律显示，第一季度因为元旦和春节两个节日，一般会出现经济增长有偏低全年水平的情况。所以第一季度数据通常作为参考不能作为判断全年经济增长的依据。我们上述的分析显示，今年因为疫情的不可抗因素，会不同程度加剧第一季度经济增长偏低的因素。根据经验，在疫情大规模爆发期过后，特别是在通过大数据分析，能相对准确判断疫情发展现状和态势以后，在各方面的防控物资和防控措施基本到位，疫情爆发和扩散能够得到有效控制之后，各种活动会逐渐恢复。现在相关数据已经开始缓慢减少，按照一般传染性疫情的变化规律，本次疫情爆发期可能要到二月中下旬减弱并得到有效控制。到时候只要交通防疫措施到位，社区和公共场所的必要防护机制完善，三月份大范围恢复经济活动应该是可以期待的。
我们认为，今年经济增长按照正常状态做出的部署应该做一些调整。既定的政府投资和各项基础设施项目，在经济活动重启后要加大执行力度，取消繁琐的审批程序和过程，最大限度地体现放管服改革的成效，各项相关政策，资金投放和项目启动要迅速到位，把失去的时间抢回来，确保投资增长稳定在潜在增长速度需要的水平上。
关于进出口贸易，我们倾向底线思维，争取最好的结果。今年的国际贸易的环境，不要小视一些国家和地区在我国疫情出现后做出的一些过度反应，会给我们的进出口贸易带来新的压力，而且是我们完全不能控制的挑战。所以我们要在巩固欧洲和东南亚这两个我国第一大和第二大的贸易市场的同时，要继续开拓非洲、中东、东欧、中亚和南亚市场。更重要的当然是要“开发”国内的市场。
国内的消费已经在经济增长结构中占举足轻重的地位。欧洲、美国和日本的人口总和不超过10亿。而我国14亿人口，随着经济发展老百姓收入不断的增长，所谓中产阶级的数量正在快速增加，2020年国内将实现人均收入超万美元的全面小康社会，国内的消费和支付能力将达到一个新的水平。当然，现在消费市场的开拓，不应该是传统意义上的刺激一般消费，而应该聚焦消费新趋势，新动向，不同年龄群体的不同的新的需求，特别是年轻人求新求变的消费心态，老龄化带来的保健需求，还有疫情带来的全民健康素质提升的启示，都可以成为未来国内消费创新的新的增长点，而且都可以是万亿级别的机会。
今年是实现全面小康社会的最后一年，年初疫情爆发增加了困难，但是也是对中国经济韧性的一次检验。不管是疫情防控的紧急应对还是恢复经济活动的有条不紊，都证明了中国经济整体的实力和调节能力，以及制度优势带来的整合资源的能力。只要相应的部署调整及时到位，达到今年的增长目标应该可以预期，全面小康社会的实现应该没有悬念。
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