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北上资金持续净流出 增量外资有望逐步进场

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(原标题:北上资金持续净流出 增量外资有望逐步进场)

上周,两市仍保持调整态势,除上周二两市反弹外,其他几个交易日均呈现调整行情。而A股市场调整以来,持续保持净流出的北上资金上周连续5个交易日净流出,单周净流出163.36亿元。5月份以来,北上资金累计净流出527.46亿元,创历史新高,比2015年7月单月净流出的314.94亿元还要多200多亿元。

分析人士表示,从外资流向的决定因素来看,人民币汇率和全球市场风险偏好均能影响外资流向,但汇率作用更为明显,进而影响人民币资产的预期收益和外资的行为,随着汇率趋稳、MSCI纳入因子提升,北上资金净流出的趋势有望结束,增量外资有望逐步进场。

北上资金持续净流出

5月份以来,北上资金持续净流出,Choice数据显示,5月份以来北上资金累计净流出527.46亿元,创历史新高,在5月份以来的交易日中,北上资金仅在5月15日小幅净流入9.07亿元,其他交易日均为净流出。

上周,北上资金累计净流出163.36亿元,5个交易日净流出金额分别为24.26亿元、36.84亿元、44.94亿元、41.14亿元、16.18亿元。从A股市场表现来看,上周除周二两市上演普涨反弹外,其他几个交易日均为调整行情,但从北上资金的表现来看,北上资金的净流出与行情表现关联并不明显,在上周二两市反弹的情况下仍净流出了36.84亿元。

从上周沪股通前十大活跃股榜单情况来看,北上资金对贵州茅台恒瑞医药兴业银行上海机场净卖出金额居前,分别净卖出22.25亿元、6.86亿元、6.16亿元、4.69亿元,对生益科技隆基股份净买入金额居前,分别净买入0.67亿元、0.12亿元。从上周深股通前十大活跃股情况来看,北上资金对海康威视、美的集团、五粮液、格力电器净卖出金额居前,分别净卖出32.56亿元、18.88亿元、9.70亿元、7.19亿元,对温氏股份、牧原股份、京东方A、平安银行净买入金额居前,分别净买入3.32亿元、1.37亿元、1.24亿元、1.13亿元。

可以看到,在北上资金持续净流出的同时,此前北上资金偏爱的白马股也遭遇了大额卖出。同时如生益科技、京东方A这些不常出现在十大活跃股榜单中的个股受到了净买入,表明了北上资金在持续净流出的同时,也在持续调仓换股。

而短期,随着市场的调整到位和MSCI纳入比例提升生效日期的临近,北上资金持续净流出的局面有望告一段落。天风证券表示,考虑到MSCI将A股纳入比例从5%提升到10%的最终生效日为5月28日,被动资金往往在生效日前一段时间完成调仓,因此,北上资金大幅流出的局面预计将得到一定程度的缓解。

589只个股获得增持

在北上资金持续净流出的同时,白马股遭遇了较为明显的减持。但从持股市值上来看,Choice数据显示,北上资金持股市值居前的个股分别为贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药、招商银行、五粮液、伊利股份,持股市值均超过了200亿元,其中贵州茅台持股市值为926.10亿元,可见即使连续减持了白马股,白马股仍是北上资金重要配置方向。

从持股量上来看,Choice数据显示,虽然上周北上资金持续净流出,但仍有589只个股获得北上资金的增持,其中京东方A、南京银行方正证券、美都能源、康恩贝中国联通长江电力大北农紫鑫药业利欧股份青岛海尔中国银行等个股上周被北上资金增持1000万股以上,其中对京东方A增持了3746.05万股。

从增持比例来看,北上资金对好太太、川恒股份增持比例超过了10倍,北上资金对好太太的持股量从1.21万股增长到了19.28万股,对于川恒股份的持股量从1.07万股增长到了13.85万股。此外,对合纵科技、宏达电子、圣邦股份、美利云、金城医药华映科技、强力新材的持股量增加超过3倍。

可见,在北上资金出现明显净流出的同时,北上资金增持也是毫不手软,调仓换股动作明显。对于近期北上资金的持续净流出,国泰君安证券表示,这传达了三个信号。其一,外资虽然久期偏长,但对风险的敏感度较高。其二,海外资机构短期对外部影响进展不乐观。其三,外资也在调结构。从七天的外资持仓来看,可以判断外资正在显著调结构,从长期确定性(家电、白酒消费)向短期确定性(猪、银行)调整。

增量外资有望逐步进场

5月25日,富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度调整结果,其中包括纳入全球股票指数的A股名单,调整将于6月21日收盘后正式生效。A股的国际化进程持续推进。

川财证券表示,A股“入富”第一阶段将带来约100亿美元的增量资金。长期将带来增量资金约400亿-500亿美元。另一方面,5月28日MSCI提升A股纳入因子正式生效也将带来增量资金,海通证券表示,目前A股国际化加速,正逐步纳入国际三大指数体系之MSCI和标普道琼斯指数,预计今年纯指数化的被动外资流入A股1500亿元人民币,主动资金3500亿元人民币,所有外资流入望近5000亿元人民币。

中银国际证券表示,随着5月28日A股MSCI年内首次扩容落地及6月入富时点临近,市场有望进入外资增量逐步进场的阶段。按照之前的测算,年内外资增量资金有望达到755.6亿美元。横向对比来看,未来A股外资持股比例仍有较大提升空间。增量资金有望流入之前低配的创业板优质标的,原因在于:本次扩容新增18只创业板标的纳入MSCI中国指数,未来随着中盘和创业板股票纳入因子比例的提升,创业板优质标的有望迎来增量配置资金。从盈利和估值匹配角度来看,以通信、军工为代表的成长板块盈利水平处于景气上行周期,而估值水平处于历史低位。从盈利估值性价比角度来看,成长板块当前具有更高配置吸引力。

对于后市,中银国际证券表示,短期市场有望进入风险偏好修复的反弹阶段,反弹窗口为期一个月左右。中银国际证券建议,积极备战反弹行情,加大对前期超跌的券商、通信、电子等高贝塔成长板块配置;重视政策对冲方向,对稳内需的可选消费板块,如汽车、传媒加大关注力度。

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