杨德龙：现在处于“犹豫中上涨”阶段

（原标题：杨德龙：现在处于“犹豫中上涨”阶段 坚定看好A股“黄金十年”）

近期A股市场放量上涨，上证指数再次逼近3100点整数关口，市场的牛市特征非常明显，这轮市场的上涨超出很多投资者的预期。行情往往在绝望中产生，在犹豫中上涨。目前是处于“犹豫中上涨”的阶段。虽然多空分歧依然较大，但是随着市场的的赚钱效应越来越强，A股市场的资金流入量也在逐渐地加大。

过去十年是中国楼市的“黄金十年”，楼市给投资者带来巨大的回报。现在由于房价过高，加上房地产限购限贷，楼市成交量大幅下降。中国人投资的渠道其实很单一，除了楼市便是股市。对投资者来说，投资于楼市的预期回报率下降，加上投资楼市的流动性较差，居民财富将可能发生大的转移，从楼市流出进入到资本市场。

未来十年将是A股市场的“黄金十年”，一些优质公司的股权将成为稀缺资源，这无疑会给A股市场的价值投资者带来更大的投资回报。过去外资配置于中国股票90%配置在港股上，只有10%配置在A股上。在A股开通沪港通、深港通之后，外资流入和流出A股的通道已经完全打通。随着MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数、标普道琼斯指数等国际指数将A股纳入因子不断提高，这必然会增加外资对于A股的配置需求。目前外资对A股之前配置比例过低，未来外资配置A股的比例将会逐年提高，直至成为A股市场一个不可忽略的力量。

在去年市场最低迷的时候，我建议大家要在市场底部保持信心和耐心，在历史大底布局优质股票。很可惜，A股的几次历史大底都被外资抄到。这一次也不是例外。外资在去年大量流入A股，接近3000亿。外资现在持有A股的资金量超过2000亿美元，这一轮的上涨已经让去年抄底的外资赚得盆满钵满。现在行情已经启动，牛市开启上涨的第一波，外资势必会加速流入A股市场，预计今年接下来的几个月，A股市场将迎来5000亿左右的外资，加上前两个月流入的1000亿，外资流入A股的资金量可能会高达6000亿。这无疑是A股市场有望不断震荡上行，创出反弹新高的重要的推动力。

未来将发生财富的大转移。包括楼市的资金向股市转移，低风险的固收类的产品的资金，如货币基金，理财产品等资金向股市转移。这些都将给股市带来增量资金。优质股票的价格也望不断创出新高。昨天茅台的价格创出历史新高，重新站上800元。茅台是白龙马股里的总龙头。茅台的价格创历史新高，具有重要的信号意义，它也验证我一直看好白龙马股的观点。茅台等白马股的股权稀缺性越来越强，随着各路资金的不断配置，未来白龙马股的股价还将不断的创出历史新高。

很多人认为白龙马股的价格较高，估值较高。但有一个很好的反例来驳斥他们的观点：当下优质白马股正如十年前一线城市的核心地段的房子一般，例如像深圳香蜜湖，十年前的房价已经达到30000/平。30000/平的价格是相当高的。在当时来看，属于深圳比较贵的房价。但是十年之后，深圳香蜜湖的房子均价都超过10万/平。所以现在买入优质股权相当于十年前买入核心地段的房产，未来十年将给投资者带来丰厚的回报，超出很多投资者的预期。

近期由于市场的投资热情提升，白马股上涨一波之后，一些游资开始活跃，加上减少对于市场不必要的干涉，让市场的回归市场，出现炒作题材股、垃圾股的现象，一些场外配资也重新启动，2015年上半年过度加杠杆，下半年过快去杠杆的教训历历在目。为了让牛市能走的更远，这一次监管层及时果断地进行严格监管，要求券商不要去对接场外配资，要从一开始防止这些炒作资金炒作一些垃圾股，防止一些过度加杠杆的行为。

我在之前反复强调投资者一定不要加杠杆，更不要过度加杠杆。因为加杠杆之后，时间不是你的朋友，而是你的敌人。凯恩斯曾经说过：资产的价格总是会回归理性的，但是你往往等不到回归理性的时间。加杠杆的投资者应该有非常深刻的感触。只有在健康的市场里，在一个长牛慢牛市场里，所有的投资者才可能获得比较好的投资回报。而暴涨暴跌的市场，很少有人真正能够赚到钱。所以我非常赞同对场外配资、对于一些违规资金进行严格的监管。当然对于市场正常的交易，包括投资资金和投资资金，都是市场必不可少的一部分。我认为只要不存在违规的行为，投资行为和投机行为都应当受到保护。这些交易行为活跃了市场之后才会吸引更多的资金去配置A股市场。A股市场拥有个人投资者较多，市场的成交活跃，资金量大，流动性好的优势，这也是吸引外资入场的重要原因。

当前A股市场已经脱离底部区域，站上3000点整数关口，初步实现我在1月2日提出来的2019年“十大预言”，即在各种利空因素边际改善之后，A股市场重回3000点之上运行。3000点之后，A股市场还将进一步向上拓展空间，建议投资者时候要战胜犹豫心理，坚定持有以消费、券商、科技为代表的一些优质的板块和个股，分享本轮牛市行情的收益。