少了国家补贴就露馅 比亚迪水份到底有多大?

受市场宏观环境影响，随着公司破产、裁员等一系列负面情绪之后，车企比亚迪终于也迎来了市场的考验。

2月28日，广州广汽比亚迪新能源客车有限公司下称“广汽比亚迪”发布《放假通知》称，2019年3月1日至2019年5月31日，该公司生产部、品质部、计划部现场一线员工放假，并指出若在放假期间有其他工厂有支援需求，员工可自愿报名参加。

财华社致电了比亚迪官方电话了解情况，截止发稿未得到回复。

广汽比亚迪是由比亚迪(002594-SZ)和广汽集团共同出资设立的合资公司。2014年8月4日，比亚迪公告称，董事会审议通过《关于广汽比亚迪新能源客车建设项目的议案》，拟与广州汽车集团股份有限公司合资设立新能源客车公司。根据公告，双方拟共同出资设立广州广汽比亚迪新能源客车有限公司，公司注册资本3亿元，比亚迪和广汽集团分别按51%和49%持股比例分期注资。

此前外界一致认为比亚迪携手广汽集团，有助于发挥二者在汽车制造销售方面的优势。广汽集团固有的汽车制造能力及销售渠道将为比亚迪当时上市的新能源车型拓展销路。同时，比亚迪整车制造能力方面的缺陷也可借力广汽集团弥补，公司可以专攻于扩大电池产能。

不过根据比亚迪的业绩情况来看，似乎不及预期。

比亚迪业绩不乐观

根据比亚迪已发布的财报数据了解，公司营业总收入为1300.55亿元，同比增长22.79%，同比增长连续保持6年，其中归属上市公司股东的利润为27.91亿元，同比下滑31.37%，净利润连续两年下滑。

对于下滑情况，比亚迪官方表示是受车企行业下滑带来的激烈竞争，燃油车业务的盈利水平有所下降，给集团盈利带来一定压力。此外，比亚迪手机部件及组装业务方面，也受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响；光伏业务受政策变动及减值计提等因素影响，亏损于年内有所扩大；此外，融资成本的上升带来的财务费用增加也影响了集团的整体盈利。

不过业绩下滑与公司的业务状况分不开。2018年比亚迪公告指出，比亚迪三大业务均承受压力。在主营汽车行业中，尽管新能源汽车高速增长，连续四年获得新能源销售冠军，但因年内行业需求下滑，燃油车业务盈利水平受影响。

根据比亚迪业绩预期的变化与其所售车型结构变化来看，2018年全年，比亚迪销量总计为52.07万辆，较2017年增长了11.1万辆，其中，2018年其燃油车的销售总量较上年减少了2.31万辆。据此计算，2018年比亚迪的新能源车销量较上年实际增加了13.41万辆。

新能源车之所以销量高于同价位燃油车，主要是因为电池成本高的影响。按常理来讲量越大价格应该越低，但实际上金属锂的价格随着需求增加出现了上涨，短期之内锂电池的价格很难往下走。原本销量增长、新能源车可以依靠补贴继续增长业绩，不过2019一旦补贴退去能否保持销量就不好说。

退补政策，未来堪忧

进入2019年后，比亚迪新能源车销量激增、燃油车销量继续下滑“对于新能源汽车企业来说，补贴取消后市场将会发生变化。市场对新能源汽车退补事件普遍担忧。虽然国家2019年正式的退补政策尚未出台，但退补已是确定性的事宜。

早在《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》明确提出，2017-2020年我国新能汽车补贴标准将逐步下降。随着补贴逐步退坡，车企很可能会涨价。虽新补贴政策尚未出台，涨价区间暂时无法评价，但国补、地补同时减少，将给企业造成巨大压力。

此外市场对比亚迪的看法也过分悲观。根据花旗表发研究报告预计，内地汽车市场或提早于三月份出现转折点，并对纯电动车(NEV.HK)及高档汽车股重新评级，预计内地汽车股的估值分歧将会愈来愈大并利好高增长股，相信对纯电动车及高档汽车最为有利，当中首选比亚迪。将没有考虑其节省成本和自由现金流组合改善等因素，遂将比亚迪目标价由80港元升至87港元。

未来比亚迪会何去何从？时间见证。