2月22日，A股逼空暴涨，上证综指尾盘站上2800点，券商股领涨两市，掀起涨停潮。
具体来看，申万一级行业非银金融板块收涨6.41%，位居全行业上涨板块中的第一位。国海证券（000750）、中国银河（601881）、西部证券（002673）、中信建投（601066）、天风证券（601162）、南京证券（601990）、浙商证券（601878）、光大证券（601788）、中信证券（600030）等多股涨停。
券商股股价表现。数据来源：Wind
国金证券分析师周建兵接受澎湃新闻记者采访时指出，券商股短期暴涨的原因主要有两个方面原因，一是对券商行业减税降费的消息，对券商股带来利好；二是此前证监会发布《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，目前来看也进入倒计时阶段，利好券商股。
周建兵进一步表示，原来券商所担心的股权质押风险目前来看也得到了缓解，所以对券商股还是比较看好。未来一旦市场交易活跃，质押风险解除的话，券商股还是有上涨的空间，但短期还是要谨慎一些，不建议追涨。
太平洋证券在研报中指出，券商当前市净率1.39倍，对长线投资而言仍有配置价值。短期需要观察市场成交数据和增量资金入市节奏，以及减值计提公告或带来的影响。
政策利好
多方面政策利好叠加被视为此轮券商股上涨的催化剂。
2月21日晚间，一份题为《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》的文件在市场上广为流传，引起市场热议。周建兵认为，此通知对券商行业减税降费，对券商股带来利好。
另一方面，2月1日证监会发布公告，就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，拟允许券商在安全、合规的前提下为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。
长城证券认为， 《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》明确了券商接口放开后，只要量化私募管理人拥有自己的系统，便可直连券商柜台，不需要在托管环境下的文本交互来交易，极大减小了交易延迟与成本。PB系统作为券商重要的服务私募机构的平台，仍将发挥着托管、外包、清算等重要功能，监管层发出强烈政策面信号。
科创板作为资本市场重要创新举措也会对重要参与者券商带来实质性利好。
“长期来看，2018年市场低迷，券商经历了艰难的时期，现在一些政策创新、落实，加上二级市场的活跃，而且科创板作为创新业务也会对券商增加收入。” 周建兵如此表示。
东方证券认为，由于科创板放开了对上市企业盈利能力的要求，冲击了原本A股以PE为核心的估值体系，也对承销商的定价与销售能力提出挑战，拥有更强机构客户资源的券商拥有更强的竞争力。在此之外，科创板还创新推出了战略配售、绿鞋机制、经纪佣金等多项新的业务模式，在稳定市场、提高交易流动性方面能够发挥有效作用，同时给券商也带来增量收入。
中银国际也提出类似观点，科创板实施规则征求意见稿出台，在为券商投行以及经纪等业务带来增量贡献的同时，也将有助于券商大投行业务的转型升级，尤其利好投行业务强势的龙头券商。此外，证监会持续发布利好政策，一是放宽了证券公司权益类风险资本准备比例，减少资本占用；二是拟开放证券公司交易系统外部接入，激活市场；三是放宽QFII准入条件、扩大投资范围，进一步开放资本市场，券商将持续享有强有力的政策支撑。
“政策预期显著影响券商板块表现。2018年底，中央经济工作会议，定位资本市场的作用 ‘牵一发而动全身’，加上科创板及试点注册制的快速推进，2019年将是资本市场改革大年。”山西证券表示，近期，并购重组和再融资政策放松、股指期货交易规则“松闸”，公募基金券商结算模式试点转为常规，证券公司作为资本市场核心中介，将进入新的发展阶段。
行情回暖，估值修复
不止2月22日券商股大涨，其实自春节过后券商股一直表现积极，涨幅最好的要数东方证券，自2月11日至2月22日的十个交易日中，涨幅超过30%的券商股就有7只股票。
其中，东方证券的涨幅为37.97%，位居这波上涨行情的首位；兴业证券紧随其后，为36.6%；中信建投的涨幅为35.39%，位居第三位。
周建兵表示，本轮券商的行情，是市场风险偏好的提升，而且是对估值的修复，很多券商在2018年已经跌破了一倍PB（市净率），券商估值随着政策的推荐和市场环境的改善，包括科创板的落地，券商股的估值能够得到修复。
市场反弹对券商股会形成利好，市场交易活跃，资金参与度高，券商的经纪业务有望受到利好。
民生证券在研报中也指出，政策面修复有望带来估值修复。近期积极政策频出，市场交易得到激活，券商板块持续受益。
“进入2019年以来，头部券商逐步走出趋势性上扬行情，券商板块已经成为核心领涨板块之一。目前头部券商的PB虽然已经修复至1.1倍-1.5倍的区间，但距历史均值仍有空间，仍具安全边际，仍属中长线配置的核心标的。”中原证券如此表示。
此前中信建投证券策略首席分析师张玉龙在接受澎湃新闻记者采访时表示，牛市的逐步到来，券商的股权质押风险消除、经纪业务和投资业务都能得到较大幅度的改善。
后市如何
东方证券看好2019年券商板块机遇，基于两大基本逻辑，一是板块业绩见底，2018年行业整体净利润下滑41%，预计19年市场整体表现较为稳健，且股票质押减值压力在2018年有较为充分释放，2019年业绩同比表现大概率好于2018年。第二个逻辑是政策催化频频，一是货币政策，资金面的宽松会给券商带来直接的估值与业绩双推动。二是金融监管政策，包括股票质押风险化解的一系列政策，以及科创板IPO、再融资、并购重组、债券发行等一系列的政策创新与放松，也会带来持续性的催化。
那么在此次的市场反弹中，哪些券商股能占得先机、成为配置良选？
周建兵表示，原来券商所担心的股权质押风险目前来看也得到了缓解，所以对券商股还是比较看好。未来一旦市场交易活跃，质押风险解除的话，券商股还是有上涨的空间，但是短期还是要谨慎一些，不建议追涨。
展望全年，中信建投证券认为，龙头券商在短期β行情之外还有长期α行情值得期待。证券业有望在拓展科创企业融资渠道、支持传统产业资源整合、协助外资入华和中资出海等方面拓宽业务边界，从而边际改善ROE水平，稳步抬升长 期价值。在扶优限劣的监管思路下，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者，行业集中度将持续提升。
太平洋证券在研报中指出，券商当前市净率1.39倍，对长线投资而言仍有配置价值。短期需要观察市场成交数据和增量资金入市节奏，以及减值计提公告或带来的影响。推荐围绕投行整合资源能力强的龙头和估值较低的标的。
本文来源：澎湃新闻
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杨泽宇_NF6036
