机构调研5G和机场题材 深南电路和深圳机场最热门

2019-02-13 10:15:09 来源: 网易财经 举报
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网易财经2月13讯 据Wind数据显示,近期机构调研热情回升,从调研标的来看,机场、5G和猪肉成为重点,深圳机场、新五丰、深南电路和中光防雷等较受市场关注。

其中深圳机场,被13家机构关注,华创证券调研之后发布最新研报,维持对深圳机场2018年盈利预测,即实现归属净利7.57亿元,考虑2019年航空旅客增速较18年或有所放缓,小幅调整2019-20年盈利预测分别至9.37与11.13亿元(此前预测为9.61及11.45亿元,调整幅度为2.5%及2.8%),对应18-20年PE分别为21、17和15倍。维持目标价10.3元,预计较现价有31%的空间,强调“强推”评级。

目前,机场是交运行业中外资最为青睐的板块。外资持股超过4%的交运标的共7只:上海机场、白云机场、深圳机场为前三大重仓,此外包括春秋航空、铁龙物流、大秦铁路及南方航空。其中沪港通资金持有上海机场与白云机场比例分别为16.2%及11.9%,深圳机场为3.3%,若考虑流通A股占比,则上海机场高达28.5%。Qfii资金截止18Q3持股深圳机场、白云机场、上海机场。从变化趋势看,上海机场处于顶格配置中,而17Q2开始白云和深圳均有一轮上行,与免税业务重估息息相关。

深南电路2018年业绩公告显示,预计全年实现归母净利润6.7—7.1亿元,同比增长50%—60%,大幅超出三季报预期的20%—40%增速。

在调研中表示,公司表示业绩优于预期主要有两方面原因。一方面来自于四季度营业收入增长:公司在三季报披露全年预计时,结合了贸易战等多方面不确定因素;就实际情况看,不确定因素在四季度未有明显体现,季度整体订单情况正常,营收正常增长。另一方面是由于南通工厂爬坡情况较预期更为顺利,对业绩的影响优于预期。

华泰证券认为,5G基站建设带动PCB产品量价齐升,5G单基站价值量及市场规模可能大幅超越4G时代。考虑公司与华为、三星等大客户的深度合作,公司有望凭借核心客户、基站技术方面的领先优势,率先抢占庞大的5G市场。同时公司通讯用板占据总营收60%以上,能够较为充分的享受5G基站建设释放红利,5G东风助力公司行业龙头地位继续提升。

下附调研摘要:

深圳机场

1、公司非航业务的拓展情况如何?

回答:公司持续挖潜航站楼商业资源价值,积极推进业态调整和品牌升级,完成了T3业态规划调整及六批次152个网点商业招商,打造商业“国际枢纽,深圳气质”新形象。公司创新经营发展机制,航空广告加强科技类创意媒体研发与新型营销方式开发,运输公司加快推进战略转型,物流板块整合持续推进。

2、公司国际航线的增速及拓展情况?

回答:截至2018年12月31日,深圳机场国际(含地区)旅客吞吐量达458.4万人次,同比增长27.4%,占比9.3%;深圳机场新增国际客运通航城市15个,其中新增洲际客运通航城市9个,分别为布鲁塞尔、马德里、圣彼得堡、温哥华、达尔文、苏黎世、维也纳、伦敦、巴黎,新增数量为历年之最。2019年, 深圳机场国际航空枢纽建设将进一步加快。公司将积极推进144小时过境免签、24小时过境免检政策的落地,推动口岸功能进一步完善,强化作为枢纽的中转吸引力,促进国际业务快速发展。2019年,深圳机场首条新开洲际客运航线——深圳-南非约翰内斯堡航线已于1月4日开通,这标志着深圳机场深圳始发国际航线网络已通达全球五大洲。

3、卫星厅的规划情况?

回答:卫星厅位于T3航站楼北侧,建筑面积23.5万平方米,用地面积16.3万平方米。建筑整体构型呈X型,建筑层高为四层,业务规模目标为旅客吞吐量2,200万人次。2018年12月21日,深圳机场卫星厅工程项目已正式动工。根据规划,卫星厅工程项目预计将于2021年竣工并投入使用,建成后将与现在的T3航站楼通过捷运系统相互连接。预计项目投资总额为681,334万元(土地费用暂估12,268万元),其中静态总投资659,438万元。

4、成本的变化如何?

回答:截至2018年9月30日,公司营业总成本66,757.60万元,同比增长2.68%,营业成本63,027.64万元,同比增长1.82%,管理费用2,808.72万元,同比增长10.25%。受相关成本结算周期较长,并且成本各个季度发生金额不均衡的影响,2018年三季报成本整体入账时间延后,增速阶段性放缓。

华创证券:全球视野下的中国机场配置价值

机场是交运行业中外资最为青睐的板块。外资持股超过4%的交运标的共7只:上海机场、白云机场、深圳机场为前三大重仓,此外包括春秋航空、铁龙物流、大秦铁路及南方航空。其中沪港通资金持有上海机场与白云机场比例分别为16.2%及11.9%,深圳机场为3.3%,若考虑流通A股占比,则上海机场高达28.5%。Qfii资金截止18Q3持股深圳机场、白云机场、上海机场。

深南电路

Q1、公司四季度业绩表现优于预期,主要是何原因?

主要有两方面原因。一方面来自于四季度营业收入增长:公司在三季报披露全年预计时,结合了贸易战等多方面不确定因素;就实际情况看,不确定因素在四季度未有明显体现,季度整体订单情况正常,营收正常增长。另一方面是由于南通工厂爬坡情况较预期更为顺利,对业绩的影响优于预期。

Q2、PCB行业近年来扩产频繁,是否存在产能过剩的现象?

PCB行业产能本身具有结构性,行业内厂商定位也各有不同,因此,新增产能的面向领域和产品类型都存在差异。目前就公司而言,聚焦的高中端产品产能扩张相对不明显,同时公司也在积极开发新业务领域。

Q3、5G基站的PCB产品特点有哪些?

从目前方案来看,5G产品如MIMO天线技术、高频/高速大容量材料应用、高密集组网等,从而对PCB中特殊材料加工、整体精度、功能集成性等制造工艺都提出更高要求。

Q4、公司2018年业绩增长的贡献主要来自4G或5G?

2018年5G主要处于研发板和样本阶段,对公司营收贡献较小,增量主要还是来自于国内4G扩容和海外市场4G的建设。

Q5、5G预计在什么时候放量?

按照市场原本的普遍估计,5G预计在2020年进入商用阶段,2019年下半年会有一定量放出。目前,结合各方面信号,市场预期5G的建设进程可能加快,但最终仍取决于各国政府推进进度。

Q6、公司未来三年关于PCB产能的规划是怎样的?

短期内产能主要增量来自于南通新工厂的产能释放。长期来看,公司一方面内部会着力投资技改相关项目,通过补齐瓶颈工序等方式提升PCB整体生产能力;另一方面,公司也有将新建项目纳入考虑,会在风险把控的前提下,根据市场需求变化紧抓机会。

中泰证券:5G商用龙头地位显著 封装基板国产替代进程加快

2007年进入全球PCB厂商前百,排名在十年内不断攀升,于2018年上半年跻身全球PCB企业排名前十,并连续多年蝉联内资PCB冠军,行业龙头地位不断巩固。公司PCB产品应用定位中高端,与国际化巨头形成差异化竞争。以独特的“3-In-One”业务布局加强优质客户黏性,逐年提升的研发费用支出奠定了技术优势。

募投项目爬坡顺利,产能释放成长可期。募投项目南通工厂产能爬坡较为顺利,已于2018年中期成功投产,Q4产能利用率80%,投产当年已单月盈利,经济效益显著,预计5G订单加持后预期效益将更加明显。同时无锡工厂IPO项目将填补内资企业在存储封装基板领域的空白,60万产能达产后也将为公司业绩释放新的增量,已进行设备购置以及入场工作,预计于2019年中期开始投产,未来成长态势进一步向好。

中泰证券预计PCB全球产能整体向陆资转移的趋势明确,叠加5G商用、封装基板国产化带来的业绩弹性,深南电路有望凭借内资龙头、IC载板、5G通讯板和环保趋严等优势加码产品竞争力进一步扩大市场份额;公司稳步规划产能扩张,无锡、南通工厂顺利爬坡提供未来可靠产能保障。我们预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润7.05/9.1/12亿元。

席文超 本文来源:网易财经 责任编辑:席文超_NF5495
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