网易研究局NO.517
作者|刘明彦（网易研究局专栏作家 对外经贸大学研究员）
21日国家统计局公布了2018年宏观经济数据，全年国内生产总值为90.03万亿元，按可比价格计算，同比增长6.6%，符合不低于6.5%的市场预期。分季度看，2018年一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%，显示出经济增速有下滑之势。
从人均GDP看，2018年达到人均6.48万元，按当前美元兑人民币汇率6.78算，人均GDP达9553美元，即将突破一万美元大关，表明中国即将迈入中等发达国家行列。投资者在担心中国会不会落入中等收入陷阱之中，经济增长从此一蹶不振？我们认为这种可能性极低，主要从消费、投资和出口三个方面予以说明。
社会消费品零售总额保持快速增长，推动经济增长方式的转型
数据显示，2018年全年社会消费品零售总额为38.10万亿元，同比增长9.0%，消费占GDP的比例为42%，消费支出对GDP增长的贡献率高达76.2%，同比提升17.4个百分点，表明中国经济正由投资驱动型向消费驱动型转变。
尽管中国的消费支出占GDP的比例与美国相比存在一定差距，后者2017年的消费支出占比为69.58%，但由于中国消费支出增速高于经济增速，也高于投资与净出口增速，这意味着中国消费支出存在巨大的增长空间，考虑到中国14亿人口的宏大消费能力，中国经济增长方式的转型中期不会逆转。
制造业投资和民间投资增速加快，投资结构有所优化
2018年全年全国固定资产投资（不含农户）63.56万亿元，同比增长5.9%，较上年增速放缓1.3个百分点。其中，民间投资39.41万亿元，同比增长8.7%，比上年加快2.7个百分点。
分产业看，第二产业投资增长6.2%，加快3.0个百分点，其中制造业投资增长9.5%，加快4.7个百分点；第三产业投资增长5.5%，同比下降4个百分点，其中基础设施投资增长3.8%，同比下降明显。民间投资和制造业投资增速明显高于固定资产投资增速，表明中国经济增长依赖“铁公基”为主的基础设施投资的模式正在转变，投资资金更多流向实体经济，未来投资结构将持续优化。
贸易顺差有所收窄，贸易结构不断优化
2018全年货物进出口总额30.51万亿元，同比增长9.7%，增速同比放缓4.5个百分点，贸易总量创历史新高。其中，出口16.42万亿元，同比增长7.1%，增速较上年下滑3.7个百分点；进口14.09万亿元，同比增长12.9%，增速较上年下降5.8个百分点。贸易顺差为2.33万亿元，同比收窄18.3%。
我国对主要贸易伙伴进出口全面增长，对欧盟、美国和东盟进出口分别增长7.9%、5.7%和11.2%；与“一带一路”沿线国家进出口增势良好，对“一带一路”沿线国家合计进出口增长13.3%，高出货物进出口总额增速3.6个百分点。对“一带一路”沿线国家贸易增速高于进出口总额增速，表明中国对外贸易区域结构正在优化，对美盟日发达国家市场的依赖有所减弱。
由于对外贸易顺差同比大幅收窄，2018年服务和货物净出口对经济增长的贡献率为-8.6%，即拖累了经济的增长。2018年中国贸易顺差同比收窄的主要原因是，中美贸易摩擦对中美贸易产生了消极影响，目前中美贸易谈判正积极推进中，预计今年将达到协议，届时中美贸易将恢复正常，尽管并不能确定实现贸易顺差的扩大，但相对稳定确定的贸易环境有利于中国贸易的发展，从而推动经济的持续增长。
工业企业盈利保持稳定，新兴产业盈利能力显著增强
全年全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较上年略有放缓。从经济类型看，国有控股企业增加值增长6.2%，集体企业下降1.2%，股份制企业增长6.6%，外商及港澳台商投资企业增长4.8%。从产业看，高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增加值分别比上年增长11.7%、8.9%和8.1%，增速分别比规模以上工业快5.5、2.7和1.9个百分点，即新兴产业盈利能力显著上升，这表明中国的制造业处于积极升级之中，国际竞争力将持续增强。
消费者价格指数温和上涨，未来物价将保持稳定
全年居民消费价格同比上涨2.1%，处于温和上涨区间，低于3%的预期目标。从类别看，上涨较快的是居住、教育文化和娱乐、医疗保健，分别上涨2.4%、2.2%和4.3%，在食品烟酒价格中鲜菜价格涨幅最大，上涨7.1%。全年工业生产者出厂价格比上年上涨3.5%，涨幅比上年回落2.8个百分点；12月份同比上涨0.9%，环比下降1.0%。生产者价格指标的涨幅回落意味着未来CPI未来上涨压力将缓解，2018年12月CPI为1.9%，环比回落0.3个百分点，已经显示出物价涨幅回落的趋势。
总之，2018年是中国经济在外部经济环境极其复杂的背景下取得令人满意成绩的一年，由于未来中国消费和投资将保持较快增长，加之物价和就业环境相对稳定，我们预计未来中国经济仍将保持6%左右的中速增长，劳动者将持续分享经济增长的红利，居民收入将稳定增长，不会像拉美国家那样因经济动荡而陷入中等收入陷阱不能自拔。
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