顺丰控股释疑“300亿负债”：与直营物流模式有关

（原标题：顺丰控股释疑“300亿负债”：与直营物流模式有关 低于国际对标巨头）

证券时报记者 王小伟

对于近期市场中所出现的“顺丰负债达到300亿，公司资产负债率已经提高至46%，高于韵达股份(33%)、申通快递(19%)和圆通速递(31%)等A股同行”的观点，顺丰控股董事会秘书甘玲接受证券时报·e公司记者专访时表示，直营模式经营的财务数据与轻资产公司是不可比的。

“作为国内唯一上市的直营快递物流企业，顺丰2018年三季度末的资产规模高达660亿，目前的负债率和全球著名的直营快递企业相比，仍属较低水平，德国邮政DHL、联邦快递、UPS全球前三大快递公司资产负债率在70%左右。”甘玲表示。

甘玲透露，顺丰一直着眼于长远发展，积极布局未来，持续提升竞争力，为股东创造价值。公司资产负债率从2017年底的43%上升三个多百分点，财务保持健康水平。另外，日前公司公告拟在境内外发行不超过160亿债券，只是申请一个额度，并不意味着全部发行，同时新发债券也会有部分用来置换已有的债务。

同时，对于湖北鄂州民用机场工程获发改委批复，甘玲称，全球第四大、亚洲第一大物流枢纽是支持国际物流巨头航空网络的关键，机场建设将按照省政府“2018年打基础、2019年出形象、2020年基本建成、2021年投入运营”的要求严格推进。

资金充裕 财务稳健

“从目前来看，顺丰控股资金流动性非常健康。”甘玲对证券时报·e公司记者明确表示。

最新数据显示，截至2018年9月30日，顺丰持有货币资金有105亿元；从获取现金的能力来看，2017年全年，经营活动现金流入超过1200亿元、经营活动现金流净额达到61亿元，利息覆盖率达到18.1倍，目前有超过600亿元银行授信额度尚未使用。

基于较好的财务表现，顺丰控股2018年获得了标普、穆迪和惠誉三家国际评级机构分别给予的投资级（分别为A-、A3和A-评级），为国内民企前五高的评级之一，国内评级为最高AAA最高评级，并成功发行一系列债券产品，其中五年期美元债利率为4.125%，远低于国内同期银行贷款利率。甘玲表示，“公司着重长远的战略规划，积极布局未来，不断加强企业的竞争力，财务数据的变化是公司短期战略调整所需，从长期来看，公司的财务状况会更为积极、健康，公司也会给于各类股东以更好的回报。”

此外，甘玲还对嘉强顺风等部分股东的减持计划进行了回应。“公司上市之前引入的股东均较为关注长期投资价值，过去五年来，这些股东为公司引入不少优质业务，引荐核心人才。他们也高度认可顺丰的长远战略规划。顺丰的愿景是通过加强科技和供应链行业解决方案能力，成为一家科技驱动的综合物流服务企业。2018年通过一系列的投资项目，公司整合了不少境内外物流行业一流的科技和供应链公司，在短短一年间获取了需要多年才能建立的行业解决方案能力，为公司成为科技驱动的行业解决方案服务公司迈进一大步。”

甘玲透露，公司同时也关注到一些长线基金对于顺丰的认可。“根据公开信息，许多知名投资基金也已经开始悄悄布局顺丰，除了国内著名私募股权基金，更有来自欧美、东南亚、中东等地的主权基金或者顶级投资机构。”

机场枢纽加码长远布局

日前，国家发改委发布关于新建湖北鄂州民用机场工程可行性研究报告的批复。湖北鄂州民用机场作为全球第四个、亚洲第一个专业货运机场。甘玲向证券时报·e公司记者分析，专业物流枢纽是支持国际物流巨头航空网络的关键，对于顺丰意义重大。

首先，项目地处中国地理中心湖北鄂州，2小时航程可覆盖占中国90%GDP的地区，可保证为客户提供精准时效的物流服务，另外鄂州也是公路、铁路、水路、航空的汇合处，未来也将成为空铁陆水多式联运的核心，为顺丰积极参与我国多式联运打下坚实的基础。

第二，通过枢纽机场，顺丰将形成覆盖广、成本低、效率高的轮辐式航空网络，发挥快、稳、广的功能优势，未来在国内可实现超过250个国内城市互寄次日可达的网络覆盖能力。

第三，在成本节约方面，轴辐射式的枢纽可大幅减少对开的航线需求，降低航空运输成本。另外，其中转功能可助推极强的集货效应，允许公司采用更大型的宽体飞机（757/767波音飞机等）运输货物，降低单件运输成本。

第四，顺丰将依托鄂州机场与口岸，以航空与物流能力作为切入点，配合当地政府聚焦发展医疗、汽车/电子零配件、生鲜等高端产业和仓储中心，既推动当地经济发展，也为公司业务未来发展提供稳定的物流需求。

最后，项目建成后，顺丰将完善快速集散、仓储、供应链服务、综合保税、进出口、多式联运等一系类功能，为客户提供全方位、多样化的综合物流解决方案，公司的时效、经济、重货、冷运等板块的业务需求将得到较好的保证。

甘玲表示，机场的建设将按照省政府“2018年打基础、2019年出形象、2020年基本建成、2021年投入运营”的要求严格推进。“目前发改委已经正式批复该项目，且该项目总体规划已经通过国家民航局审批，在经过初步设计、详细设计等系列设计和审批之后可以正式施工；相关主管部门也将在设计、验收、飞行验证等方面参与审核。”

据悉，我国货运市场主要的运输方式包括公路、铁路、水路和民航运输，但是从体量上看，民航运输承担的货运量占比极低。交通部数据显示，2017年我国营业性货运量472.43亿吨，其中民航完成的货邮运输量仅为0.07亿吨。基于此，甘玲认为，大型货运机场的启动对于我国货运市场格局会有明显的影响。