在2019年1月7日A股指数全线飘红的背景下，新华保险(601336)触及跌停，显得格外扎眼，新华保险H股同样重挫。坊间传言，新华保险“逆行”的原因有二：现任董事长兼CEO万峰被传将不再连任；几日前，万峰在公开场合直言，“2019年的总保费，可能会出现负增长。”
换帅传言+公开唱空
1月7日早盘，新华保险开盘就一路向下，不到15分钟股价就跌超8.5%。此后，公司股价持续下探，下午2点左右甚至触及跌停，随后股价有所回弹。截至发稿，该股下跌6.72%，报40.51元，创下两年多新低，成交额达到26亿元。受此影响，其他保险股中国人保、中国太保跌幅均超1%。
据《金证券》记者了解，近日新华保险人事变动传闻引市场关注，现任董事长兼CEO万峰被传将不再连任，下一步可能会加盟新光海航人寿。记者从新华保险相关人士处了解到，新华保险的董事会换届选举将在2019年4月举行，目前已经启动换届工作。
值得一提的是，银保监会2018年发布的11月保险行业数据显示，去年1-11月，行业共实现原保险保费收入35419.50亿元，同比增长2.97%。其中，人身险公司原保险保费收入24790.70亿元，同比下降0.50%。就此，1月4日万峰公开表示，从去年11月末行业数据来看，寿险行业整体业务(原保险保费收入)主要呈现出五方面特点：一是，趸交保费断崖式下滑，负增长47.3%；二是首年期交保费负增长4.7%；三是承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%，基本持平；四是2018年首年保费负增长，产品出现较大变化；五是险企投资回报率下跌。
万峰认为，各家公司保险产品正逐渐从理财型转向健康险。虽然健康险在2019年会有超过30%的增长，但它的增长体量小，增长额度不足以弥补理财型产品下降造成的缺口。因此，“2019年的总保费，如果做好了的话可能是持平，做不好的话很可能会出现负增长。”
乐观预期被浇凉水
资料显示，万峰今年61岁，吉林省长春市人，博士，高级经济师。2014年8月，万峰空降至新华保险，出任总裁。在前董事长康典卸任后，万峰又于2016年3月当选新华保险董事长，同时兼任首席执行官。
《金证券》记者接触的圈内人士透露，万峰离开传闻之所以能在市场形成“地震”，归于他一直是新华保险近些年果断改革的“关键先生”。早在新华保险2016年公司开放日上，履新不久的万峰就公开表示，2016年至2017年是新华保险的转型期，公司将不再下达可以快速冲高保费规模的趸交任务，转而建立期交和续期拉动业务发展的模式。
对于2019年的计划，万峰在去年12月召开的“新华保险2018年公司开放日”上表示，新华保险的计划是两位数增长，最难的就是调产品结构，以健康险为主的首年期缴保费结构调整仍是一场攻坚战。
“本来指望万峰带着大家攻坚，这时却传出要走的消息，一定程度增加了市场对公司未来发展战略不确定性的担忧，资金出于避险考虑出逃，是股价闪崩的原因之一。”前述圈内人士对《金证券》记者透露，另一打击是万峰的观点与此前市场人士的乐观预期相差甚远。
翻看此前市场观点，多数人认为去年新单保费逐月改善，产品结构优化带来NBV（新业务价值）增长好于保费增长。在2018年低基数的背景下，预计2019年开门红NBV大幅超预期，2019年保费端增长情况将好于2018年，没想到保险公司“掌舵人”毫不留情浇来一盆凉水。
对此，中银国际证券最新研报也指出，2019年上市险企开门红产品转型为长期保障型产品，消费者仍需时间消化，短期内保费收入增长或承压。保险行业目前面临的开门红、低利率、会计准则变更三大担忧已经对估值造成一定影响，随着市场预期不断调整适应新的环境，有望带来保险行业的价值洼地。目前行业估值再次回到底部区域，可重点关注2019年初开门红情况及估值超跌带来的投资机会。
本文来源：金证券
作者：江芬芬
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