2018年IPO中介悲喜交加 8家券商“挂零蛋”

2019-01-03 07:51:45 来源: 国际金融报社(上海)
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(原标题:2018年IPO中介悲喜交加,8家券商“挂零蛋”!)

站在2019年的起跑线上,回望2018年,经历过大发审委“拷问”的IPO上会企业们无疑感触颇多,扮演资本市场重要参与者角色的中介机构,也就是券商(投行)、会所、律所们,也曾随之悲喜交加。

那些天出过的外勤,那些天刷过的底稿,那些天与客户一起心潮起伏的时刻……都是中介人2018年难以忘怀的经历。

现在,让我们盘点一下2018年IPO市场中介机构的战果。

Part 1

8家券商“挂零蛋”,3家“弹无虚发”

2018年,发审委共计审核了172家企业(不包括取消审核,多次上会仅计算一次),其中111家顺利过会,过会率为64.53%,另有13家企业在公布上会日期后取消审核。

172家上会企业共由47家券商保荐,平均每家券商保荐3.66个客户。

根据证监会于2018年7月底公布的2018年证券公司分类结果,全行业131家公司中,因33家公司按规定与其母公司合并参评,因此该分类榜单囊括了98家券商,也就是说,51家券商在2018年未有客户上会,没有“上考场答题”的机会。

截至12月27日,证监会最新披露数据显示,有246家企业处于IPO排队状态,涉及保荐机构49家,有一半券商没有拟上市公司“库存”。

▲数据来源:choice

针对联合保荐的情况,本文统计上将该上会企业均计入相应券商的项目数量。Choice显示,从上会企业来看,中信证券保荐的项目数量居今年首位,上会审核公司家数达20家,除中信证券以外,今年上会审核公司总家数超过10家的券商还有中信建投证券、招商证券广发证券,依次为16家、13家、11家。

前述4家券商在证监会的分类中,均获得了事实上的最高AA评级(理论有AAA),属于国内当之无愧的头部券商。

▲数据来源:choice

而过会的111家企业由39家券商保驾护航,这意味着,8家券商战绩“挂零蛋”,可谓“白忙一场”,它们分别是天风证券(2家上会)、英大证券(1家上会)、信达证券(1家上会)、财通证券(1家上会)、华林证券(1家上会)、华创证券(1家上会)、第一创业证券(1家上会)、开源证券(1家上会)。

过会家数居首的仍然是中信证券,保荐的15家企业通过了审核,其次是过审10家的广发证券和中信建投证券。

以上会企业数量较多的中信证券、中信建投证券、广发证券、招商证券为例,其各自的项目过会率分别为75%、62.5%、90.91%、46.15%

综合数量和过会率,2018年,广发证券稍胜一筹。

如果仅仅考量过会率,有15家券商保荐项目全部过会,尤其是刨除样本量过少(仅为1-2家)的券商后,三家券商可谓“弹无虚发”,华泰联合证券(7家)、中国国际金融(7家)、东方花旗证券(6家)保荐企业全部过会,三者均为AA级券商。

过会率方面, 中金公司虽然项目数量不是最多,但是吸金能力不俗。今年前十大IPO中,独揽三单,仅凭借承销工业富联、美凯龙、中国人保这三大项目,便成功收获5.9亿元的承销收入。

当然,也不是所有券商都有中金的“锦鲤运气”。

近日,上海农商行官网公布了其IPO保荐机构中标结果,共3家券商入围,中标金额可谓“惨烈”:国泰君安,保荐费16万元,承销费率0.45%;海通证券,保荐费5万元,承销费率0.05%;中信证券,保荐费30万元,承销费率0.28%。

Part 2

内资大所客户多,“四大”成绩好

与券商类似,从事IPO业务的会计师事务所同样数量有限,据悉,从事证券期货业务的会计师事务所(下称“证券资格所”)需获得证监会的许可,截至目前,国内共有40家证券资格所。

▲数据来源:choice

Choice显示,172家上会企业的审计机构来自23家证券资格所,平均1家会所审计7.48家企业,只有约57.5%的证券资格所招揽到上会客户,比例与券商接近。

在客户数量方面,前5名被内资大所包揽,分别是:天健,34家;立信,28家;大华,12家;瑞华,11家;致同,11家。上述5家会所审计的上会企业合计有96家,占比达55.81%。

上会企业中,全球四大会所审计的数量相对内资大所略少,从高到低依次为:普华永道,9家;毕马威,7家;安永,6家;德勤,4家,“四大”合计客户达26家,占比15.12%。

▲数据来源:choice

111家过会企业的审计机构共有21家,北京兴华和上会会所战绩挂零。而过会企业数量排名前4的依次是:天健,21家;立信,17家;毕马威和普华永道审计的有7家;大华、瑞华、信永中和、致同均有6家。

比对通过率发现,上会数量最多的三大会所,其“成功率”并不高,天健审计企业的过会率是64.71%,立信审计企业的过会率是59.26%,大华则是53.85%,后两者过会率低于整体的IPO过会率。

反观四大,毕马威和德勤审计企业的过会率均高达100%,普华永道为77.78%,安永为66.67%,远高于上述3家。

除了过会率相对较低,以立信为代表的内资大所,在2018年遭遇了不少的烦心事,其中,立信尤其流年不利。

受证监会138号文的影响,2018年中,包括立信、瑞华在内的8家会所,其出具的首发和再融资材料被证监会暂停受理。

2018年12月20日,因国药科技年报审计,立信被中国证监会罚没190万元;2018年12月3日,因超华科技年报审计,立信被广东证监局罚没150万;2018年8月6日,因金亚科技年报审计,立信被中国证监会罚沒360万,一年内三次被罚。

据中注协于2018年中发布的2017年度业务前百强,立信勇夺第三,超过安永和毕马威。

Part 3

北京律所项目多

法律服务同样是企业IPO不可或缺的环节。律所承接上述业务,无需行政许可。

▲数据来源:choice

2018年,49家律所指导服务了全部上会企业,而过会的111家企业归属38家律所服务。

▲数据来源:choice

如果把各地的国浩律所视为一个整体的话,则服务企业数量较多的律所有:国浩,24家;金杜,16家;中伦,15家;国枫,9家。

而上述律所的客户分别有15家、12家、9家、7家实现了过会,过会率分别为62.5%、75%、60%、77.78%。

虽然全国各地的律所均可承接业务,但是统计显示,北京律所承接上会企业的数量遥遥领先,上海律所承接数量次之,其余各地区相差不大。

(国际金融报记者 许伟 编辑 王莹)

杨斌 本文来源:国际金融报社 责任编辑:杨斌_NF4368
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