国泰基金周伟锋:寻找市场“确定的东西”

2018-12-24 09:18:07 来源: 中国证券报·中证网(北京)
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(原标题:寻找市场“确定的东西”)

寻找市场“确定的东西”

中国证券报

国泰基金 周伟锋

整个市场的情绪随着今年以来股市的波动显得越发悲观,越来越多的投资者开始关注股市的不确定性。

事实上,回顾我的投资经历,走上投资岗位5年多以来,上证指数从上任初始的2100多点经过几番轮回,又回到了离出发点不远的2600点之下。但大量的数据可以说明,在这样的轮回之中,市场是在曲折前进的,赚钱效应还是存在的。

基金赚钱,但持有人不赚钱,已经成为行业的一个难题。这其实从一个侧面说明,长期坚定持有、长线布局的重要性。

在当前市场中,投资者情绪比较低落,这更需要我们坚定自己的投资逻辑,精选行业和个股,等待价值的“花开”。从投资的角度,对公司未来发展和业绩增长的判断,必须基于长期正确的投资逻辑,需要给企业一些时间。从市场的角度,发现并认同一家企业的价值,也需要一个过程。当下,对投资逻辑的坚守和对时间的信仰尤为重要。

虽然,今年以来市场持续震荡,近期市场更是进入一个交易连创地量的“静稳”状态,于投资者而言,这样的状态或许是沉闷和相对悲观的。但是“万物皆有裂痕,那是光照进来的地方”,当前投资者需要去发掘一些有光的东西,即确定的东西,市场也确实有确定的东西存在。

首先,虽然经济短期面临一定的调整压力,但目前市场估值已经达到或接近历史极低值的水平,如果说投资的风险主要来自于估值的下降与基本面的下行,那当前估值的下降应确定为风险较小的因素。

其次,从中长期基本面来看,虽然面临外部经济环境的不确定性,但我们更应该看到的确定性是,中国目前是融入全球贸易体系最充分的国家之一。中国企业的竞争优势更多地来自于大市场与产业链集成的环境、来自于优秀的企业家与勤奋的劳动群体,这使得许多“中国制造”的产品优势短期内无法被替代。这一点,从我们投资的一些上市公司也能够得到确定答案。

再次,虽然经济增长率短期面临一定的不确定,但确定的是,在经济与各行业增长放缓的时候,优势企业的竞争力将更加突出。未来较长的一段时间,将是各细分领域龙头公司由大变强,由中国的行业龙头变成全球行业龙头的过程,而我们的部分上市公司将是这些公司的典型代表。这种环境会使得各个领域细分行业在向头部集中的进程继续加快。机会将更多地出现在行业内部,特别是受益于社会阶段发展、产业导向明确、管理科学精细的优秀企业在未来的持续性优势将更加突出。也只有出现更多的优秀企业和企业家,我们经济的竞争实力才会在全球更加凸显。

很多投资者看到了外部较为严峻的形式,但是外部的压力并不可怕,在近期政策的推动下经济或在不久的未来收获明显的效果。时间将会给中国经济这样的改革、创新、升级以应有的回报。

于我而言,投资就像一场越野赛,是一个耐力赛,而不是排位赛。赛程中不宜一味用力过猛,需要根据复杂多变的投资环境,调整自己的投资节奏,这一过程,孤独而不易,但坚守之后,自然乐在其中。等待是寂寞的,但选对了方向,并持之以恒,等待就是值得的。这样的投资心得,希望分享给投资者,让大家在震荡调整的市场中,静下心来、沉浸下去,研究和发掘市场确定的东西,以及经得住市场考验、能够获得时间回馈的投资机会。

席文超 本文来源:中国证券报·中证网 责任编辑:席文超_NF5495
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