车和家6.5亿元接盘力帆值不值

（原标题：车和家6.5亿元接盘力帆值不值）

12月18日，针对前一日已披露的出售重庆力帆汽车有限公司（以下简称“力帆汽车”）100%股权事宜，力帆股份发布补充公告进一步介绍了力帆汽车目前的资质状况，并强调本次交易不会对力帆股份现有汽车业务及产品的生产、销售产生影响。业内人士表示，此次购买力帆汽车，解决了车和家关键性的造车资质问题。不过，由于交付时间偏晚，车和家仍要面对一系列艰难的考验。

间接获资质

12月17日晚，力帆股份发布公告称，公司将以6.5亿元的价格转让力帆汽车100%股权，受让方为重庆新帆机械设备有限公司。新帆机械于今年9月成立，该公司为心电智能的全资子公司，而心电智能为北京车和家信息技术有限公司（以下简称“车和家”）的全资子公司。股权转让完成后，力帆股份不再持有重庆力帆的任何股权。

同时，根据力帆股份12月18日的补充公告，力帆股份下属两家全资子公司力帆汽车和力帆乘用车均拥有燃油车和新能源汽车生产资质。资料也显示，力帆汽车司成立于2003年9月，法定代表人为牟刚，经营范围是研制、开发、生产、销售汽车、零配件及内燃机。因此，力帆汽车与力帆乘用车一样，是一家具备完全的汽车生产资质的企业，这意味着，收购力帆汽车股权后，车和家可以获得造车资质。

对于收购相关事宜，车和家相关负责人回复北京商报记者时称，这次公司没有官方宣布，都以力帆公告为准。不过，此次收购之后，力帆股份旗下仍保有乘用车公司，力帆和车和家不会一起共用品牌，且都是单独生产。

早在今年8月，就有传闻称，未获资质的车和家将选择力帆汽车走代工模式，由后者代工自己的首款量产车型。当时，苏州市环保局进行了一个项目公示显示，力帆汽车将在常州分公司组建年产10万辆增程式纯电动SUV项目，且将租用车和家常州厂房进行改建。该项目与此前车和家公布的增程式SUV项目有不少相似之处。

10月，车和家正式公布了首款车型理想智造 ONE。根据计划，该车将于2019年4月上海车展开始接受预订，明年第四季度批量交付。“万事俱备，只欠东风”，车和家和大多数造车新势力一样遇到了生产资质难题。

事实上，除了车和家，这两年陆续有造车新势力选择收购来解决生产资质。2017年，威马汽车收购具有乘用车生产资质的大连黄海100%股权，花费11.8亿元；今年7月，电咖汽车以10亿元收购西虎；今年9月底，拜腾汽车大约以8.5亿元成本，从B轮领投方一汽集团那里获得了生产资质。生产资质如同新造车企业的“准生证”，有了它才能顺利推进工厂、销售的供应链的建立。

相比另外几个收购已经停止正常生产经营的“僵尸车企”，车和家此番花费6.5亿元，收购还活跃在生产线上的力帆汽车，似乎是“物有所值”，但对于车和家是否会代为偿还供应商的欠款，力帆汽车方面并未给予回复。

波折量产路

虽然至今才获得资质，但车和家的造车之路早在2015年公司成立初期便启动了。当时，车和家定位于城市智能交通服务商，并规划了一大一小两台车，即小而美的低速纯电动车SEV和大而全并定位中高端的SUV。

但在完成30亿元的B轮融资后，李想公开宣布SEV项目已经暂停，“车和家”随后的战略将从“造电动车”转向“网约车”市场。对于SEV项目的流产，李想当时解释称，SEV是车和家为出行场景打造的产品。我们判断与滴滴合作，比用SEV做出行好10倍。

然而，业内人士认为，目前低速电动车在国内仍然处于灰色地带，而且从新能源补贴调整政策导向来看，纯电动车续航里程的门槛正不断提高，小微型纯电动车很难获得补贴，政策的压力无疑是SEV项目流产的重要原因。

不仅在车型上，车和家此前在工厂建设上也遭遇了政策的负面影响。2017年2月，车和家在江苏常州斥资2.8亿元注册了江苏心电汽车有限公司（以下简称“江苏心电”），经营范围为新能源汽车、专用（改装）车、挂车、汽车车身的制造及销售等。

在江苏心电成立一个月后，车和家又投资1.6亿元成立了常州车之南标准厂房建设有限公司，其经营范围为标准厂房投资、开发与建设；土地前期开发及基础设施开发与建设；自有房屋租赁等。

显然，一开始车和家就是希望通过自建工厂而不是代工的方式实现量产。然而，自2017年5月，国家相关部门暂停审批新能源乘用车生产资质后，车和家便难以通过此途径直接获得造车资质，遭遇政策阻碍。

尽管解决资质问题之后，使得车和家在制造上，不会像蔚来汽车和小鹏，需要与代工企业进行长时间的磨合，在这里将会额外提升效率，但对于经历了一系列波折的车和家而言，时间正变得越来越紧迫。目前，蔚来、小鹏、威马等多家造车新势力已经相继实现规模化量产交付，抢占了市场先机，其中蔚来汽车的交付量已接近1万辆。

新一轮融资遇考验

目前，成功收购力帆汽车的车和家仍面临诸多挑战。对于造车新势力的量产交付问题，汽车行业分析师贾新光指出，无法交车有两个可能，一个是产能不足，另一个是没有资金采购。

在产能方面，虽然力帆汽车是一家老牌自主汽车，但车和家此次所收购的却几乎只是一个“空壳”。根据此次的公告，双方交易的一个附带条件是，力帆股份将力帆汽车的实质性汽车资产提前转让到了力帆乘用车。

力帆股份的公告提及，“将力帆汽车有限与重庆两江于2017年4月11日签署的融资租赁协议下的所有权利和义务转移给乘用车公司”，力帆汽车现在的净资产仅为161万元。因此，除了资质，在量产方面力帆汽车很难再给车和家其他帮助。同时，目前外界对车和家自建工厂的量产交付进度也知之甚少。

在资金方面，蔚来汽车董事长李斌曾坦言，造车就是一个很烧钱的事，所以新创企业想要造车，至少需要200亿元以上的资金准备。今年3月，车和家宣布完成30亿元的B轮融资。加上此前的天使轮和A轮融资，车和家成立两年半以来累计获得融资也不过57.55亿元。但是此次几乎仅为购买一个造车资质，车和家和旗下公司就需要为此支付高达6.5亿元。

据统计，与车和家成立时间相近的蔚来、威马、小鹏等其他造车新势力的融资总额都早已超过100亿元，蔚来汽车更是已经成功实现了在美上市。

北京商报记者发现，根据协议,力帆股份还有权出资且车和家同意接受力帆股份出资参与车和家最近一轮融资,融资金额、融资价格届时与其他交易方共同协商确定。这也意味着目前车和家的C轮融资正在紧锣密鼓的进行，在收购力帆汽车后，估值有望继续提升。

不过，在国内资本市场寒冬下，此时融资能有多大的金额业内人士普遍并不乐观。即便是2019年能否如期顺利量产，车和家仍将面临比当下更为巨大的交付压力。一方面，随着合资车企、本土车企和国外车企纷纷加速布局国内新能源汽车，新能源汽车产业的竞争正变得白热化。另一方面，国内一系列新政策的出台也在助推产业内部的重组与淘汰进程。

一位不愿具名的业内人士表示，对于车和家而言，此刻最重要的事情是全力冲刺理想智造ONE最后时刻的量产工作，已没有试错的机会。如果能解决后续的融资，并加快量产交付，或许仍具备一定的实力，实现后来者居上。

值得关注的是，12月18日，发改委网站正式发布了《汽车产业投资管理规定》，自2019年1月10日起施行。其中，新建中外合资轿车生产企业项目、新建纯电动乘用车生产企业(含现有汽车企业跨类生产纯电动乘用车)项目及其余由省级政府核准的汽车投资项目均不再实行核准管理，调整为备案管理。这也意味着此前曾经暂停的生产资质审批重新启动，让新兴的造车势力有了获得生产资质的可能。

对此，贾新光表示，车和家于现在的时间节点获得资质，只是抢先了一小步。对于已经量产交付的蔚来汽车、威马汽车以及小鹏汽车而言，在满足条件后依然会获得资质。同时，特斯拉即将于2019年下半年提前国产，留给车和家的时间显然已经不多了。