东方花旗告别合资？外方股东或另立门户

（原标题：东方花旗告别合资? 外方股东或另立门户）

又一家合资券商要脱离合资身份。东方证券16日表示花旗亚洲无意延长合资期限，将其持有的股权全部转让给东方证券。退出原因有消息称是花旗集团计划在中国境内另设控股合资券商。

自《外商投资证券公司管理办法》在今年4月出台以来，外资“蠢蠢欲动”。尤其是老牌合资券商，在当年初尝联姻喜悦后矛盾显现，随着此次监管条件放宽，外资机构有意愿谋求更大的蛋糕，或控股权或多牌照业务，境内券业格局洗牌加速。

花旗或另立门户

16日东方证券公告称，近日收到花旗环球金融亚洲有限公司（以下简称“花旗亚洲”）《无意延长合资期限的通知》。具体而言，按双方在2011年6月1日签订的股东协议之规定，花旗亚洲希望不再延长东方花旗的合资期限，计划将其持有东方花旗全部股权（33.33%），以今年12月31日经审计净资产值乘以其出资比例的价格转让给公司。

关于退出原因，据彭博社此前报道，在增持东方花旗股权至51%的事项上，花旗与内资机构谈判未果，因此花旗考虑退出东方花旗，在中国境内另设控股证券公司。

“花旗的野心比较大，除了想要控股以外，还想做多牌照业务。”一名东方花旗证券人士17日向21世纪经济报道记者表示。在他看来，“分家”是预期之内的事，股东东方证券对公司经营影响更大，花旗发挥的实际作用不大，在跨境业务上会有帮助。

广州一家券商投行人士当天也有相似观点，由于外资在金融机构里持股比例较低，难以在经营上有主导权，最终双方貌合神离。

尽管股权变动早有酝酿，但公司业务表现并未受到太大影响。从今年以来东方花旗的业务表现来看，公司上半年实现营业收入4.53亿元，净利润1.28亿元。

根据Wind统计，截至12月17日东方花旗承销项目的数量在业内排名第35位。其中IPO方面，今年已经成功上市3个项目，合计募集资金18.85亿元；增发项目有4家。债券承销家数较多，其中金融债与公司债表现突出，各承销12只、18只。

老牌合资券商的进与退

东方花旗股权即将迎来变更，体现出老牌合资券商在新环境下“求变”的决心。

今年4月28日，证监会公布了《外商投资证券公司管理办法》，将外资持有证券、基金、期货公司的股权比例限制放宽至51%，老牌合资券商中的外资机构终于迎来“松绑”。

深圳一名券商非银分析师17日谈道，过去对外开放程度比较小，外资进来设立合资券商后，只有单一牌照——投行业务；另一方面，持股比例不能突破控股限制，导致被边缘化。“这是主要的历史遗留问题，现在持股比例放开到51%。打破这层限制后，能调动外资的积极性。中国资本市场对外开放加速，这是一次真正分蛋糕的机会，没有哪家外资机构会放弃。”

至此，外资要么解体，要么拿下控股，成为老牌合资券商面临的问题。

花旗集团不是第一家另有所图的外资金融机构。摩根大通在今年5月10日向证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，11月12日获得第一次反馈。早在两年前（2016年）摩根大通与第一创业分手，将持有合资券商——一创摩根的33%股权全部转让给第一创业。

分手的还有苏格兰皇家银行。2017年7月其将拥有33%华英证券股权转让给国联证券，华英证券正式成为国联证券全资子公司。

也有外资金融机构争取在原合资券商上拥有更多话语权。

12月1日瑞银集团宣布，中国证监会已批准该公司增持瑞银证券，持股比例由24.99%增加至51%，成为首家通过增持股权从而实现控股合资证券公司的外资金融机构。

瑞士信贷还在进行当中。公司早在5月计划向瑞信方正增资，将其股权比例从33.30%提高至51.00%，该增资事项在9月下旬获得北大资产经营有限公司的同意。

华鑫股证券计划公开挂牌转让所持摩根士丹利华鑫证券2%股权的议案，曾引发市场猜想，摩根士丹利或将受让以便达到51%比例。尽管未有公开资料透露摩根士丹利意图，但在去年一次公开采访中，摩根士丹利的亚太联席首席执行官表示，一旦中国政府取消外资持股限制，摩根士丹利有意拥有摩根士丹利华鑫证券的多数股权。

据21世纪经济报道记者不完全统计，老牌合资券商中仅剩余中金公司、高盛高华证券、中德证券未出现外资增资或退出的情况。