债牛行情持续 有一个品种三季度规模暴增55%

（原标题：债牛行情持续 有一个品种三季度规模暴增55%）

2018年余额仅剩下1个月，年初定下的flag完成了多少？今年一些朋友的投资心路历程，就像歌里唱的“偶尔有雨偶尔有风，人生路谁不是曲曲折折”。但也有一些投资者，凌乱中还发掘了不错的投资机会，比如说投资了短债基金的投资者。

今年的短债基金发行不断升温，截至2018年11月20日，全市场短债型基金共计23只，其中有12只均为2018年以来新成立的产品。

从基金规模看，短债基金一季度末规模为190.19亿元，二季度末规模为358.48亿元，三季度末规模为545.64亿元。相比一季度末，无论规模还是业绩，今年的短债基金都表现抢眼。

债市慢牛短债脱颖而出

截止9月底，债券市场基金总资产规模累计约21431.8亿元，总资产规模继续上升。

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为什么当前A股市场震荡，债市却迎来慢牛呢？

从政策及基本面来看，经济基本面大幅复苏概率较小，货币政策持续边际宽松，信用扩张依然受到约束，进而短端利率下行将打开长债利率的下行空间，债券牛市行情仍将延续。

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数据来源： Wind，银河证券；截至2018.11.16

除了规模跨越式增长，今年以来各月债券型基金收益也相对乐观。债券型基金仅在5月呈现小幅回撤，其余9个月均实现正收益！今年以来月度正收益概率高达90%！

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数据来源：Wind，银河证券；截至2018.11.19

2700点以下，短债基金收益亮眼

回测近10年数据，发现在大盘(以上证综指为代表)位于2700点以下震荡市况时，中债-总财富(总值)指数均超越大盘表现，取得正收益。

大盘近十年走势

数据来源：Wind，银河证券；截至2018.11.16

进一步来看，市场在2700点以下时，短债基金、债券基金和货币基金均呈现出稳健的一面，正收益比例远高于权益类基金产品。

其中，短债基金更是在各区间均获正收益，且在部分区间收益明显高于债券型基金、传统货币型基金。

数据来源：Wind，银河证券；截至2018.11.16

短债基金的优势

与其他债基相比，短债基金有哪些优势？

中短债基金具体投资标的包括国债、金融债等信用级别较高的债券品种，中短债因其投资剩余期间较短，因而流动性较强。加之每日开放申购、赎回。在货币基金收益走弱时，短债基金常被视作“理财增强版”。

1、投资范围更广，潜在收益空间更大

短债基金对不同种类和期限结构的短期债券品种进行投资组合，能够在一定程度上规避部分利率和流动性风险。同时，净值增长稳定，具有更高的收益率。截至11月20日，中债短融指数月度收益均为正，仅有2018年5月未能跑赢货币基金指数，跑赢概率高达91%！

数据来源： Wind，银河证券；截至2018.11.19

2、收益波动率低、流动性更强

短债基金申购赎回每日开放，流动性更好！ 相比于货币基金，短债基金的久期时限更合理，追求稳健回报，收益波动率低。

　　久期是什么？

实际上，久期在数值上和债券的剩余期限近似，但又有别于债券的剩余期限。在债券投资里，久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险，它对投资者有效把握投资节奏有很大的帮助。概括来说，就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。

3、最大回撤程度更低，防御性更稳固

从中债短融指数与中债综合财富3-5年期指数波动率分析比较来看，在保证良好流动性和稳定收益的同时，短债基金相较于普通债基有着稳固的防御性，并且在近52周的最大回撤表现中也十分优异！

数据来源：Wind；截至2018.11.19

（文章来源：微信公众号识基荟）