股市出现较大幅度调整 专家：稳金融 尤需稳股市

（原标题：稳金融尤需稳股市）

今年以来，我国股市出现较大幅度调整，从年初最高的3587点到10月中旬的2449点，下跌幅度达30%以上。而自10月19日刘鹤副总理率“一行两会”负责人接受采访、向市场喊话以来，股票市场呈现了相对平稳的走势。不过，目前市场稳定的基础尚待进一步稳固，波动还时有出现。

今年7月的中央政治局会议提出“六个稳”的要求，其中稳金融排在第二位。回顾今年以来我国资本市场的发展走势，可以看出，稳金融必须稳股市。证券市场是金融业的重要内容，稳股市是稳金融的题中应有之义；而如果股市不稳，稳金融自然也就打了折扣。

今年的股市稳不稳？至少从前一阶段的数据来看，这样剧烈波动、大幅下跌的市场不能算“稳”。在当前我国推动高质量发展同时又面临一定经济下行压力的情况下，股市不稳，必然对经济社会的稳定发展产生诸多不利影响。

其一，股市不稳，影响金融之稳。金融市场具有脆弱性、敏感性和外部性，今年以来经济金融指标变化已经充分反映出这些特点。防控金融风险，稳住股市、债市等金融市场至关重要。股市是经济的晴雨表，稳住股市才能发挥市场融资功能，为实体经济提供支撑，为金融稳定奠定基础。

其二，股市不稳，损害投资者利益。毫无疑问，股市交易是风险自担、买者自负，但也要看到，群众投资股市毕竟与参与非法集资等非法金融活动不同，买股票是合法投资行为，也是基于对国家经济发展的信心。今年以来的股市波动，甚至一定意义上超出了“自担”的范畴，这也是政府部门采取措施稳定股市的理由所在。稳股市，也体现着在资本市场中贯彻以人民为中心的发展思想。

其三，股市不稳，不利于树立健康的投资理念。本来，价值投资、长期持有是一直以来被宣扬的健康投资理念，这些理念的树立也有利于股市的长远健康发展。然而，在单边下跌行情中，这些理念已渐渐失去说服力，取而代之的则是高抛低吸等短期投机行为，这又进一步加剧了市场的浮躁和波动，形成恶性循环。

其四，股市不稳，在贸易保护主义背景下还有特殊的不利影响。保持经济金融稳定，需要信心、决心、齐心，总之是人心。央行原行长周小川不久前表示，贸易保护主义对中国经济影响不大，但对市场情绪会产生较大影响。因此，稳股市对于稳定人心、团结人心，进而在全球竞争中赢得主动具有重要意义。

稳股市，怎么稳？在经济发展方面，要把握好变量与不变量的关系。股市是经济的晴雨表，理论上说，稳股市主要是稳经济。当前我国经济发展良好态势并未改变，前三季度GDP增长6.7%。从经济增长、就业、物价、国际收支、企业利润等主要指标看，都处于合理区间。按理说，股市不该出现大幅下跌。这说明，当前股市与我国经济发展基本面出现背离和脱节。既然经济发展向好趋势未变，那么在稳股市的各种因素中，经济整体发展状况就属不变量，更应关注的是变量，即今年以来经济发展中的一些新情况新问题。这些变量，除全球经济环境复杂多变外，也包括国内的降低企业税负、支持民营经济等问题，妥善应对好这些变量，是稳股市的关键之举。

在政策措施方面，要把握好宣示与落实的关系。稳股市，既要说，更要做。权威部门对股市的表态及时而必要，因此也形成了当下的“政策底”。但只有各方面措施加紧落实，才能真正构筑“市场底”。一分部署，九分落实，稳股市的政策措施，要与市场信心和人气衰减的趋势进行赛跑，抓住宝贵的时间窗口。正反两方面的经验都表明，稳股市仅有政策宣示还不够。2015年，媒体曾刊发“4000点是牛市起点”之论，却并未改变此后市场的颓势。而在2007年，牛市狂奔、风险积聚之时，监管部门曾多次喊话提示风险，也同样未能让市场冷静，还是随后通过提高印花税等手段才让市场得以降温。那么，在当前股市估值已处于历史较低水平、与我国稳中向好的经济基本面形成反差的情况下，尤其要强调一个行动胜过一打纲领，切实推出具体政策措施，推动股市健康发展。其中，可以考虑对当年遏制“疯牛”市场行情时采取过的政策措施进行“反向操作”，从而提振信心，这也可以说是逆周期调节的一种体现。