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（原标题：公司三季报业绩点评：三季度净利润率有所下滑，结算力度略低于预期）
赢合科技(300457)
[结论：维持增持评 级。公司Q3结算收入3.75亿，同比下滑16.6%，结算力度略低于预期，考虑公司Q3 预收款维持高位，我们维持公司2018-2020年盈利预测3.15 亿、3.99 亿、5.10 亿，对应EPS分别为0.84 元、1.06 元、1.35 元，维持目标价格29.27 元，维持增持评级。
Q3 结算力度偏弱，利润率有所下滑，但预收款创历史新高。公司前三季度收入13.66 亿，同比增长15.15%，归母净利润2.08 亿，同比增长48.15%，其中Q3 单季度收入3.75 亿，同比下滑16.6%，结算力度偏弱；从盈利能力看，Q3 毛利率32.3%，净利率10.2%，均较Q1\Q2 有所下滑；截止3季度末，公司预收款4.85 亿，处于历史较高位置，这将保证公司未来半年内的收入结算。
锂电设备行业马太效应愈发明显，主流厂商将受益电动全球化。目前电池厂行业加速洗牌，强者恒强，设备商作为上游，马太效应亦将更加明显，未来大型锂电设备提供商预计仅2-3 家，公司今年4 月14 亿募集资金到位，将显著提升综合竞争力；目前电动全球化趋势愈发明显，新一轮锂电设备扩产潮将至，且公司9 月公告获得LG 化学19 台卷绕机设备订单，跨出重要一步。
催化剂：大型锂电设备招标开启，特斯拉在华建厂。
风险提示：应收账款大幅增加。
本文来源：国泰君安
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王豆豆_NBJS7251
