市场回顾
本周上证指数下跌3.72%，深证综指下跌5.32%，中小板指数下跌5.26%，创业板指数下跌6.46%，沪深300下跌3.51%。行业表现：表现相对居前的是银行(-1.66%)、食品饮料(-2.07%)、医药生物(-2.61%)、房地产(-2.81%)、汽车(-3.70%)；表现相对落后的是电子(-7.71%)、计算机(-7.48%)、钢铁(-7.31%)、通信(-7.30%)、传媒(-6.99%)。
市场点评
本周市场冲高回落，成长类板块跌幅居前，市场风险偏好重归谨慎。
本轮反弹的主线之一纾困基金的陆续到位可缓解股权质押比例较高的民企的股价下行压力。本周博天环境股东大规模减持使得市场重新审视该逻辑，但同时我们也看到质押比例高的但经营面相对较扎实的标的仍稳步上涨。预计后续品种表现会继续分化。
实体经济方面周期品的供给有所放松，但需求并没有跟上明显改善，导致价格持续走弱。而外围原油等大宗品价格回落使得效应放大。
临近G20峰会，大国关系仍较为紧张，美国商务部工业与安全局提出的一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案征求意见，进行关键领域的技术出口限制，反映了其长期战略走向。20日美国总统经济顾问暗示将中国赶出WTO，外交部回应言辞刚烈。冰冻三尺非一日之寒，G20峰会有望转暖但改变方向非短期所能见。
市场观点
截止沪深两市动态PE估值在13.9倍，历史上底部区域在12-15倍，当前的维稳政策组合拳有利于降低系统性风险，左侧政策底部已现，后续外围市场形势仍较为严峻，民营经济救助短期延缓风险，但根本解决仍需要降税减费来提升持续经营能力。政策底的夯实需要更大的内部改革开放的力度来支撑，期待接下来的增值税调整、国企改革深化等措施尽快推出。
板块优选分红收益率角度可观的低估值蓝筹、增长相对稳健的必选消费龙头，科技创新成长、制造业龙头反弹较多或有调整压力。配置思路以自下而上为主，短期沿着行业景气度改善、政策提振同时基本面扎实的个股进行精选。
本文来源：网易财经
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