私募看市：震荡反复难免 可趁机逢低建仓布局

（原标题：大盘下周能否企稳 机会何在？）

来源：金融投资报

延续近一个月的反弹在本周露出了终止迹象。特别是本周五，沪指一根65点的中阴线，一举将指数打到2600点下方，似乎预示着这波依靠政策刺激的超跌反弹正式划上了句号。尽管连续反弹之后出现调整也在预期之中，但是在目前市场整体估值依然处于较低水平的情况下，反弹如果就此结束也令人心有不甘。那么，下周大盘能否企稳回升？市场会否出现新生热点？对此，本期3位嘉宾分别给出了自己对趋势的判断和操作建议，可供投资者参考。

玉名 （私募基金经理）：

短线若要企稳 还需要雄安概念股接棒

无论是雄安、海南，还是国企改革、基建等题材板块，从中都可以发现，题材永远都在，但涨跌似乎和题材毫无关系。所以，创投概念股之后，雄安概念股最具有接力特征，如果这个板块倒下了，指数跌破2600点后，行情还有一波调整，所以需要新热点出现。

本周五，大盘调整幅度有些超出预期，但整体也属于合理范围，沪指从2449点至本周一的2703点，不仅成功地回补了跳空缺口，并且指数的涨幅超过10%，已经形成获利了结的条件；加之热门个股，如恒立实业、市北高新、弘业股份、群兴玩具等一批个股的集体派发，自然就有了一波调整。我们认为，近期市场的炒作主要都是一些没有业绩支撑的壳资源、创投、负面清单等相关个股，注定仅仅是炒一把的投机模式，一旦获利盘涌出，自然会出现一波跳水。不过，目前行情的核心还不是点位，而是结构热点方面的接力，就算指数已回到2600点下方，没有热点维系，还会跌；但如果有热点交替，一样可以操作，这是大家要注意的。而创投概念股之后，雄安概念股是最具影响力的，这个板块能否接力是关键，如果没有热点接力，那么行情就彻底结束了。

远有天然气期权爆仓，近有王亚伟基金被提前清盘，这些牛人们被市场教育，甚至淘汰的教训，值得我们思考。作为投资者，只有我们去适应市场变化，而不可能让市场适应我们。比如说今年行情三大选股逻辑改变，就非常值得思考。今年的市场非常考验投资者功课研究的储备，深度研究和控制风险的能力非常重要。因为点位意义非常小，即便同样的点位，市场热点完全不同，不看懂这一点，根本无法在市场中生存，甚至可能出现3500点买股赚钱，而2600-2700点买股却赔钱的情况。尤其是投机模式中，对功课储备的要求更高。震荡市周期中，盲目持股，不跟随市场的趋势操作波段，即便是百亿私募，即便是明星基金，也难逃市场的教育。尤其是市场逻辑正在发生改变，对股民来说意义明显，如果不跟随改变，也会被市场淘汰；同时，也告诉大家如何建立个人盈利模式，实现收益。

回补缺口，完成了一致性目标之后，带来了调整；一波反弹过后，获利盘堆积较多，而且投机模式下的多头内部一致性相对脆弱性，有风吹草动，市场短线盘很快涌出，体现了当前市场的敏感因素影响较为直接。我们认为，本周初雄安概念股突然启动，一批个股甚至从绿盘直接涨停，如冀东装备、青龙管业、韩建河山等，这是比较明显的信号，也是典型的游资模式，无所谓消息真假，无所谓题材因素，重要的是资金风口。因为，无论是雄安、海南，还是国企改革、基建等题材板块，从中都可以发现，题材永远都在，但涨跌似乎和题材毫无关系。所以，创投概念股之后，雄安概念股最具有接力特征，如果这个板块倒下了，指数跌破2600点后，行情还有一波调整，所以需要新热点出现。

余岳桐 （资深投资人）：

反弹划上句号2500点保卫战或打响

沪指2630点和创业板指1330点非常重要，如果3个交易日都无法收复，那么通子线就会由金叉态势变为死叉态势。如果这样，后市大盘又要进入到继续寻底的过程中去了。当然，2521点肯定是第一要考验的重要支撑，其后才是2450点。

狂飙了一个月的A股终于调头向下，沪指在经历了上周一根难得的3%的周阳线后，本周被一根接近4%的阴K线成功逆转；创业板指也在上周一根笑傲两市的6%的周阳线后，再以一根近7%的阴K线完全反包。靠政策面的短期强刺激引发的超跌个股反弹也正式划上了句号。一周之前，大盘还在2700点上方踌躇满志，一周之后，大盘已经开始要重新组织2500点保卫战了。

本周五的大盘堪称惨烈，涨停个股仅18只，跌停个股却近80只，板块方面更是全线尽墨，连跌幅最小的保险股也有接近1%的下跌，银行以1.6%的跌幅排在跌幅最小第二名，船舶、环保、文化传媒、有色、软件、电子信息等板块的跌幅均接近或者超过了5%。

此前我曾提示过，“下周沪指的大道午线将运行到2720点附近，深成指的大道午线将运行到8400点附近，创业板的大道午线将位于1440点附近。这些位置，也是检验行情成色的重要压力位。冲击这里能否成功，关系重大；当然，不一定所有的指数必须全部冲击到这里才算完成任务，只要一个指数冲击到位，哪怕其他指数并未跟随，也同样需要小心。本轮反弹结束的标志，不妨紧盯几大指数的大道子线位置（沪指目前在2610点上方，创业板则位于1310点上方），这里都是最重要的支撑区域，不破，则行情还属于可操作范畴；一旦破掉，则需要小心，也就意味着这段超跌反弹行情真的要告一段落了。”

如果这段话你理解了，我想已经讲明了两个问题：第一，反弹的性质，第二，反弹的高度。因为性质，可以决定高度，这才是市场内在运行的最核心规律。从本周市场情况看，一一验证了。

进入本周，随着对前期利好政策的逐渐麻木，市场又进入了等待下一轮新政策刺激的尴尬时刻。再加上反弹了一个月之久，指数面临重要的阻力位，所以调头向下便不可阻挡。现在的问题则在于：新的刺激政策何时出手？

明眼人看出来了，一轮超跌反弹行情，救了质押、肥了游资，却没救起中小投资者。在国资、金融机构和上市公司股东合力之下，解救了上证指数反弹了10%左右，曾经引发市场担忧的高比例股权质押风险逐步化解。但是，这段热门行情中，最大的获益者却并非是中小投资者，反而成了以创投妖股为代表的游资。本周，高位妖股悉数遭闷杀，不少中小投资者再度掉到坑里，秒成接盘侠。

回想我在前几日不断提示的创投概念股风险，很多人不以为然，并坚持认为这才是市场活力的表现。殊不知，对于风险意识淡薄的中小投资者来说，这样的判断不仅可笑，而且无知。击鼓传花的游戏最后的接棒者一定是乐此不疲的参与者。当然，对于整个板块来说，下周也会有因为连续下跌引发的强劲反弹走势（特别要注意大道通线和年线位置的支撑和压力），甚至不排除有个别股票再以更加诱人的表现请君入瓮。但最终的结局其实早已经奠定，疯狂的炒作最后肯定只能是一地鸡毛。

从几大指数角度讲，我强调了许久的重要支撑大道子线均已告破，未来能否尽快收复则成为最重要的问题。沪指2630点和创业板指1330点非常重要，如果3个交易日都无法收复，那么通子线就会由金叉态势变为死叉态势。如果这样，后面的大盘又要进入到继续寻底的过程中去了。当然，2521点肯定是第一要考验的重要支撑，其后才是2450点。所以，下周留给主力的时间不多了，如果不能继续靠政策救市，指望市场自身力量扭转，是没有任何希望的。

最后我给大盘出点主意，券商和保险已经逐渐跌到了子线位置，到这里挣扎一下的可能性是有的，这会引发大盘反抽；但要想改变趋势，恐怕很难。所以，如果想操作，就要明白这个思路。八个字概括一下：二股没戏，八股可期。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

震荡反复难免 可趁机逢低建仓布局

在市场底部构筑阶段，过多地强调看空或者看多都是不合适的；因为市场在构筑底部阶段时，指数的反复肯定是很正常的。目前的关键，是大家要抓住市场波动所带来的部分投机或者波段、短线炒作机会，或者考虑低吸长线建仓布局。

轰轰烈烈地维持了半个多月的垃圾股行情在本周宣告结束了，而市场在最好的时机，不能实现变盘向上，说明大机构的长线资金并未大规模入场，依然还在场外耐心地等待进场时机。以创投概念股、前期崩盘股、超跌低价股、券商股等为炒作热点的反弹行情，也终于在本周以创投概念股集体开板大跌作为结束的信号出现了，而沪市在周一重新站上2700点也变成了一个突破的“假信号”。

垃圾股的行情炒作，终归会是“一地鸡毛”，但是，不能否认的是“撑死胆大的饿死胆小的”。这次调整过后，创投概念股在后市仍然会像去年的雄安概念行情一样，还会存在反复炒作的可能。所以，激进的投资者仍然可以紧盯前期的创投概念龙头股，寻找其合适的做低吸的反弹机会。而前期的崩盘股炒作机会，我们估计风险仍然大过于机会，所以大家对这个板块仍然需要谨慎；毕竟，企业自身的问题，才是影响股价的最根本原因。

在本周，部分投资者看见市场出现杀跌回调了，就由之前的兴奋转为恐慌，甚至继续悲观地看空后市。至于悲观地看空到多少点，这就不得而知了。我们之前跟大家反复强调过，沪市的2449点就是市场的政策底。这一点，是毋庸置疑的。至于后市的市场二次回探低点在那里，这就不是我们所能预测的了。但是，我们知道一点，年底的中美贸易关系加税点，将是影响A股市场走势的重要事件节点。届时，市场的谜底也许就会解开了。

从技术面去看，沪市周线系统的MACD已经反复交叉和实现金叉了，这是一个趋势转折拐点出现的信号。当然，周线上的指数震荡，只预示着市场在构筑底部，并没有说马上就能够走出逼空反弹行情，这一点，希望大家要明白。毕竟，现在的市场跟2012年12月份时不一样。

之前我们曾说过，目前市场的走势，也许更接近参考的应该是2008年金融危机后的市场走势。结合我们之前告诉过大家的推测，那么从目前的形势来看，市场看得见的反弹行情应该是要在今年的春节前后了。因为元旦将是中美贸易关系的变盘节点，若好，则行情会提前；若差，则中级反弹行情会继续延后。

当然了，我们从未说过目前市场就要展开一波逼空反弹行情，我们一直在预测和提醒大家在11月底和元旦这两个关键时间节点的重大事件对A股市场的影响。可是，大家也不能否认的是10月19日到11月19日期间，市场确实出现了一小波凶猛的“吃饭行情”。虽然这是游资拉动的，但是不代表我们能忽视它，或者当它不存在，否则就是掩耳盗铃了。

我们仍要强调的是，在市场底部构筑阶段，过多地强调看空或者看多都是不合适的；因为市场在构筑底部阶段时，指数的反复肯定是很正常的。目前的关键，是大家要抓住市场波动所带来的部分投机或者波段、短线炒作机会，考虑低吸或长线建仓布局。