解读京东三季报:研发投入持续加大 净利反暴增2倍

（原标题：解读京东集团三季报：研发投入持续加大 净利润反暴增两倍）

文 穆岚

高速增长的研发投入，是否一定会影响企业的利润表现？京东通过最新财报给出了自己的答案。

北京时间11月19日，京东集团（JD.Nasdaq）发布了2018年第三季度业绩。财报显示，京东三季度实现净收入1048亿元（约153亿美元），同比增长25.1%。经营利润率为2.2%，与历史单季最高盈利水平基本持平。

利润方面，京东本季度实现美国通用会计准则下（GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润30亿元人民币（约4亿美元），去年同期为10亿元人民币，同比大幅增长200%，创单季新高。

这意味着，京东在持续高研发投入下实现了连续10个季度的盈利。数据显示，京东集团第三季度技术研发投入34.5亿元，当季同比高速增长96%。今年前三季度京东集团技术研发投入已经达到了86.4亿元，远超去年全年的66.5亿元。

“京东这一年来的技术投入方向是围绕京东的业务场景展开的，技术的投入致力于在各场景下提升我们的用户体验、提升效率、降低成本，”在梳理过去一年内京东技术投入的方向时，京东集团CTO张晨表示，“我们并非投入全新领域，而是针对现有场景，从而协助提振整个集团业务的表现。”

研发不是“吃利润”

今年京东对研发的投入可谓是空前的。

数据显示，第三季度，京东在技术研发上投入了34.5亿元，当季同比高速增长96%。今年前三季度京东集团技术研发投入已经达到了86.4亿元，远超去年全年的66.5亿元。

从投入方向而言，张晨梳理指出，京东近一年内主要投向了人工智能及大数据等核心技术研发、智能物流、智能供应链、售后服务等领域。其中，京东开放人工智能平台NeuHub，通过图像审核、情感分析、语音识别等人工智能技术接口，支持各项应用业务；京东智能供应链能力亦大幅提升，部分企业销售预测精准率甚至高达93%，有货率则可达到99%。

智能物流方面，据京东集团副总裁、X事业部总裁肖军介绍，京东已在全国布局了50个不同层级的无人仓，近20种自主研发仓储机器人投入使用，成为国内规模领先的机器人仓群；京东的配送机器人覆盖城市超过20个，无人机在6个省份开展常态化运营。

需要注意的是，京东的技术投入并非一味“吃利润”，在众多领域上已开始拥有短线回报。在张晨看来，可看到短线回报的技术更偏重为软件层：“这既包括供应链、前端服务，也包括无人仓内机器人的应用对后台运营效率的提升。毕竟包括AI在内的技术最大特点就是迭代、更新。”

数据可以一窥究竟。资料显示，在今年京东11.11全球好物节期间，基于NeuHub平台的情感分析能力，京东智能客服为消费者提供了超过1630万次服务，其中90%的问题都能由智能客服独立解决，其日均接待量较今年618期间增长了72%。

此外，通过智能供应链的加持，京东在供应链上的规模效应和管理效率的优势正在逐步凸显，过去三年间，京东商城的经营利润率从2015年的0.1%提升到2018年第三季度的2.2%。

京东面向零售店运营的全链路数据平台——“祖冲之”，更是有效帮助曲美京东之家日均销售额提升53%，客户整体进店量比以往高出30%至35%，通过大数据选品引入了3000多种商品，短时间内已经有超过80%产生了销售。

另一些需要长期投入的领域，则更偏重硬件层的研发，如无人机、无人仓、无人配送车以及泛AIoT领域。“数字经济可以很快，但数字经济与实体经济结合的产品，就需要一步步推广和运营的时间，甚至包括政策层面的逐渐成熟。”张晨指出。

不过，尽管这些领域有待长线回报，但京东并非漫无目的地投入，而是为这些产品的推进分阶段制定了清晰的目标。“例如，无人仓今年的目标是场景验证，明年开始我们希望无人仓为行业赋能；今年无人车的目标是第三代车具备实际道路行驶能力，并常态化投入运营，明年的目标则是第三、四代车开始向产品化转移。”肖军透露。

“京东将提升用户体验作为战略重点，推动各项业务的强劲表现，”京东集团首席财务官黄宣德先生表示，“我们的投资将聚焦于核心技术领域，同时在未来几个季度将专注于运营的优化，进一步实现规模效益。”

服务收入首超一成

京东此次财报的另一个亮点在于，京东集团开放平台和服务也开始成为业绩增长新引擎。

财报显示，第三季度京东集团净收入1048亿元人民币（约153亿美元），同比增长25.1%，其中净服务收入为109亿元人民币（约16亿美元），同比大幅增长49.4%。这也是京东服务收入在整体收入中占比首次超过10%。

京东此前已提出“零售即服务”的战略。对此，京东集团首席战略官廖建文解释称，零售业将日益碎片化和分散化，因此京东正从垂直模式向整体模式转变，为零售提供最终解决方案。未来京东必须为两个价值链（value chain）建设零售基础设施，即向其他零售商输出物流、供应链等服务。

而无界零售的要点，便是京东这一系列服务能力的输出，如今也正在一步步落地。资料显示，7月，京东集团与沃尔玛将“三通”战略升级至2.0版，借助于京东集团、京东到家的消费数据，结合沃尔玛的供应链能力，推出了零售商超行业的首个仓配一体化“沃尔玛云仓”。

9月，京东集团7FRESH生鲜超市与保利、大悦城、万科等16家全国知名地产商共建无界零售智能商业地产，预计3-5年内快速开店1000家。9月，集合了住、玩、社交、服务四大生态的曲美京东之家北五环旗舰店正式开业，双方在无界零售上充分整合供应链和数据化门店运营，在此前“曲美模式”的基础上升级为“曲美PLUS模式”。

华泰证券分析称，借助自身的大数据和供应链能力，京东将通过数字化和数据挖掘技术帮助线下零售商提高运营效率和精度。从长远来看，与线下合作伙伴建立的紧密联系也会有助于京东电子商务和物流业务的发展。

除了服务收入的快速增长外，平台的日渐开放也放大了第三方商家的能量。财报显示，京东本季GMV同比快速增长30%，达到3948亿元，其中第三方平台GMV同比大幅增长40%。

与之相对应的是，入驻京东平台的第三方商家数量已达20万。资料显示，第三季度，欧舒丹、HOUSE 99和赫妍等美妆品牌以及菲拉格慕、Furla等时尚品牌开设了京东官方旗舰店；John?Galliano、Buccellati、上下及其他主要国际品牌也入驻了京东旗下奢侈品官方旗舰店平台TOPLIFE。

9月4日，京东集团与如意控股集团签署战略合作协议，旗下男装品牌Gieves & Hawkes、Kent&Curwen, Cerruti 1881和D'Urban集体入驻京东主站并开设官方旗舰店。在刚刚结束的首届中国国际进口博览会上，以京东集团为主体直接签约并采购近1000亿元进口品牌商品。

华泰证券就此指出，随着第三方平台业务的拓展以及合作伙伴的增多，京东会越来越注重平台业务的发展，从长远来看，这将有助于京东边际利润的扩张。

“随着新型、数字化的零售基础设施不断开放给合作伙伴并与之紧密合作，无界零售已经取得阶段性成果。大量的品牌入驻和签约商家，使得开放平台正在成为增长新引擎。”京东集团CMO兼京东商城轮值CEO徐雷表示。