网易财经11月20日讯 午后，沪指继续下行，跌近2%，深证成指、创业板指数均跌逾2%，截止目前：沪指跌1.68%，报2658.06点；深指跌2.14%，报7935.45点；创业板指数跌2.18%，报1363.91点。
板块方面：有色黄金、北斗导航等板块涨幅居前，证券、造纸、创投概念等板块跌幅居前。
外围情况：美国三大股指集体收跌，道指跌近400点，恐慌指数大涨逾12%。美国科技股全线走低，京东收盘跌逾8%，该公司净营收不及预期，且年度活跃用户环比下滑逾800万人，至3.052亿人。截至收盘，标普500指数收跌45.54点，跌幅1.66%，报2690.73点。道琼斯工业平均指数收跌395.78点，跌幅1.56%，报25017.44点。纳斯达克综合指数收跌219.40点，跌幅3.03%，报7028.48点。
消息面上：财政部：提前下达2019年支持学前教育发展资金预算134.1亿元；20个热点城市成交面积跌11% 房企年底或打价格战；海南建成13个互联网农业小镇?计划到2020年建成30个；2018中国知识产权横琴论坛举行 助力粤港澳大湾区知识产权事业“提速”；商务部：对原产于日本和台湾地区的进口甲乙酮所适用的反倾销措施进行期终复审调查；今年券商换帅频繁10家更换董事长6家更换新总裁。
广发证券认为，A股主要逻辑已从“估值收缩”转向“盈利下行”，等待盈利底预期形成。在监管放松和盈利下行周期，配置应围绕三条主线，一是受益于政策对冲（监管放松+民企纾困）的方向，二是对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期，三是利率下行期的类债券。券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。
华泰证券表示，目前成长板块缺乏2013年-2014年的外延式增长环境，一方面，估值太低，通过定增收购体外盈利很难，不少行业一、二级估值甚至倒挂；另一方面，上一轮外延增长、业绩承诺遗留的商誉问题也还没有完全解决，目前创业板存量商誉占净利润+净资产的比重仍旧高达17.7%。成长优于价值的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。以PEG修复为基准，后市中证500的相对估值修复料仍有空间。
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