昨日跌停后茅台最新"发声":这两句回应指向哪里

（原标题：昨日跌停后，茅台最新“发声”，这“两句回应”指向哪里？）

今日（10月30日）早间，受大盘整体低迷的影响，白酒板块开盘后多支股票继续“飘绿”。

值得关注得是，就在刚刚，茅台发布公告称：公司目前生产、销售正常，基本面没有改变。全年预计，本公司能顺利完成年度计划并有望超额完成，可继续保持持续稳定健康发展势头。

从昨日“跌停”到今日开盘下跌近7%，茅台的及时“发声”意欲何为？

茅台“发声”，直击利空产业论

前日，茅台发布三季报后，昨日股市白酒板块包括茅台在内的多支股票跌停。那为何在茅台“漂亮”的三季报与资本市场的“悲观”形成强烈反差了？甚至有人根据茅台股价当前阶段的波动抛出了“步入下行通道、行业拐点或寒冬将至”等片面的利空产业论调。

而我们从茅台刚刚的公告“回应”中也可以看出：茅台全年增长预期能够实现，实体层面经营稳健。

可见，茅台的“发声”内容直指的是当前市场处于增长稳健。早在今年7月初，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳已对外表示，茅台集团实现900亿销售目标并无悬念，那么作为集团业绩支柱板块的股份公司，在销售方面显然已是“成竹在胸”，在接下来的时间里，按部就班推进市场工作也是最合理的选择。

其实，茅台三季报已经显示出其强劲的增长势头：前三季度实现营收549.69亿，同比增长23.56%；净利润247.34亿，同比增长23.77%；整体上来看，在如此大的基数之上，茅台1-9月的表现可圈可点。

“其实，茅台的‘回应’一方面是针对近两日股价的强烈波动，给出全年增长预期能够实现的确定性答案，提振投资者的信心；而另一方面，站在产业角度，以茅台为代表的稳增长声音也是‘纠正’部分过激、片面的‘言论’。”一位行业观察人士表示，而对于近日资本市场的“过激”反应和恐慌情绪，茅台方面今日早间的及时“回应”算得上是给股市一颗“定心丸”。

资本市场和实体经营是两个不同逻辑

当然，也有证券分析人士指出，“股市下跌也要考虑到茅台的第三季度实际表现与预期高增长出现的偏差。”据茅台三季报显示：茅台7-9月营收197.18亿，同比增长3.81%，净利润89.69亿，同比仅增长2.71%。

“但从实体经营层面来看，总体呈现微增状态，是因为2017年同期的基数太高。”上述人士补充说：“茅台2017年三季报实现了营收增长59.40%和净利润增长的60.31%的‘双高增’，但2017年上半年营收和净利润的增长仅仅是33.11%和27.81%；也就是说，茅台在去年依靠7-9月的投放把三季报的增长率几乎拉升了一倍有余。由此可见，茅台去年7-9月的基数有多高。”

如此来看，茅台今年第三季度的微增是建立在去年同期高基之上的。而从市场投放量来看，今年中秋节，茅台在今年8、9两个月，茅台方面为了稳定市场价格，满足节庆消费需求，专门调配增加了7000吨的投放量，这个数字已占到茅台全年总量的1/4左右；但实际上，这个投放量仍不能满足市场需求，飞天茅台酒批价在“双节”期间一路攀升。而在2017的同期，茅台酒为稳市投放量是6000多吨。由此不难看出，茅台今年在第三季度的投放量与去年同期相比，是处于一种稳定的增长态势。

而且，据微酒从市场层面调研来看：一方面，当前飞天茅台酒批发价虽比双节有一定回落，但仍处于1700元左右；另一方面，经销商普遍反应，当前茅台酒价格并不会因为股价的波动而造成影响，市场需求仍然旺盛，最多就是部分高位买入的炒家、黄牛等投机者会有些信心不足，但茅台大盘稳健。

对于资本和实体表现出的“反差”，一位行业分析人士指出：“资本市场的‘过激’反应和恐慌情绪主要来源于整体宏观经济和外部环境的不确定性；而且资本市场涨跌逻辑与实体经营的增减是两个不同的逻辑。”

旺季到来，茅台全年达指标、稳增长并无悬念

此外，纵使第三季度的增速并不高，然而从数据上进行解读可以看出，2018年，茅台完成经营目标属于毫无悬念的事情。

2017年年报中，茅台表示2018年的营业收入目标是较上年度增长15%左右，即全年实现营业收入669.51亿元左右。

根据今年前三季度的业绩，茅台已经实现营业收入522.42亿，与年度目标值相差147.09亿元。而在去年第四季度，贵州茅台实现营业收入157.67亿元，即便按照第三季度所谓的3.81%“低增长”，茅台2018年第四季度也会有163.68亿的营收，就算零增长也会超出669.51的经营目标。

事实上，市场对茅台的预期并没有随着资本市场有所变化。在微酒记者的采访中，茅台经销商对茅台的市场需求均表示了信心。有经销商表示：“现在茅台的市场需求还在高位，价格坚挺，而且临近年底旺季，茅台的市场销量仍然能会有一波小高潮。”

在经销商看来，茅台的业绩的增长是要靠量与价的驱动，主动权还是掌握在茅台手里。私募大佬但斌表示：量不增长只能靠提价，如果不能提价，业绩保持个位数增长应该是共识。

由此来看，部分投机资本不应该抱有过高预期的幻想。

部分企业业绩已近去年全年，白酒产业增长更稳健

1-9月，大部分企业逼近2017年全年业绩，白酒行业持续增长。

从已公布的白酒上市公司三季报看来，大多数白酒企业前三季度的业绩直逼2017年全年营收，其中洋河、牛栏山、汾酒、水井坊更是在前三季度超过了2017年全年业绩。

而且对比2017年以及2018年上半年营收增幅，除了牛栏山、老白干、舍得、今世缘这样爆发的企业外，白酒行业的营收增幅呈现出稳定和小幅下滑的现象，这也表示白酒行业开始进入稳步发展周期。有券商表示，接下来，白酒的营收增幅会放缓，但是整体增长的态势不会有太大变化。