兴全合宜半仓等中欧恒利满仓干 爆款基金底牌曝光

（原标题：兴全合宜半仓等，中欧恒利满仓干！弱市下爆款基金投资底牌曝光）

由谢治宇管理的兴全合宜，几乎一直维持50%左右的股票仓位。而由曹名长掌管的中欧恒利，其三季末股票投资仓位接近100%。成立于去年年底到今年年初的几只爆款基金，背后都是所在基金公司的明星经理在管理。站在当下时点，对于基金运作和后市展望，这些明星基金经理又有着怎样的所思所想呢？

2017年年底至2018年年初，在A股轰轰烈烈的行情中，公募基金发行也迎来了一波爆发期。多家基金公司推出自己的明星基金经理坐镇，募集成立了数只引起市场轰动的“爆款”基金。

这些“爆款”基金从成立时起，就一直备受市场关注。近两天，随着基金三季报紧张有序的披露，这些基金也再次引来市场聚焦。

昔日成立的这几只“爆款”基金如今运作情况怎么样？站在当下时点，各位明星基金经理对于接下来的市场走势，和所管基金的运作安排，又有着什么样的思路？值得细细分析。

股票投资仓位差异悬殊

基金资产组合中，股票资产的配置比例，既可以反映基金经理的投资风格，又可以体现基金经理对短期市场的一个基本态度。

如果股票投资仓位一直很高，说明基金经理运作偏激进，反之则说明保守。而如果股票投资仓位在过去一段时间内有增加，则说明基金经理对接下来的行情比较乐观，反之则说明谨慎。

据三季报显示，兴全合宜股票资产占基金总资产的比例为50.88%，此前二季报和一季报时，比例分别为55.54%和50.69%。

由此可见，谢治宇对该基金的运作一直偏保守，且对接下来的行情也表现的比较谨慎。

（附图：兴全合宜三季末资产组合情况）

与之形成鲜明对比的是中欧恒利，截至三季末，中欧恒利股票资产占基金总资产的比例高达99.24%，近乎全仓持股。

这里值得注意的是，中欧恒利事实上在二季末就已经接近满仓，当时股票投资仓位已达97.82%。而在此前一季末的时候，该基金股票投资仓位为93.91%。

曹名长激进的风格和对后市乐观的态度，在中欧恒利股票投资仓位中得到了充分的体现。

（附图：中欧恒利三季末资产组合情况）

介于上述两只基金之间的是东方红睿泽，截至三季末，东证睿泽的股票投资仓位在76.83%。此前二季末和一季末，股票投资仓位分别为77.21%和55.43%。

和成立时间相近的兴全合宜比，该基金在二季度和三季度选择继续“逆市”加仓。反映基金经理虽然在运作上相对偏保守，但对后市较为乐观。

（附图：东方红睿泽三季末资产组合情况）

坚守蓝筹股，不轻易调仓

虽然3只基金的股票投资仓位各有不同，但在个股的选择上，3只基金却有着很多“共同语言”，重仓均以蓝筹股为主。

此外华尔街见闻梳理发现，在过去的三个季度里，3只基金的前十大重仓股均稳如泰山，期间仅有一些很微小的调仓行为。

截至三季末，兴全合宜前十大重仓股有中国平安、隆基股份、贵州茅台等。

和二季末相比，基金在三季度对大部分前十大重仓股均有增持。增持较多的有隆基股份、贵州茅台和长电科技；同期减持了五粮液。

一季度出现在前十大重仓股里的大族激光和中国太保，在二季度末虽仍被持有，但期间被大幅减持。此外，一季末时的第九大重仓股中兴通讯，在二季度已被清仓。

（附图：兴全合宜三季末前十大重仓股）

对比之下，中欧恒利的调仓动作就相对比较多了。

三季度，中欧恒利继续加码医药股，把复星医药A/H股均加进前十大持仓。与此同时，在石油、能源股等表现较强的背景下，减持了国投电力和川投能源两只股票。

（附图：中欧恒利三季末前十大重仓股）

对于东方红睿泽而言，在过去一段时间内，所做的事情基本就是“加仓”。

基金三季末披露的前十大持仓股，在二季末时均已出现在基金持股名单中。不同的是，股票的持仓比例有所变化。

对比下来，基金在三季度增持了万科A，减持了上汽集团和分众传媒。另外基金对一直持有的伊利股份、立讯精密、青岛啤酒等也做了不同程度的加仓。

（附图：东方红睿泽三季末前十大重仓股）

关注被边缘化标的

三季度，A股走出了一波明显的结构性分化行情。进入四季度以后，这种行情仍在持续，近日以券商、银行为代表的金融股异军突起，而白酒股遭大幅杀跌。

站在当下时点，这些掌管爆款基金的明星基金经理们如何看待当下的A股环境，以及如何看待未来的投资机会，值得大家关注。

展望后市，中欧恒利基金经理曹名长认为，未来机遇大于挑战。他表示，随着市场的下跌，将有越来越多的获得超额收益的投资机会。

东方红睿泽的基金经理也表达了相似观点，认为越低的估值对未来来说一般意味着越高的回报。

在基金未来的运作和选股思路上，兴全合宜谢治宇表示，核心持仓变化不大。结构上前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。此外：

1.积极关注行业、模式及公司管理能力良好，但由于市场风格等因素被边缘化的公司。

2.随着稳杠杆政策的落地，也会积极关注宏观经济变量的变化，适当把握周期性相关行业的阶段性配置机会。

中欧恒利曹名长称，从估值角度来看，目前沪深300，中证800都处于历史估值极低的位置，且有一些子行业的估值也都进入到历史的底部。认为这是适合长期投资逐步买入的位置区间。

在投资策略方面，他将继续坚持自下而上的选股策略。

A股市场，更看好蓝筹和消费。一些有竞争力有成长性，且估值具备吸引力的中小市值个股也值得关注。

港股方面，在合理估值范围内，精选基本面个股，及兼顾低估值高股息策略，仍是较为理想的方向。

东方红睿泽的基金经理则更加偏向阐述自己的信心：

虽然短期内部外部有很多不确定性，但是我们还是相信中国的未来，相信经济规律。

大的宏观周期的波动都是很正常的市场规律造成的波动，我们相信政府有能力处理好已经出现的一些困境。

我们相信优秀的企业家能够在危机时刻可以渡过难关，扩大自己的份额。我们会继续用积极的心态来看待这个市场。