今年是2008年全球金融危机十周年，全球市场在近两周也走出了一个惊心动魄的走势， Vanguard集团中国区总裁林晓东日前在中国财富管理50人论坛2018年年会上表示，未来十年将处于一个“四低”的阶段，即低经济低增长、低通胀、低利率、较低的资产价格回报，在这样的市场环境下构建全球投资组合应该注意几点：一是要有明确的投资目标，二是多样化的组合分散风险是长期回报最重要的保障，三是投资成本与投资回报可能是负相关的，四是不能控制市场，唯一控制的是投资成本，投资成本控制越好长期回报就会越高。
他认为，构建一个全球投资组合时有四个支柱，一是市值加权的指数，二是静态的偏离，三是主动选股，四是择时。市值加权指数跟静态偏离是战略性的资产配置，是制定资源配置目标或者投资策略时最核心的组成部分。也可以用主动选股或者择时增加整个投资组合的收益。
此外，构建一个全球的组合还需要考虑因素主要有三个级别：
第一级是影响力最大，这里的支出最主要就是负载管理需要资金的给付支出，成本就是投资管理费以及交易成本。
第二级就是风险因子，是否要加入主动投资，是否需要有另类投资等等，这个是在第二级作为整个投资组合的考虑。
第三级就是动态的资源配置以及择时，不过这一级已经被证明在发达市场基本不太可能创造任何的超额收益。
不同的投资者在不同的投资目标项下投资构建组合方式不太一样，林晓东指出，如果作为一个以总回报为目标的长期投资者，起点肯定是市值加权的主动投资加上静态偏离主动投资跟另类投资构建长期组合，因为对短期的波动性可以有较高的忍受能力。如果投资者是负债驱动型，那更多的就要在乎短期跟长期的负债匹配，可能就不会关注市值加权的指数投资。如果投资者是保本型，更关注的是如何应对短期的波动，不会让你本金受损失。最后投资者要求绝对回报，更多应是通过另类投资的方式获取绝对回报。
本文来源：网易财经
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