9月PPI同比创5个月新低 四季度或继续平缓回落

（原标题：9月PPI同比创5个月新低 四季度或继续平缓回落）

四季度国际油价是否会再次大幅上涨？或有一些难度。中国石油大学教授董秀成认为，目前全球经济增速和贸易增速不支持国际油价上升，短期震荡与全球石油主要产地中东局势不稳定有关。

“现在的全球经济基本面，是不具备拉动国际油价快速上涨的。”10月16日，董秀成在谈到目前国际油价时说。

数据显示，目前布伦特原油期货在80美元/桶上方震荡， 较此前高位有所回落。9月国际油价出现一轮上涨，拉动了国内工业品价格继续环比上升。

国家统计局10月16日发布数据显示， 2018年9月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.6%，涨幅创年内新高，同比上涨3.6%，创5个月新低，为今年以来的第三低。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析认为，9月石油、煤炭及其他燃料加工业，化学纤维制造业，石油和天然气开采业，化学原料和化学制品制造业,合计影响PPI上涨约0.32个百分点，是PPI环比涨幅扩大的主要原因。

9月PPI环比创年内新高

国家统计局数据显示，9月全国工业生产者出厂价格环比上涨0.6%，为年内最高， 相比上月，环比涨幅扩大0.2个百分点。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比上涨0.7%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.54个百分点。其中，采掘工业价格上涨1.6%，原材料工业价格上涨1.4%，加工工业价格上涨0.4%。

在9月，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学纤维制造业，石油和天然气开采业，化学原料和化学制品制造业分别环比上涨4.0%、3.9%、3.8%、1%，比上月涨幅分别扩大2.3、1.9、3、0.4个百分点。上述四大行业合计影响PPI环比上涨约0.32个百分点，是PPI环比涨幅扩大的主要原因。

此外，9月煤炭开采和洗选业出厂价格环比上涨了0.5%，黑色金属矿采选业出厂价环比上涨了2.6%，黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁）、燃气生产和供应业的出厂价格，分别上涨了1.5%、0.9%。

石油价格上升，有地缘政治因素。董秀成指出，9月国际油价上升较快，是因为美国将对伊朗能源进行制裁，同时目前中东地区局势不稳定，这导致国际一些机构炒作原油价格。

9月尽管PPI环比涨幅创年内新高，但是同比涨幅有所收窄。9月全国PPI同比上涨3.6%，是今年以来的单月同比涨幅第三低，今年3月、4月同比涨幅分别只有3.1%、3.4%。

为什么9月PPI同比涨幅收窄，原因是翘尾因素减弱（上年价格上涨对本年同比价格指数的滞后影响）。交行金融研究中心的报告显示，9月PPI翘尾因素比上个月下降了1个百分点，因而同比涨幅显著收窄0.5个百分点。

据测算，在9月份3.6%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.9个百分点，新涨价影响约为1.7个百分点。

四季度或平缓回落

不过，第四季度以及明年工业生产者出厂价格，可能难以维系持续环比大涨的态势。

民生银行研究院首席分析师温彬告诉记者，由于美国持续加息，美元走强，国际大宗商品难以维持大涨的态势。目前全球经济也不支持国际原油价格上升太快。全球经济和贸易增速由于受到一些国家贸易保护主义影响，难以加快增长，这些也不支持国际油价以及工业品价格快速上升。

对于中国国内而言，因为最近促进消费、投资等政策陆续出台，可能四季度投资和消费增速仍会保持稳定，尤其是在基建投资方面，力度有所加大，这将一定程度刺激钢铁、水泥等价格的上升。

我的钢铁网信息显示，10月16日，国内16家建筑钢材生产企业上调出厂价10-50元/吨。10月16日，建材市场稳中有涨，板材市场窄幅震荡，唐山普方坯含税出厂价上涨20元/吨至3940元/吨。当日国内建材市场延续惯性拉涨，商家库存压力不大。10月16日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4629元/吨，较上一交易日价格上涨12元/吨。

交行金融研究中心的报告指出，近期国际原油价格有所上行，伊核问题有进一步发酵的风险，或将带来PPI输入性通胀预期。财政金融政策适度偏松调整，重点支撑基建投资，可能对相关工业产品带来拉升影响。

上述报告指出，下一步全球需求难以支撑大宗商品和原油价格持续上涨，对我国工业产品的推升作用不会太大。国内工业需求难以大幅走强，需求拉动PPI大幅上升的可能性较小。由于四季度PPI翘尾因素从2.01%降为0，新涨价因素难以弥补翘尾因素的下降，PPI可能仍有下降空间。

华泰证券则认为，四季度PPI同比增速可能继续平缓回落。

数据显示，1-9月平均，工业生产者出厂价格(PPI)比去年同期上涨4.0%。如果四季度PPI同比涨幅降低，全年PPI同比涨幅将低于4%。