场内交易暴涨后跌停 油气类基金如何布局？

（原标题：场内交易暴涨后跌停，油气类基金如何布局？）

近日，油气类QDII基金可谓赚足了投资者的眼球，前有年内收益率均在10%以上，令其他各类基金望尘莫及，后有场内交易价格连续多日大涨，令投资者心旌摇曳。

其中，嘉实原油涨幅最大。东方财富Choice数据显示，该只基金的场内交易价自9月28日开始的7个交易日内，累计涨幅高达54%。但截至10月11日收盘，该基金的场内交易价表现为跌停。那么，油气类基金是否还值得投资者布局？

场内交易放大波动

具体来看，截至10月11日收盘，7只油气类QDII基金的场内交易价均大跌，平均跌幅为7.65%。其中，嘉实原油和易方达原油A人民币表现为跌停，而南方原油跌幅最小，为-5.24%。

但在前一日收盘时，这7只油气类QDII基金的场内交易价均有所上涨，除嘉实原油、诺安油气能源涨停外，南方原油、易方达原油A的涨幅也超过6%。

如此整齐的涨跌同步现象，令投资者慌了神。市场上有说法称，原油空头还将延续。那么首先需了解的是，此次油气类QDII基金的场内下跌原因为何，以及对基金净值所带来的影响有多大？

从基金净值上看，由于QDII基金的净值披露会晚一个交易日，因此，从10月11日收盘后的估算值来看，天天基金网数据显示，仅有4只油气类QDII基金有可统计数据，日增长率均表现为下跌，平均跌幅为-1.89%。

对于场内跌幅较大的原因，证券市场专业人士王斌伟向《国际金融报》记者解释称：“主要原因与原油期货的价格上涨有关，这样在二级市场内，投机该类基金（的操作）就会很疯狂。再加上市场的流动性不够，只要少量资金就可以溢价很多，这样就会存在理论上的套利可能，一旦市场下跌，溢价的预期瞬间消失后，二级市场就会连续跌停。”

“场内交易价格高于净值就是溢价，低于净值就是折价。”某基金公司从业人员进一步向《国际金融报》记者表示，“场内价格反映不了基金真实的价值，实际上偏离很大，其主要反映的是市场情绪，再加上产品成交不活跃，更说明不了问题。”

同时，他还表示，场内价格的波动较大是由于场内的放大化反映。“场内的交易流动性差，只要有点风吹草动，就会放大化。简单来说，就是一开始折价买进去的人，现在要卖出套利，但因为这个产品场内的流动性太差，稍微成交一点，就跌停了。”

确实，以嘉实原油为例，截至10月11日收盘，其在场内的日均成交额仅为186万元，溢价率高达33%。

油气类基金业绩亮眼

那么，油气类QDII基金是否值得投资者布局呢？

从业绩上看，该类基金的表现着实亮眼。Wind数据显示，在QDII基金业绩排行前十的基金中，有6只基金为油气类基金。今年以来，12只油气类QDII基金（子份额分开计算）的平均收益率为26.5%，且嘉实原油、南方原油A、易方达原油A人民币的收益率均超过30%，而同期沪深300指数跌幅为-22.50%。

资料显示，油气类QDII基金投资标的分为两类：一类是以投资原油相关股票为主，另一类主要投资国外原油商品基金。前者如华宝标普油气、广发道琼斯美国石油等，后者如易方达原油、南方原油、嘉实原油则是借道原油ETF（交易所交易基金）和原油基金来跟踪油价。

油气类QDII基金是否值得布局，还要看原油的后市行情走势。对此，广发基金认为，11月美国的中期选举将是当前阶段影响油价涨势节奏的重要因素。在此之前，美国总统特朗普并不希望油价上涨太多，以免对其选举带来压力。虽然特朗普不断施压令沙特已在重启剩余产能，以弥补伊朗供应减少的缺口，但沙特的剩余产能正在逼近多年新低，因此特朗普对于低油价的诉求有可能反过来进一步刺激油价上行。在目前韩国、日本、印度和阿联酋已宣布将放弃从伊朗进口石油的背景下，伊朗原油出口势必将大幅下降，这将进一步推动油价上涨。

光大期货表示，目前油价仍处于高位博弈阶段，短期会随着消息面变化呈现高波动性，但向上趋势仍会延续。

而王斌伟提醒投资者，注意油气类QDII基金的风险。他表示，如果美元汇率下跌，那么，原油也不会继续强势。若真的看好油气板块，直接跟踪主要相关的能源指数即可。