（原标题：A股跌破“熔断”低点 融通基金：中期政策底已现）
周四（10月11日），A股各大主流指数全线大跌，上证综指收盘下跌5.22%，报2583.46点，击破2016年2月的熔断底2638.3点；深证成指下跌6.07%，报7524.09点；创业板指下跌6.3%，报1261.88点。
融通基金策略分析师刘安坤分析，今日A股的暴跌直接原因是隔夜美股暴跌引起的全球风险资产恐慌。就美股而言，其暴跌跟利率直接相关。与2月份的美股暴跌相比，美股当时的经济面、杠杆率、利率都没问题，唯一就是估值在历史高位，席勒PE高于2008年。而就目前来看，美国的经济面和杠杆率仍很坚挺，但利率开始向不利的方向发展，主要表现在两方面：一是加息进入后半段，从美联储加息节奏看，未来或将还有3-4次加息。复盘历史我们会发现，美联储进入加息后半段对风险资产很不利；二是，企业ROIC（资本回报率）与企业债券的利差相对年初收窄，企业投资意愿开始逐步受到制约。因此，利率构成边际最大的负面因素。
回到A股，刘安坤认为我们仍需等待更多稳增长和改革的明确信号。从7月底开始，国内的宏观政策已出现边际变化，反映在两方面，一是稳定经济增长的政策逐步增多，既有资管新规补充通知的边际放松，又有降准带来的放松信号，也有促进消费、满足地方融资需求等政策。二是去杠杆的改革政策也在推进中。两者均起到了边际作用，但对扭转市场对宏观经济、中美贸易摩擦等担忧尚不够，未来需要等待和明确的，一是对改革开放40周年的回顾总结，如何进一步增强市场活力、激发企业家精神等，另一方面是大规模的减税等稳增长举措。展望后市，中期我们仍维持政策底部已出现，逐步上移底部中枢的判断。
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本文来源：网易基金
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