见知教育：近3年营收年复合增长率150%，进击的在线职业教育登陆港交所

北京森途教育作为中国最大的线上职业培训服务供应商，近几年业务呈现爆发式增长，净利润转正并一路飙升，到底有何秘诀？

线上职业培训服务龙头，业务规模爆发式增长近150%

据北京森途教育招股书显示，2015年至2017年，北京森途教育营收分别为0.28亿、0.81亿、1.73亿元人民币，毛利分别为0.17亿、0.46亿、0.57亿，毛利率的下降主要是因其营销及促销成本的增长，这也侧面反映公司正通过增强营销力量，以快速推进其业务规模的迅速扩张。事实上在营销投入增大的情况下，北京森途教育的营收规模增长也十分迅速，年复合增长率达到149%。

具体来看，北京森途教育的教育内容服务、IT相关解决方案服务、移动媒体服务三大业务的营收增长迅猛，并在2017年分别达到了3417、8156、5724万元。

据招股书，北京森途教育的业务主要面向高校等B端客户，并为客户高校的学生提供就业指导、职业规划及专业技能培训方面的教育内容，具体业务包括三部分：

一是向高校、企业等机构用户提供IT解决方案，包括销售自主开发软件、销售定制教育数据库、销售业务运营的定制软件及IT系统及设备采购等。主要产品包括森途云桌面方案、森途在线学习平台、电子资源统计分析系统DL365管家等;

 

二是提供教育内容，主要包括线上教育平台森途学院、移动视频套装（如“小鱼取经精华版”，前称“人在学途”），并授权客户提供丰富多样的教育内容。其教育内容涵盖大学生就业指导、创新创业教育等;

 

三是通过国内主要电信运营商的移动网络提供增值移动媒体服务，例如向其移动用户推送中国联通发起的每月定向流量包等。

2015年北京森途教育的业务仅有教育内容服务和IT相关解决方案服务，2016年北京森途教育开始涉足移动媒体服务，这一服务在2017年营收占比迅速提高。未来随着北京森途教育的进一步扩张，用户基数进一步扩大，其源于移动媒体服务的收入预计将持续提升。

北京森途教育三大业务中，高毛利的移动媒体服务业务规模扩张最快，而毛利下降的教育内容服务营收占比也下降迅速。教育内容服务作为北京森途教育的基础业务，其占比下降令人对其未来成长性有所担忧。目前北京森途教育的三大业务中，移动媒体服务业务毛利率最高达到72%，而教育内容服务业务毛利率最低，为25.9%，IT相关解决方案服务则于2015-2017年在39%-45%的区间波动。

由于移动媒体服务的收入源于北京森途教育向其移动用户的推送，从而赚取服务费，因此移动用户的数量对这一业务有着重要意义。而其教育内容服务是吸引移动用户的基础，教育内容服务的营收占比下降，不免引起投资者对其高增长高毛利的移动媒体服务业务的增长潜力的担忧。据招股书显示，北京森途教育似乎已经意识到其教育内容服务的重要性，大力推进教育内容服务的发展。其对教育内容服务业务的重视也有了一定的成效，从2018H1的营收数据看来，其教育内容服务营收占比再次上升至43.1%，该业务半年营收已经超过去年全年，但其移动媒体服务占比降至15.2%，营收增长略显疲软。

专注于线上职业培训教育服务，行业发展空间巨大

不难看出，北京森途教育的三大业务中，教育内容服务业务是其他发展业务的基石。

自2011年成立以来，北京森途教育就致力于向中国大学生提供就业指导、职业规划及专业技能培训方面的教育内容，并对教育内容进行整合，向中国高等教育院校提供数字教育资源。其服务的高等教育院校通常将IT解决方案服务及教育内容方面的需求绑定为一个项目，并为整个项目进行招标以挑选一名服务供应商，这在一定程度上会给北京森途教育业务带来不确定性。另一方面，其移动媒体服务的收入源于北京森途教育向其移动用户的推送，其收入规模取决于其移动用户的规模，而其移动用户的规模和其教育内容服务业务规模息息相关。

针对B端，北京森途教育的教育内容服务主要产品为线上教育平台森途学院。目前超过500所中国高等教育院校是森途学院的付费用户，而超过1500所中国高等教育院校是森途学院的试用用户。森途学院的浏览次数也保持较高水平，于2015-2017年分别达到1740、2620、3740万次；2018年上半年更是达到2780万次，超过去年全年的三分之二，可见森途学院已经形成了较为稳定且具有一定粘性的用户群，未来森途学院的用户规模仍将稳中有升。

此外，北京森途教育也致力于发展更加细分的教育板块的教育服务，除了主要线上教育平台森途学院外，北京森途教育也提供专注于特定主题的线上学习平台：森途就业线上学习平台、森途创业线上学习平台、森途创新创业大赛服务平台、IT业等，充分反映了北京森途教育对国家大力发展大学生创新创业项目的政策的相应，符合的时代发展需求。

针对C端，北京森途教育的教育内容服务主要通过天翼视讯平台及推广其自家视频套装“小鱼取经精华版”，前称“人在学途”为用户提供大量就业创业资料。

在广大的用户规模基础和迅速的规模扩张之下，北京森途教育表示未来公司将进一步提升付费用户比例。北京森途教育允许高等教育院校用户限期内免费试用其教育内容，一旦用户习惯使用并开始依赖其服务，北京森途教育将更有可能将其转换为付费客户。同时北京森途教育也通过市场推广活动、定制资料库等行为进一步提高试用用户转为付费用户的比例。

事实上，北京森途教育所处行业的空间是巨大的，作为中国最大的线上职业培训服务供应商，北京森途教育的成长性值得期待。根据弗若斯特沙利文报告，中国高等教育院校线上职业培训服务的预期市场规模将于2022年达到人民币1.43亿元，2017年-2022年年复合增长率高达23.9%。

未来北京森途教育的发展方向十分明确，即仍需专注于教育内容服务，提供优质的职业培训在线教育，才能获取更大的用户规模。一方面其用户规模的扩大将促进其教育内容服务业务和IT相关解决方案服务的发展，同时也能够带来流量价值，为其移动媒体服务的发展提供助力。

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