作者/一兵，发自南京
壹财信9月26日消息，鉴于今年的A股行情惨烈，多数股票型基金今年上半年的净利润都惨遭亏损，但如果从管理费和净利润的对比来看，多只产品却因所收管理费多于净利润的亏损而出现“倒赚”。从所有股票型基金来看，“倒赚”程度最高的是华夏上证主要消费ETF，不过该基金是被动指数型基金，也就是说基金经理只能被动配置所属板块的权重股票，亏损并非和管理水平有关。
与之相比，西部利得个股精选的“倒赚”就显得更实在了，因为该基金今年上半年在基金经理的操作下净利润亏损了5万元，但向投资者收取的管理费却有74万元，里外里倒赚了近70万元。
?
西部利得个股精选“不精”
上半年净利亏了5万元
从刚刚披露的2018年中报来看，今年的权益类产品业绩表现欠佳，其中九成股票型基金都为亏损，但在公募基金坐收管理费模式的情况下，不少基金的管理费收入都远高于其净利润亏损金额，从而形成了“倒赚”。
《壹财信》观察，华夏上证主要消费ETF是所有股票型基金中，“倒赚”程度最高的，其上半年净利润亏损了1万元，而管理费却收了53万元，不过这只基金是指数型产品，也就是说，其亏损主要是因为所跟踪的板块出现下跌，并非基金经理操作所致。
与之相比，排在其后的西部利得个股精选反倒成了上半年“最赚钱”的基金。根据中报显示，西部利得个股精选是一只普通股票型基金，在基金经理上半年的操作中，该基金净值亏损幅度为5.45%，净利润亏损了5.4万元，然而即便如此，其收取的管理费却达到了73.6万元，超过净利润达15倍左右。
西部利得基金管理有限公司于2010年7月20日在上海市工商局登记成立，虽然经过多年发展，但管理规模仍然仅有200多亿元，排在所有公募基金公司的后二分之一位置，发展相对落后。
作为这样一家基金公司旗下的产品，西部利得个股精选的发展自然也好不到哪去。虽然成立于去年的牛市初期，但到去年年底，其净值也仅有1.0368元，在大牛市下仅获利3%左右。而基金经理崔惠军还是一位管理经验仅有1年多的“新人”。
资料显示，其曾任职于世纪证券有限责任公司证券投资部，担任分析师；中企东方资产管理有限公司投资策略部,担任高级经理；东方证券股份有限公司证券投资部、金融衍生品部，先后担任高级投资经理、投资总监、总经理助理。
2015年6月加盟鹏华基金管理有限公司，担任量化及衍生品投资部总经理助理，从事投研工作，2017年8月加入西部利得基金公司。但从其管理的基金业绩看，无论是当年在鹏华基金还是如今在西部利得基金公司，其管理能力都大多表现不佳。
?
小将择时能力欠佳
投资团队显薄弱
从西部利得个股精选的投资风格看，该基金并没有重仓中小创股票，而是对大盘绩优股蓝筹股情有独钟，一季报显示，其前十大重仓股为片仔癀、晨光文具、恒瑞医药、中国国旅、大族激光、上海机场、恒立液压、上汽集团、格力电器、海康威视。
与二季度的前十大重仓股片仔癀、中国国旅、恒瑞医药、海天味业、晨光文具、苏泊尔、上海机场、扬农化工、海螺水泥、上汽集团相比，几乎半数都是稳定持股，而新买入的个股也都是行业龙头公司。
但可惜的是，在上半年的A股行情中，除了医药股一枝独秀外，其余板块或是高位回撤或是深幅调整，而从前十大重仓股也可以明确看出，医药股并非其重创的行业，这就导致该基金一季度净值下跌0.49%，二季度下跌5.63%。
三季度至今，虽然蓝筹股在9月份出现了回升，但该基金净值依然下跌了6%有余。综合看，崔惠军的持股较为稳定，而且坚持以龙头股为主，但在市场大幅震荡的情况下，由于其经验太少，导致行情判断和风控能力都出现了失误，没能抓住医药股的大涨。
如果从净值表现看，西部利得个股精选并非上半年里该公司表现最差的产品。根据《壹财信》统计，上半年该公司有5只产品的净值亏损在10%以上。分级基金西部利得中证500等权重分级B的跌幅最大，亏损了28.49%。
由于该基金公司的固收类产品数量较多，所以在上半年的净值亏损基金中，亏损产品仅占其总基金数量的三成，即便从年内最新情况看，亏损基金的数量也不到四成。不过这也凸显了其权益类产品过于薄弱。该公司14名基金经理中，除了2人的管理经验超过3年外，其余人员全都是2年以下，这也的投资团队在竞争激烈的基金行业显得捉襟见肘。
本文来源：网易基金
责任编辑：
胡崇源_NF6082
