（原标题：国债期货面临牛熊转换考验）
8月以来A股调整持续，国债期货也面临牛熊转换的考验。本周美联储或再次加息，其对国内债市的影响值得关注。
截至25日收盘，10年期国债收益率再度逼近3.7%。始于今年一季度的牛市行情，开始遭遇全面挑战。业内人士认为，10年期国债期货逼近半年线，一旦跌穿半年线，意味着国债期货将正式转入熊市。
“从目前格局看，本周或迎来美联储加息，同时，期债方向并不明显，因此需要离场观望。”一位业内资深期债投资者向记者表示。
7月份以来，“宽信用”政策逐步加码，国债期货步入调整态势。7月末，10年期国债期货在创出96.60元新高后，便开始震荡下跌。进入9月份后，由于地方债发行提速，10年期国债期货进入了加速下行阶段。
上周，国债期货在牛熊分界线反复争夺，债市分歧明显加大。在这个逼仄的区间里，国债期货上下大幅波动，也显示市场缺少方向。
“最近基本面不明朗，蔬菜、猪肉等价格短期走高，让市场对通胀产生了一定的预期。影响更为明显的是‘宽信用’政策持续发力，比如地方债发行提速等，在一定程度上提振了风险偏好。在多重因素交织下，国债期货很难有所表现，但下跌似乎也没有多大空间。”一家期货宏观研究人士向记者表示。
国泰君安在最新报告中表示，债市调整尚未结束。该报告认为，年内宏观经济整体看较为平稳，市场大概率将继续关注以政策导向为核心的相关因素。预计债券市场仍会维持偏弱的行情走势，四季度利率波段的机会可能并不来自于基本面走弱程度，而来自于债市累计跌幅对于资金的吸引程度。
从此前国泰君安的股债性价比数据看，股市的吸引力正在增强。
“近期，债市与股市存在阶段性跷跷板效应。在诸多宽信用政策稳步发力的背景下，近期股市明显受到提振，有增量资金入场，而债市则处于守势。但是，一旦国债期货大幅下跌，也会影响股市反弹的力度。”新湖期货分析师李明玉表示。记者 孙忠
本文来源：上海证券报·中国证券网
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