新基金发行跌至冰点 养老目标基金降预期

（原标题：新基金发行跌至冰点 养老目标基金降预期）

时代周报记者 宁鹏 发自上海

新基金发行正进入“冰点时刻”。8月，新基金首募规模创近5年来新低。不仅如此，基金业历史上共有23只基金募集失败，今年以来已有18只未能募集成功，其中8月份至今已有多达6只基金宣布发行失败。

无疑，这拖累了颇受业界期待的养老目标基金。多位基金公司市场部人士告诉时代周报记者，养老目标基金作为特殊的基金产品，首募规模并不重要。

首募规模创新低

财汇金融大数据终端数据显示，2018年8月，新成立62只基金总规模仅236.02亿份，平均份额仅3.81亿份，为五年以来单月最低。

经时代周报记者统计，过去5年的新基金首募规模，跟赚钱效应高度相关。财汇金融大数据终端数据显示，2014年10月新基金募集规模高达6485亿份，为阶段性的高点，该月基金的平均首募规模高达405.32亿份，其中4只货币基金份额高达6280.62亿份。

权益类基金的募集高峰，往往在股市出现赚钱效应之后。2015年4月至7月，每月新基金募集规模均超过2000亿份，平均份额亦维持在高位。不过，值得注意的是，前面几个月新基金募集顺利是因为赚钱效应，而2015年7月的数据依然可观，则是因为股市快速下行，证金公司出资2000亿元认购了五只公募基金，即业内俗称的“国家队基金”。

2016年四季度到2017年一季度，新基金发行的数据亦颇为可观，其中有5个月份新基金募集规模均超过千亿。

事实上，主动权益类基金的发行，在2017年呈现“冰火两重天”的情景。在新基金发行困难的大背景下，却出现了以往大牛市才能看到的火爆抢购情景。一些由绩优基金领衔的基金产品，遭到投资者的疯狂追捧。如三季度末东方红睿丰封转开，一日申购达百亿元；由曹名长操刀的中欧恒利基金一日认购超过74亿元即宣布结束募集。

最近的一次新基金发行高峰，出现在2017年最后两个月以及2018年一季度，这次的发行高峰，得益于公募基金在2017年的出色表现。数据显示，2017年度八成以上的权益类基金获得正收益，而获得正收益的股票占比只有三成左右，权益类基金比个股更具赚钱效应。部分明星基金经理受到渠道热捧，2018年1月，甚至出现了首募327亿的“网红基金”。

不过，伴随着股市的持续低迷，发行规模一路走低。只有2018年7月的数据相对较高，新成立的基金规模高达1189.18份，单只基金的平均规模为31.29亿份，这一数据主要是因为6只CDR基金成立，首募规模高达1049.18亿份。

而到了2018年8月，市场对于公募基金的热情降到了冰点。“新基金发行难其实也很好理解，投资者个人财富缩水，认购新基金意愿降低甚至赎回存量产品。”好买基金研究中心总监曾令华告诉时代周报记者。

黑色八月

东方财富证券分析师戴彧指出，基金发行进入“冰点时刻”，今年以来已有18只新基金募集失败。

统计数据显示，基金历史上至今一共有23只新基金募集失败，今年以来就有18只，仅8月份至今就有多达6只基金宣布发行失败。有分析指出，今年新基金屡屡发行失败的主要原因，就是现在很少有投资者购买基金。

从数据来看，8月份基金发行数量和发行规模，均大幅低于前五年平均水平，与上月相比，发行数量有所上涨，发行规模大幅下降。从单只基金来看，8月总体平均发行规模较上月大幅下降，大幅低于历史平均水平。

新基金发行遇冷并非无因，资本市场的表现颇为低迷。市场延续下跌趋势，上证综指盘中创2016年初以来新低，市场情绪依然未见好转，且创业板与医疗行业在上周出现了明显下跌，市场估值进一步下降。

从投资标的分类来看，共有23只混合型基金成立，总规模为116.3亿元，为新成立规模最大的基金类别，共有30只债券型基金成立，总规模为106.9亿元。根据证监会最新披露的数据，8月受理的基金产品申请中，有82 只常规产品，无通过普通程序申请的产品。

自2014年8月8日起，注册制已经实施4年有余。数据显示，简易程序审核基金中，2017年以来递交申请材料的基金共2127只，其中63只在10月被决定受理，131只在11月被决定受理，143只在12月被决定受理，且有2064只基金已经收到第一次反馈意见。根据简易程序审核期限为 20 个工作日，其余基金均会在9月收到第一次反馈意见。

普通程序审核基金中，2017年以来递交申请材料的基金共148只，138只为FOF，其中1只在10月被决定受理，8只在11月被决定受理，4只在12月被决定受理，普通程序审核期限为6个月。

伴随着审批越来越流程化，公募基金产品爆发式增长。截至2018年9月14日，国内共有4994只公募基金。根据投资范畴分类，全部基金中，混合型基金数量最多，达到2308 只，货币市场型基金资产净值最高，为 84415.39 亿元。根据投资风格分类，主动投资型基金共计4362只，资产净值占比96.08%，被动投资型基金共计632只，资产净值占比3.92%。

基金数量的膨胀增加了投资者选择基金的难度，部分老牌公司目前的存量产品已经上百只，新基金发行的意义亦被部分业内人士质疑。

“或许基金公司应该更重视自身的投研能力建设。从长期来看，投资者是理性的，有些基金产品成了价值毁灭者，被投资者抛弃也很正常。为什么货币基金规模会这么大？因为它们至少没给投资者亏过钱。”曾令华告诉时代周报记者。

养老目标基金首募预期调低

8月28日，市场期待的首批养老目标基金获批发行。不过，与QDII、FOF等产品首发时火爆的认购情景不同，养老目标基金的成立颇为低调。

9月13日，华夏基金发布公告称，旗下的华夏养老2040正式成立，这是国内首只成立的养老目标基金产品。该基金自8月28日开始募集，且只在直销渠道销售，9月11日提前结束募集，共历时15天。

公告显示，华夏养老2040首募规模2.11亿元，募集有效认购户数为37585户，户均认购规模为5627元。

值得注意的是，此次养老基金中，华夏基金固有资金和员工认购合计达到了9500万元，几乎占到首募规模的一半。公告数据显示，华夏基金利用自有资金认购了5000.21万元，占基金总份额的23.64%；员工共自购了4317.77万元，占基金总份额的20.42%。

作为基金业的标杆性公司之一，刚刚超过2亿元成立线的首募规模，让业界颇为惊讶。不过，对于华夏基金的做法，业内倒是有不少支持的声音。

“最近公募基金一度出现单日批复两家公司的情形，公募牌照不值钱了，新基金的发行也会越来越市场化。”北京某大型基金公司基金经理告诉时代周报记者。鉴于华夏基金仅仅采用直销渠道就能完成基金募集，华夏基金的尝试倒是让业内颇为认同。

除此以外，养老目标基金的特殊属性，亦让业界更期待看到其长期的表现。“养老目标基金是真正的长期产品，首募规模的意义不大，客户数量的累积倒是很有意义。”沪上某基金公司中层告诉时代周报记者。

9月10日，中欧、泰达宏利旗下的两只养老目标基金产品分别开售。与华夏基金之前选择的直销不同，两只基金将首次选择直销平台、商业银行和互联网第三方代销平台等共同推进发行。

中欧基金或已完成其首募目标。9月20日中欧基金宣布，旗下养老目标基金中欧预见养老2035将于2018年9月27日提前结束募集，自2018年9月28日起不再接受投资者的认购申请。值得一提的是，中欧基金的全体合伙人和多数内部员工都自发参与了该产品的投资。